春节前夕，华宝基金指数投资总监胡洁因个人原因离任，在任职近20年后，一次性卸任在管的全部16只产品，管理规模高达1013.62亿元 ，占公司非货基金总规模近40%、公募总规模近1/4。

《摩斯观市》注意到，胡洁在华宝基金的任职指数基金规模占据公司非货ETF规模的六成以上。然而与其规模贡献形成鲜明反差的是，其管理产品近一年整体回报仅9.33%，跑输同期沪深300指数逾20%的涨幅，规模最大的华宝券商ETF（397.72亿元）2025年净值增长仅3.68%，而华宝中证医疗ETF近三年累计亏损超31%。

此外，胡洁离任并非孤立事件，而是华宝基金近半年来密集人事调整的延续。2025年下半年以来，公司从董事长到副总经理核心岗位完成“大换血”，而被动产品风光背后，主动权益基金则陷入沉寂，规模多在200亿元以下徘徊，2025年更有7只主动产品因规模不达标清盘。

此次告别“胡洁时代”，这家老牌基金公司能否真正建立起可持续的投研体系和人才梯队，告别将指数业务系于一身的脆弱性，仍有待市场检验。

1 胡洁挥别华宝基金，千亿指数资产谁来接棒？

胡洁在华宝基金的履历堪称一部“元老级”的奋斗史。2006年加入华宝基金后，她从交易部、产品开发部一路走到量化投资部，最终成为指数投资总监 。她是华宝基金指数业务的奠基人之一，2019年由其掌舵的华宝中证科技龙头ETF一鸣惊人，成立以来，收益率107.90%，近三年收益率为71.78%，将“科技ETF”这一概念深刻植入市场，开启了华宝基金在行业主题ETF领域的黄金时代 。

截至2025年末，胡洁管理的16只指数基金规模合计达1013.62亿元，占华宝基金全部指数基金规模的六成以上，占公司非货ETF规模的绝大部分，更是接近公司总管理规模的四分之一 。

然而，与规模贡献形成鲜明反差的是业绩表现。数据显示，胡洁在管产品的近一年整体回报为9.33%，显著跑输同期沪深300指数逾20%的涨幅 。具体来看，其管理规模最大的华宝券商ETF（397.72亿元）2025年净值仅增长3.68%，远低于同类平均的28.14%及沪深300指数的17.66% 。而规模达252.63亿元的华宝中证医疗ETF，近三年投资收益率为-31.86%。

这种“规模大涨、业绩小涨”甚至“规模与业绩背离”的现象，折射出指数基金发展的双重面相，一方面，ETF作为工具化产品，对基金经理主动能力的依赖确实低于主动权益基金；另一方面，当市场风格切换、赛道拥挤退潮时，曾经的风光无限也可能迅速转化为规模负累。胡洁的离任，恰是在这一背景下发生。

胡洁卸任后，谁来扛起这千亿指数资产，成为市场最关切问题。

从华宝基金的安排来看，接棒其三大百亿ETF的是丰晨成和张放。其中，丰晨成此前已与胡洁共同管理华宝券商ETF、华宝中证银行ETF，截至离任时管理规模达744.87亿元 。此外，公司还启用了以王正、徐林明为代表的“量化双星”，2025年12月上市的沪深300指增ETF即由二人共同管理 。蒋俊阳等基金经理也在陆续接管新发产品，如华宝深证100指数发起式基金 。

丰晨成2009年7月加入华宝基金，在管基金21支，现任基金资产总规模744.87亿元，在管理的最大基金为此前与胡洁共同管理的华宝券商ETF，最新规模达397.71亿元，但近1年收益仅1.66%。此外，其管理的华宝恒生港股通创新药精选ETF发起式联接C，2025年9月成立以来收益跌幅为-24.50%，但另一只华宝上证180价值ETF，规模虽然只有1.78亿元，但2015年11月接管至今已超10年，任职回报率为108.68%。

而量化黄金搭档徐林明和王正，两人共同管理的华宝沪深300增强策略ETF发起式联接A，自2016年12月成立以来累计收益107.94%，近1年收益为21.35%，这支基金也是徐林明和王正在管基金中规模最大的一支，规模为13.75亿元。徐林明现任基金资产总规模为23.34亿元，王正现任基金资产总规模为30.31亿元。

蒋俊阳现任基金资产总规模为67.44亿元，在管基金24支均为指数型基金，其中2025年12月以来新发基金就有5支，蒋俊阳2020年开始在华宝基金任职，在管基金最佳任期回报41.90%。其管理的华宝中证A500ETF联接A成立一年多，在近一年收益为27.93%，在同类排名中3535基金中排名第1689位。此外，规模最大的一支华宝中证细分食品饮料主题ETF，规模为15.06亿元，2020年12月成立以来回报率为-42.75%。

