一、矿产资本开支正处上行周期，资源品价格高位支撑矿山机械高景气

矿山机械是用于矿物开采、选矿及探矿作业的专用机械统称，涵盖采矿机械、选矿机械及探矿设备。矿山机械主要服务于冶金、煤炭、化工等基础工业领域，并在交通、水利等基建中广泛应用。

从全球有色金属勘查投资数据来看，过去几年受矿业公司融资难度持续加大影响，矿产勘查建设投资出现了一定下降。根据标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）对勘查预算在 10 万美元以上的 2116 家矿业公司的调查统计，这些公司 2025 年有色金属勘查预算合计约 124 亿美元，较 2024 年下降 0.6%。2025 年全球矿业总投资近 1.5 万亿美元，其中关键矿产项目数占比超 1/6，投资规模达 4320 亿美元，较 2024 年略微下降。

但2026年以来，随着金属价格单边上扬（当前铜价、金价均处于历史高位），全球多家头部矿山企业宣布进一步提升资本开支,如必和必拓于2026年1 月上调了2026 年铜矿产量的指引，并提出正在为未来十年进行投资，拥有显著的铜增长管线，并有望在 2030 年代实现约 200 万吨的可归属（考虑权益比例）铜产量，在此背景下，矿山机械有望进入新一轮上行周期。

数据来源：观研天下数据中心整理

二、高壁垒下矿山机械龙头集聚效应凸显，中国企业迎出海放量机遇

根据观研报告网发布的《中国矿山机械行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2026-2033年）》显示，矿山机械行业进入壁垒较高，尤其在追求经济性的设备大型化趋势中，市场培育了一批诸如卡特彼勒、安百拓、美卓等海外大市值且盈利能力强的矿山机械龙头企业。海外头部矿山机械企业整体营收、新签订单增速呈逐季度加速趋势，相比之下，国内矿山机械企业的体量还普遍较小，提升空间较大。

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随着中国矿企海外扩张加速，矿山机械迎来出海机遇，企业面临较好成长机会。2024年中国采矿业对外投资流量达到 212.6 亿美元，同比增长 115.21%，占到了当年流量总额的 11.1%，其中对外投资并购涉及 28 个项目共 65.6 亿美元。采矿业对外投资存量达到了 2486.01 亿美元，同比增长 28.47%。2025年中国矿山机械出口额达58.66 亿美元，同比增长 12.99%。

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三、电动化与无人化双轮驱动，国内矿山机械高端化破局路径清晰

全球矿山向绿色低碳、安全高效、少人化转型，电动化、无人化装备的全生命周期经济性持续凸显，相较传统燃油设备可显著降低能耗与运维成本、提升作业时长与设备利用率，叠加国内电池、线控底盘、智能调度等产业链成熟，国内矿山机械企业“破局”之路越发清晰：头部企业加快布局电动矿卡、无人运输、智能采掘等高端产品，推动产品结构向高附加值升级、国际市场竞争力提升。

1.电动化

电动矿卡可通过制动能量回收降低能耗，在空载上-重载下等工况下回收效率尤为突出。随着换电技术成熟，车辆可实现 3–5 分钟快速补能，有效减少停机时间、提升设备利用率；集中充电管理还能优化充电策略、延长电池寿命，并便于梯次利用与回收。近年来国内矿卡汽车积极布局电动矿卡产品，除纯电外也在积极探索增程式和氢燃料电池等多元化技术路线。

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2.无人化

国外自 20 世纪 70 年代便启动无人驾驶矿卡技术研发，日本小松（KOMATSU）、美国卡特彼勒（CAT） 处于全球领先水平。国内无人驾驶矿卡虽起步较晚，但发展势头迅猛，行业已形成清晰的协作格局：以踏歌智行、慧拓智能、易控智驾、盟识科技、伯镭科技等科技企业为技术核心，联合北方股份、同力重工、临工集团、徐工集团、中国重汽、潍柴特车、三一重工等主机厂，共同推动露天矿无人驾驶矿卡的场景测试与规模化商业落地。

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