上周，A股市场先抑后扬，周初受外部地缘冲突升级影响，沪指一度失守3800点。随后市场情绪随外部局势缓和修复，指数连续反弹。中东地缘冲突余波何时消退？A股“从守转攻”的信号是什么？哪些板块的内在确定性正在逐渐显露？请看本周机构研判。

上证报中国证券网讯（记者 汪友若）上周，A股市场先抑后扬，周初受外部地缘冲突升级影响，沪指一度失守3800点。随后市场情绪随外部局势缓和修复，指数连续反弹。中东地缘冲突余波何时消退？A股“从守转攻”的信号是什么？哪些板块的内在确定性正在逐渐显露？请看本周机构研判。

中信证券：坚守中国优势制造业

短期中东的局势可能呈现出微妙平衡，但供应链中断的事实仍然没能改变。从本次事件的直接影响来看，全球电气化进程加速、海外向国内转单，以及供应链安全，是后续市场值得关注的三个方向。从衍生品指标来看，市场最恐慌的阶段或已度过，但情绪仍在降温。由于中东冲突难以快速解决，缺乏耐心或规避损失的资金往往倾向于逢反弹减仓来避免波动。参考2025年4月历史经验，本轮市场情绪和资金面的恢复可能需要数月。在配置上，建议投资者继续坚守中国优势制造业，静待4月决断。

兴业证券：4月的配置可以归纳为“三个确定性”

一方面，与去年相比，A股今年定价核心矛盾发生的最大转变是由估值驱动转向盈利驱动；另一方面，历史经验看，供给冲击对油价中枢的影响往往具备一定持续性，这意味着今年市场需要逐步适应油价中枢抬升带来的配置环境的变化。因此，本轮冲突过后油价中枢抬升引发的全球流动性预期的变化，将进一步加速市场定价的主要矛盾从此前的估值扩张，向盈利驱动、确定性驱动切换。

因此，4月的配置可以归纳为“三个确定性”：业绩确定性强、景气逻辑过硬的方向，其中以北美算力链（通信设备）为代表；油价中枢上移后，确定性受益的能源替代及价格传导方向，如新能源产业链（电池、新能源车、光伏、风电、电网）、煤炭、公用事业（电力、燃气）、农产品等；最后是内需、防御主导的确定性避险方向，如银行、食饮、基建等。

中泰证券：短期震荡，调整即是布局机会

3月A股指数走势受海外因素主导，中东冲突升级与滞胀交易是全月的交易主线。各大板块表现来看，科技类资产内部分化加剧，中上游的通信、电力设备等板块韧性显著；周期类资产中能源链逆势走强，顺周期工业品种大幅回吐前期超额收益；此外，红利板块防御属性凸显。往后看，短期市场可能仍面临震荡，但指数没有系统性大幅下跌的风险，预计结构性行情或围绕独立性强的景气赛道演绎。配置上，建议投资者重视红利资产的防御属性，同时逢低布局地缘政治风险缓和后的修复品种，如黄金、铜等全球定价的资源品，以及科技成长赛道。

华西证券：“从守转攻”仍需时日 防御策略阶段性占优

中东冲突走向仍是近期海外市场的核心变量，也是压制A股风险偏好的首要外部因素，由于双方核心诉求差距较大，事态发展的不确定性仍然较高。在本轮中东冲突引发全球资产价格巨幅震荡的过程中，A股市场、人民币汇率表现出较强的抗跌性与稳定性，这种稳健性来源于中国的能源进口的多元化、全产业链优势以及有效的宏观审慎管理。而近期A股市场短期快速调整也是风险的集中释放，沪指一度下探至3800点下方。微观流动性方面，A股存量博弈格局或将延续，增量资金入场尚需等待。防御策略阶段性占优，建议关注银行、公用事业、必选消费品等防御板块；能源自主可控相关的新能源、电力、储能、锂电等方向；以及业绩确定性较强的高景气成长，如AI算力、创新药等。

国信证券：近期调整属于上行过程中的“雷阵雨”

历史经验来看，市场上行周期出现转折的背景往往是宏观基本面发生变化、市场资金面过热。但本轮始于2024年9月24日的上行周期，其逻辑并未改变。近期市场的调整是上行过程中的“雷阵雨”，年度振幅视角来看，年内市场表现仍值得期待。市场情绪好转的契机或在于中东地区地缘政治冲突的缓和，结构上可重视AI应用、战略资源品、以及低估的消费资产。

