豆粕ETF、粮食ETF广发上涨，年内涨幅超15%
豆粕ETF、粮食ETF广发上涨，年初至今，豆粕ETF涨超17%，溢价率超8%；粮食ETF广发年内涨超15%。
豆粕ETF是唯一跟踪大商所豆粕期货价格指数的ETF，主要投资于大连商品交易所（DCE）的豆粕期货合约，跟踪大商所豆粕期货价格指数，支持T+0交易。
粮食ETF广发跟踪国证粮食产业指数，成份股覆盖粮食全产业链，前十大权重股包括大北农、隆平高科、北大荒等龙头企业。
申万宏源证券认为，历史上，玉米、大豆等核心农产品价格与原油价格走势较为一致。油价上升会通过生物燃料替代、成本传导等路径推升农产品价格。（1）需求端：原油价格上涨凸显生物燃料经济性，推动生物燃料使用比例提升。美国为全球最大的生物燃料乙醇消费国，约40%的玉米用于生产燃料乙醇，掺混比例在10%左右。21年12月-22年6月，布油价格持续上涨，22年夏季（6-8月）美国汽油乙醇掺混率为10.5%，创2007年以来新高（据美国能源信息署）。（2）成本端：①能化产品价格上行带动化肥、农药等农资成本上行，推升农产品价格中枢。伊朗是全球第一大甲醇出口国（中国60%的甲醇进口自伊朗）、第二大甲醇生产国（2025年产能约1716万吨，占全球约9%）、第二大尿素出口国、以及重要的硫磺、磷肥等原料供应国。美伊冲突已导致伊朗部分尿素/甲醇生产厂停产，且航运出口受阻。化肥为粮食生产的“核心命脉”，其价格波动直接传导至种植端。据中新经纬，化肥成本约占粮食生产成本的15%，若氮肥价格上涨20%至30%，理论上将推动粮价中枢上升3%-5%。但价格传导存在时滞，农资采购和种植决策调整需1-2个月，粮价在现货端体现则需3-9个月。②海运物流成本增加，粮食贸易成本提升。据克拉克森研究，全球约35%的原油海运出口（约占全球石油供应的20%）和超过15%的成品油出口需经过霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡封锁将导致船只绕行好望角，增加航程（15-20天）和航运成本，同时战争险保费亦大幅上涨。（3）其他影响：战争预期下，动荡地区与全球居民部门的囤粮意愿提升；整体通胀环境之下，粮食作为重要资源品的再定价。
中信期货指出，从历史上几轮能源危机背景下的滞胀或衰退行情看，价格的传导基本遵循能源-化工-农产品-贵金属/有色-黑色的链路。能源危机下能源供给受到冲击，能源价格上涨的驱动最强；化工板块受到能源成本抬升的影响整体跟随上行，但由于需求影响同样显著，如果经济转入衰退，化工比能源的压力会更明显；由于能源价格带来的化肥、燃料、运输成本的上升，农产品的上行驱动也较强；对于贵金属和有色而言，在滞胀初期，由于贵金属和有色金属具有抗通胀属性，价格有一定的上行驱动，但若经济明显下滑，则具有工业属性的有色金属和白银等价格普遍承压，若进一步在高通胀压力下进入加息周期，则贵金属和有色金属面临的下行压力会更大；对于黑色而言，能源价格的波动对板块的传导相对间接，板块对于需求的走弱更为敏感。
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