嘴上说着“舒适”，美国当真舒服吗？

2月10日，巴西百达投资银行的会议厅里，美国财政部长贝森特面对台下拉丁美洲的投资者们，说出了一番耐人寻味的话。

他把当前的中美关系形容为“相当舒适”，一个美国财长，在特朗普政府的框架里，用“舒适”来描述与北京的关系，这话搁在五六年前，几乎不可想象。

就在这场演讲的三天前，2月7日，中方发布信息，截至2026年1月末，中国黄金储备来到7419万盎司，较上月增加4万盎司。这是央行连续第15个月增持黄金。数字不大，每个月就那么几万盎司，蚂蚁搬家式的操作。但把时间轴拉长：从2024年11月重启增持到现在，从未中断。

也是在今年1月中旬，美国财政部公布的数据显示，中国持有美债规模已滑落至6826亿美元，创下2008年9月以来的最低点。

这两个动作放在一块，就像一盘棋里落下的两枚棋子。表面各走各路，内里呼吸相通。

彭博社2月上旬引述知情人士的说法，中国监管部门近期向一些大型银行打了招呼，建议它们控制美债购买规模，持仓比例偏高的机构要适度压降。

这不是行政命令，不是硬性减持指标，但银行们都听得懂。值得注意的是，消息人士说这个建议是在中美两国领导人通话之前就传达下去的。 也就是说，这不是临时起意的情绪反应，而是既定节奏里的一步。

话说得直白点，美国巨额债务积累的模式很像庞氏骗局，用更大规模的新债去还旧债，“中国不想再玩这个游戏了”。而回头翻数据：美国联邦债务规模已经突破36万亿美元，2025财年美债的利息支出首次超过国防预算。借钱过日子不稀奇，稀奇的是借来的钱连利息都快还不上了。

这才是中国调整战略储备的真正底色。

很多人喜欢把增持黄金、减持美债简单解读为“去美元化”，但实际更准确的词应该是“再平衡”。

截至2026年1月，中国外储规模33991亿美元，连续六个月站在3.3万亿上方，续创十年新高。这么大的盘子，往哪儿放、放多少、放多久，从来不是意气之争，而是风险收益的精算。美元资产不是不能拿，是不能只拿、不能多拿、不能在不合适的时候拿。

德意志银行近期算了一笔账：按当前金价计算，黄金在全球官方储备资产中的占比已经从半年前的24%蹿升至30%，同期美元占比从43%降至40%。

而此消彼长的背后，是整整一代央行管家的观念转折。世界黄金协会的问卷显示，43%的央行计划增持黄金，比去年的29%跳了一大截。几乎所有人都在做同一件事，没有谁是为了凑热闹。

黄金的妙处在于，它不依赖任何主权信用背书，不看你美联储的脸色，不担心被哪个大国一夜冻结。

俄乌冲突之后，那个被频繁踢出SWIFT、被没收海外资产的先例，国际社会可是有目共睹。

更不用说，巴克莱银行近期调研了管理着7.8万亿美元的342名机构投资者，发现他们对总部在美国的对冲基金兴趣下降，转头加仓亚洲和欧洲的盘子。

法国东方汇理资管的CEO瓦莱丽·鲍德松说得更直白：如果美国继续现在的经济政策，美元可能持续走弱。这不是唱衰，这是用脚投票。

所以再看贝森特的演讲那天，所有人都知道，拉美是引子，中国才是主菜。

而其所谓的舒适，实际有着几层意思。

态度转弯是必然，如今贝森特说的是“不希望脱钩”“需要降低风险”。可要知道脱钩与去风险，一字之差，天壤之别。

而也显然可见，美国承认一个基本事实：中美经贸深度绑定的格局，不是一纸行政令能斩断的。

此外美国农业部的数据不会骗人，中国买家按协议推进着1200万吨美国大豆的采购。

美国半导体企业的高管这两年轮流跑北京，英特尔、高通、英伟达，一个没落下。资本市场的逻辑非常简单，谁丢了中国市场份额，谁就被华尔街抛弃。

再者，纵然贝森特表面服软，但实际也明确点出三个领域：关键矿产、半导体、制药。这是要“夺回主权”的阵地，也是未来博弈的火线。

他一边说欢迎中国作为竞争对手，一边说竞争能让美国“避免停滞”。这话听起来漂亮，其实是在画护栏：有些赛道我要关门升级，但其他赛道生意照做。

不过特朗普政府的对华战略迭代到今天，已经从“全面遏制”收缩为“精准脱钩”。这是一种务实的倒退，承认了全面对抗不可持续，也暴露了手里的牌并不宽裕。

好比2月7日公布的那组黄金储备数据，单看增量确实不起眼，4万盎司，换算成吨还不到1.3吨。但连续15个月，雷打不动，每月都增。这种“细水长流”本身就是一种信号。

只得说，持美债不是为了制造恐慌，是为了把仓位调到和时代匹配的位置。德意志银行分析师算过，如果金价突破5790美元，黄金在全球储备中的占比将与美元平起平坐。这个临界点未必今年就到，但方向牌已经挂出来了。

而贝森特的“不脱钩”与中国央行的“增金减债”，看上去是中美各说各话，其实是对同一现实的两种反应。

毕竟华盛顿那边，被逼着踩刹车的是市场。

当风险源头不是地缘冲突、不是疫情冲击，而是美国自身的政策不确定性和制度可信度滑坡时，美元不仅不能避险，自己就是风险源。

所以贝森特讲“舒适”、讲“竞争但不脱钩”，首先是讲给美国企业主、农场主、投资者听的：政府没有在胡来，局面是可控的。

而中方这边，主动调仓的逻辑更清晰。

当年持有1.3万亿美债，是全球化红利期对美元体系的深度嵌入；今天降到6800亿，是风险累积期对安全边界的主动重划。

如今这么多天过去，7419万盎司的显著，是储备，也是表态。这世界从不缺漂亮话，缺的是每月4万盎司、一年48万盎司，十年、十五年、二十年，不声张、不停步的累积。贝森特听懂了吗？他或许听懂了。

但真正的舒适，从来不是剑拔弩张地宣称胜利，而是把该放的放好，该留的留稳罢了。

参考资料：

央行已连续15个月增持黄金——观点网

在拉美，美国财长贝森特大谈对华“公平竞争”——观察者网