近期，马上消费金融完成核心人事换防，创始人赵国庆重新出任法定代表人，距离其2021年卸任法人、由行业老将郭剑霓接任，刚好过去五年。

不止法人变更，公司近期高层调整动作密集。4月，重庆金融监管局正式批复，安峰出任公司副总经理，属于内部骨干提拔；同期，原有董事人员退出，新董事完成增补。一系列操作下来，马上消费完成了一轮核心管理层洗牌，形成“创始人掌舵 + 内部高管补位”的新格局。

就在本次人事调整的两个月前，马上消费已经为多年的上市冲刺按下了终止键。2026年3月，公司正式撤回A股上市辅导备案，从2021年启动辅导算起，整整五年时间、历经21期辅导，一度被市场寄予厚望、视作“消金第一股”，最后也只能黯然离场。

五年IPO长跑，终究止步半途

把时间拉回2021年，马上消费启动上市辅导时，市场呼声极高。背靠产业股东，手握主流信贷产品，前几年业绩一路走高，利润连年增长，规模稳居行业第一梯队，再叠加科技金融的标签，外界普遍认为，它最有希望率先敲开A股大门。彼时公司也拿到监管初步批复，上市前景看似一片明朗。

理想很丰满，现实却一步步走入偏巷。

五年时间一晃而过，漫长的辅导周期里，上市的障碍不仅没有减少，反而越积越多。2026年3月，辅导状态正式变更为撤回备案，官方对外说法是结合市场环境调整节奏，但是明眼人都能看出来，这场持续五年的上市长跑，已经跑不下去了。

三大硬伤缠身，上市凉掉早有预兆

所谓的“市场环境变化”只是表面说辞，真正困住马上消费的，是自身绕不开的多重难题，这也是资本市场最看重的核心短板。

首先是股权结构不合规。按照银保监会2024年修订的《消费金融公司管理办法》，消费金融公司主要出资人持股比例有明确要求，要求主要出资人持股≥50%。但是，马上消费股权高度分散，两大主要股东持股比例均未过半，其中，第一大股东重庆百货持股仅31.06%，第二大股东中关村科金29.5%，无单一股东≥50%，缺乏稳定的决策核心。股权结构长期达不到监管硬性标准，这是IPO路上一道跨不过的红线。

其次是公司治理存在漏洞。辅导过程中，独立董事占比不达标、关联交易遭质疑等问题反复出现。其中，第一大股东重庆百货在公司的存款利率曾高达4.06%-5.36%，远高于商业银行平均揽储利率和公司发行金融债券的票面利率（1.88%-2.05%）。尽管2025年公司将股东存款利率下调至2.68%-2.98%，但关联交易的公允性仍备受质疑。对于上市公司而言，治理架构不完善，直接会影响审核推进，信任度也大打折扣。

最关键的还是经营基本面走弱。近两年，公司增长势头明显逆转：2025年营收仅微涨2.54%总共155.34亿元（2024年营收151.49亿元），净利润却出现多年来首次下滑，从2024年的22.81亿元降到19.24亿元，降幅达到15.65%。

与此同时，资产质量压力抬升，不良率走高，从2022年末不良率 2.05% 上升到2024 年末2.49%。再叠加长期居高不下的用户投诉，催收、息费、服务类负面舆情缠身，黑猫投诉累计超9.1万条（黑猫投诉2026.5.26实时数据），投诉内容主要是：暴力催收、高息、会员费、爆通讯录等。

同时，监管处罚记录也客观存在：2016年，因侵害消费者权益马上消费被监管通报；2023年，又因贷前审查不审慎和催收管理问题被罚款100万元；2024年，其合作的外包催收公司被曝使用“呼死你”软件、伪造律师函、寻衅滋事入刑。

一边是业绩失速、风险抬头，一边是治理、合规短板凸显，多重问题叠加，资本市场自然很难买单。

五年上市梦就此落幕

一场人事变动，改变不了既定局面

对于马上消费而言，当下要做的不是继续冲刺资本市场，而是沉下心修复基本面控风险、稳经营、降本增效，补齐合规与风控短板。接下来马上消费的脚本应该是关于活下去、稳得住的故事，而非重启资本故事。