牛市盈余丰厚，巨头领跑分化。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

2025年，在牛市行情的推波助澜下，公募基金行业交出了一份较为亮眼的答卷。但仔细查看成绩单，这不仅是一场集体狂欢，更是一场残酷的“排位赛”。

牛市盛宴下头部梯队齐奏凯歌

随着上市公司发布年报，目前已经有24家基金公司家底随之被披露。

数据显示，18家有同比数据的基金公司，去年一共实现566.5亿元的营业收入，比前一年增长了15.6%。而净利润方面，24家公司合计赚了209.2亿元，增幅为13%。

这意味着在这一波行情里，大部分基金公司都抓住了机会，跟着市场一起“水涨船高”。

在公募基金圈里，净利润突破10亿元是一个重要的门槛。已披露数据的基金公司中，2025年有8家公司稳稳突破10亿。分别为工银瑞信、南方、华夏、富国、兴证全球、博时、招商和汇添富。

（来源：市值风云APP整理）

这8家“超级大厂”去年一共赚了162.9亿元，拿走了已披露数据公司利润的大头。

其中，工银瑞信是刷新纪录的“最强打工人”。作为银行系的老大哥，工银瑞信去年表现开挂。净利润率先冲破30亿元大关，同比猛增42.5%，创下公司成立以来的新高。

而华夏基金和富国基金紧随其后，利润双双破了20亿。

其中，华夏基金营收96.2亿元，净利润23.9亿元。富国基金的营收和利润增速均超过20%，净利润达到22.05亿元。

银行系军团中，2025年招商基金、交银施罗德基金净利润分别为14.3亿元和7.6亿元，同比双双下滑超12%。

而建信基金利润8.69亿元，同比基本持平，增速显著落后于同为银行系的工银瑞信基金和兴业基金。这一差距的核心原因是建信基金产品结构失衡，主要以货币型基金为主，占其管理规模比重达到78.7%。

（来源：天天基金网）

行业排位赛加速分化

虽然整体账面漂亮，但2025年的年报也揭开了行业残酷的“B面”，不再是雨露均沾，而是一场强者恒强的排位赛。

中小公司中，红塔红土基金净利润暴增11倍（虽然基数较小），中邮基金净利润同比增长7.5倍，上演逆袭。

（来源：天天基金网）

然而，并非所有基金公司都能抓住牛市机遇。以南华基金为例，2025年仍亏损1730万元，亏损额同比不降反增。国联安、申万菱信等公司的净利润同样出现下滑。

这意味着，中小基金公司的分化正在加剧，有的突围向上，有的却越陷越深。

残酷的现实在于，头部巨头凭借雄厚的投研实力与强大的品牌效应，正攫取市场上绝大部分利润。而对于中小公司而言，若不能在精品化、特色化等细分赛道杀出一条血路，即便身处牛市，也极易沦为背景板。

总结而言，公募基金规模大未必是赢家，但若既无规模、又无特色，日子一定难过。

基金行业正告别粗放式增长，转向以投研深度、产品品质和运营效率为核心的高质量发展阶段。简言之，未来的钱将越来越难赚，唯有真正能为基民创造价值的公司，自己的账本才能持续亮眼。

注：本文数据更新至3月31日。

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