在胡洁离职后，华宝基金试图以量化团队的整体作战能力来缓冲单一核心人物离场带来的冲击。新任常务副总经理夏英的加入，更被市场解读为补齐固收短板的关键落子。作为原中加基金董事长，夏英曾带领该公司管理规模从31.97亿元增至1195.04亿元，其中债券型基金规模占比高达85.96% 。

2 指数业务三年翻倍，主动权益业绩低迷

胡洁离任之所以引发广泛关注，原因在于她所代表的指数业务与华宝基金主动权益板块形成了鲜明对比。

指数业务方面，截至2025年末，华宝基金非货ETF规模达1278.77亿元，同比增长56.38%，近两年接近翻倍，行业排名第14位 。2025年以来，华宝基金新发34只基金中，ETF及ETF联接基金就占26只，覆盖科创芯片、电力、农牧渔、港股通创新药等热门赛道。正是在ETF的强力拉动下，华宝基金整体管理规模终于在2025年三季度末突破4000亿元大关，结束了三年的规模停滞期 。

然而，被动产品的风光背后，主动权益基金则显得格外沉寂。近两年，华宝主动权益基金管理规模多在200亿元以下徘徊，截至2025年末，混合基金管理规模仅180.92亿元 。

更值得警惕的是，2025年公司共有9只产品清盘，其中7只为主动权益基金，多数因规模不达标而黯然退场 。例如，华宝远识混合2025年3月成立时募集资金2.37亿元，到上半年末仅剩0.17亿元，一个季度缩水92.93%，存续仅7个月便清盘。

即使是规模最大的主动权益产品华宝纳斯达克精选（111.71亿元），也陷入“挂羊头卖狗肉”的争议。作为一只以“纳斯达克精选”命名的QDII基金，却重仓国内电动车个股蔚来，近一年收益率7.39%，跑输了跟踪纳斯达克100指数的被动产品。

2025年下半年以来，华宝基金核心管理层经历了大调整。8月23日，原董事长黄孔威因“任职年龄原因”离任，接替他的是来自大股东中国宝武钢铁集团的夏雪松。

黄孔威2022年7月掌舵华宝基金，任职3年，公司管理规模从3577亿元增至3647亿元，基金规模基本是在原地踏步，非货规模增长超500亿，虽指数基金尤其是“硬科技”ETF矩阵规模跨越式增长并跻身行业前列，但原“万亿华宝”目标未达成。

新任华宝基金董事长夏雪松同样出身于宝钢系，曾任宝信软件董事长，拥有丰富的企业管理与财务管理经验，但此前并无公募基金直接从业背景，其职业生涯多在宝钢股份、宝信软件等实业公司。

9月8日，原中加基金董事长夏英出任常务副总经理 ，夏英曾在北京银行（601169.SH）任职多年，历任支行行长、办公室副主任（主持工作）、资金交易部副总经理等职。10月24日，同样具有宝武背景的欧江洪被任命为副总经理。

短短数月间，从董事长到副总，再到核心的投资总监，华宝基金的核心岗位完成了“大换血”。

新任董事长夏雪松到任后明确提出了“巩固优势+产品创新”的双线战略，重点布局主题ETF与固收+业务 。引入具有银行系背景的夏英，被普遍视为发力固收业务、补齐短板的信号。

2026年初以来，公募基金经理“离职潮”再次成为市场焦点。天弘基金“固收女神”姜晓丽、华安基金“双十”老将蒋璆相继清仓式离任 。这些曾经的“明星基金经理”挥手告别，背后远非简单的人才流动，而是公募基金行业正在经历一场深刻的结构性“换血”——从过度依赖“明星光环”的个体英雄主义，向依靠“体系化作战”的工业化投研模式转型。

过去，明星基金经理的离任往往伴随市场震荡与资金赎回，暴露了行业长久以来的弊端，投资者的信任过度绑定于个人，而非机构本身。

更深层的驱动力量，源自财富管理市场的成熟与投资者理念的理性化觉醒。越来越多的投资者认识到，将财富押注于单一个体的判断，风险极高。

对于华宝基金而言，胡洁的离任既是一次严峻考验，也是一个重构的契机。告别“胡洁时代”，意味着告别将指数业务系于一身的脆弱性，而能否建立起真正可持续的投研体系和人才梯队，才是决定其未来行业地位的关键。

正如新任董事长夏雪松所言，要“在持续巩固货基、债基、量化、海外投资等既有优势产品市场份额的同时，大力推动主题ETF指数、固收+等产品创新” 。这或许是华宝基金走出困局的正确方向，不是押注于下一个“明星”，而是构建一个能够持续产出稳健产品和业绩的体系。

毕竟，让财富托付于一个坚实、稳定、可持续的系统，而非某个无法预测的明星，才是公募基金行业长期健康发展的真正基石。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯观市（MorseView）