东吴证券：在地缘预期波动中寻找中期确定性

A股的中长期上行趋势并未因中东冲突而证伪。目前指数调整至3800点至3950点区间内，赔率思维之下，该位置“做加法”明显比“做减法”更具有风险收益比。而“做加法”主要围绕两大方向。一是重视“能源安全”，“油价中枢传导”有望晋级为中期主线之一。首选储能、锂电、风电、电网设备在内的泛新能源及能源基建品种，核聚变、绿色燃料、绿电等相关题材也值得关注。二是逢低布局景气逻辑相对独立、每股收益增长的方向，包括燃气轮机、锂电设备、国产算力、本土先进制程扩产、云计算、液冷、部分有色金属（如钨、钽、锂）等板块。

申万宏源：“第二阶段上涨”是时间问题，不是有无问题

能源安全和供应链安全，是中国资本市场维持总体稳定的基础。中国能源自给率高，且外部能源供应分散。能源价格中枢抬升，中国新能源优势再次被重估。与此同时，A股市场健康发展的基本盘未变。A股投融资功能的平衡性已经明显优化，而上市公司质量提升，使得投资收益来源更丰富。

A股仍处于中长期上行周期，现在只是“第一阶段上涨”后的调整期，“第二阶段上涨”是时间问题，不是有无问题。参考历史经验，若没有宏观和行业的重大利空，震荡调整可能持续一季度。而一旦外部扰动因素缓和，A股将重新回到赚钱效应累积的路径上。A股内在稳定性将逐步修复，最终量变到质变，启动增量资金正循环。

中信建投证券：紧盯中东变局，把握中国优势资产

中东地区冲突局势近期有所降温，全球市场抛售情绪修复。但投资者仍需重视未来一个月的市场情绪波动。目前A股调整已较为充分，可静待做多信号出现，择机布局。后续建议投资者聚焦能源安全与高通胀受益产业、高现金流产品、以及部分被错杀的成长景气板块，可关注细分领域包括煤化工、新能源、储能、锂电材料、农药、化肥、煤炭、水电、AI算力、金属、创新药、消费等。

中国银河证券：聚焦业绩确定性高、景气度持续改善的板块

在外部地缘因素反复扰动下，A股市场周内波动较大，投资者情绪整体偏弱，主要指数延续调整态势，但相较前期跌幅已呈现收窄迹象。展望后续，中东冲突局势演变仍存在较大的不确定性，对全球风险资产的压制影响短期难言消退。在冲突走势尚未明朗之前，叠加通胀预期抬升带来的全球流动性边际收紧环境，全球权益市场大概率将延续高波动运行特征，A股行情或以震荡消化为主。但在外部不确定性下，国内制造业确定性优势凸显，有力支撑A股市场韧性。能源安全、自主可控与产业升级主线清晰，具备更强的防御属性与配置性价比。4月随着年报和一季报业绩集中披露，业绩确定性高、景气度持续改善的板块，将成为资金聚焦的核心方向。

国金证券：全球实物资产崛起的逻辑并未终结

近期全球大类资产普遍承压。在全球能源安全焦虑加剧的背景下，中国资产的独特优势正逐步显现。一方面，中国拥有全球领先的煤化工与电力设备产业链，能源系统的完备性不仅降低了对外部冲击的脆弱性，同时也可以为全球有效地提供能源替代。另一方面，中国制造业龙头在PE估值与产能价值维度上相较海外巨头均处于历史性低估区间，持续的出口增长本身证明了其重估的基础。与此同时，中国的内需呈现内生性修复迹象。

全球实物资产崛起的逻辑并未结束，推荐投资者持续关注能源安全产业链，首推原油、油运、煤炭、铜、铝、金、橡胶。其次，中国制造业是全球压舱石，可关注电力设备新能源、机械设备、化工等板块。最后，旅游及景区、调味发酵品、啤酒及其他酒类、医药商业、医美等消费板块或出现结构性机会。

风险提示：国际贸易摩擦加剧；海外流动性超预期收紧；海外经济超预期衰退；地缘政治冲突超预期。以上观点均来自已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。