6月11日，备受瞩目的贵州茅台2025年度股东大会在茅台会议中心拉开帷幕。来自全国各地的股东、券商代表及媒体界人士共计1000余人齐聚一堂，共同见证这场白酒行业风向标级别的盛会。

白酒行业步入深度调整期的当下，贵州茅台管理层在本次大会上以坦诚务实的姿态回应市场各类关切，全面复盘年度经营成果、拆解转型改革成效、明确未来发展战略，是企业穿越周期、夯实长期价值的生动实践，也彰显了茅台在不确定性中重塑确定性、守护长期价值的战略定力。

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综合实力持续夯实，交出高分答卷

2025年，多数白酒企业面临终端动销疲软、渠道库存高企、利润收缩等多重压力，还有不少头部企业也普遍面临增长承压的难题。在此背景下，贵州茅台凭借稳健的经营策略、扎实的品质根基和精准的转型布局实现稳步增长。

茅台集团党委书记、董事长陈华表示，在全体股东的鼎力支持和长久陪伴下，公司营收稳步增长，产品品质收获了市场与消费者的信赖，品牌价值持续提升、行业标杆地位持续巩固，综合实力与跨周期抗风险底盘持续夯实，交出了一份经得起市场、股东和时代检验的亮眼答卷。

作为白酒行业品质标杆，茅台始终坚守匠心生产、严控品质标准，全年完成茅台酒基酒生产5.85万吨、酱香系列酒基酒生产5.77万吨，勾兑合格率保持高位，质量管理成熟度提升至930.15分。

夯实经营基本面、深耕市场的同时，茅台持续回馈资本市场与广大股东，树立A股消费板块价值回馈标杆。2025年度累计派发现金红利650.33亿元（含预案），分红总额创历史新高。公司完成首次60亿元股票回购，并迅速启动第二轮回购计划，成为A股消费板块市值管理的标杆。

林园投资董事长林园表示，这次参加股东会是我持有贵州茅台股票以来，心情最好的时候，因为分红派息又创了历史新高。

营销层面，茅台在营销转型上迈出实质性步伐，以应对行业周期，为新阶段发展积蓄能量。而全面向C战略也不再只是口号，是体现为线上线下融合的渠道重构、对大众消费新蓝海的主动开拓。

综合来看，茅台的年度高分答卷是企业坚守品质、稳健经营、持续改革、深耕市场的必然结果，也是企业对市场、股东承诺的全面兑现，更是其穿越行业周期、抵御市场波动的经营韧性的集中体现。

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多重优势筑牢底盘，转型升级积蓄增长动能

基于对市场和茅台自身优势的深刻剖析，茅台精准锚定发展节奏，将2026年确立为“全面推进市场化转型”的关键之年，标志着企业的改革发展迈入深化的新阶段。

具体而言，茅台酒产品端打造稳固的“金字塔”型产品结构，渠道端建立科学投放机制和多维协同的营销体系，价格端以市场为导向，构建随行就市、相对平稳的自营体系零售价格动态调整机制。系列酒方面，重点推进产品、价格、渠道、服务的市场化进阶，围绕消费者的功能、体验与情绪价值进行系统升级。国际化方面持续推进三步走战略，推动产品与文化同步出海。此外，茅台所推行的市场化是覆盖全产业链、全流程的市场化。这意味着改革将触及采购、生产、质量管理等后端环节，是一场真正意义上的系统重构。

而茅台敢于全面推进系统性市场化改革是企业独一无二、难以复刻的核心竞争壁垒，也是其具备超强跨周期能力的底气。

从当前看，茅台依然是一家非常健康的公司，拥有高毛利、高净利、高分红、低负债的独特优势。在盈利能力方面，茅台的毛利率常年保持在90%以上，其净利率保持在50%以上。

从长期价值看，15.03平方公里的产区产能天花板和工艺复杂性决定了茅台酒的稀缺性将长期保持，供需紧平衡的格局不会改变。而茅台酒越陈越香的独特特性，使其具备更强的跨周期抗风险能力。

从市场空间看，过去茅台主要依靠一千多家渠道商销售产品，触达面有限、供需适配效率不足。通过市场化改革，茅台有效稳定了市场价格体系，拓展了大众消费的新蓝海。

陈华表示，未来白酒行业将步入存量竞争的新阶段，产业集聚效应会进一步凸显，茅台依然具备强劲的发展韧性与增长潜力。

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市场化改革锚定“十五五”新征程，引领行业高质量发展

站在“十五五”发展的全新起点，白酒行业告别野蛮生长，进入精细化、品质化、市场化的高质量发展新阶段。茅台依托扎实的经营底盘与独特的核心竞争力，叠加行业发展新趋势，本次大会明确，将市场化转型定为“十五五”阶段发展的重中之重。

简单而言，就是以市场化改革为主抓手，尊重市场规律，厚植产业价值。茅台将始终以高质量发展统领全局，坚持尊重市场规律，恪守市场经济运行逻辑、顺势把握产业与消费需求变革大势；坚持厚植产业价值，以科学务实的经营部署，持续夯实核心竞争优势，奋力谱写茅台高质量、可持续发展的崭新篇章。

自启动全面向C市场化转型以来，茅台已在产品、渠道、服务、终端和推广端取得初步成效。

i茅台作为这轮市场化营销改革的重要载体，目前平台累计注册用户9643万人，今年以来新增用户1696万人，累计成交订单700多万，线上拓客与线下转化形成良性互动。

茅台集团党委副书记、总经理王莉还指出，茅台本轮开启的市场化改革，重点是在供给侧能够切实地形成与C端适配的能力，是产品体系、渠道生态、商业模式、供应链组织的全面转型适配。茅台与各类渠道商从来都不是此消彼长的竞争关系，更不是相互替代的取舍关系，而是各有优势、合作共赢的协同伙伴关系，是紧密相连的利益共同体。

在深耕主业、全面向C的核心战略之外，茅台还同步布局多元赋能赛道，构建全方位、多层次的高质量发展体系。一方面是文化+数字化，推动文化表达从单向输出转向双向共鸣，打造酒旅融合业态。另一方面是是ESG融入治理，坚持共生、共享、共赢理念，聚焦水、能、气、声、固废全域降碳。

纵观当前白酒行业发展格局，头部企业的竞争早已从单一的产品、价格竞争，升级为体系化、市场化、可持续的综合实力竞争。茅台以品质为根、以改革为翼、以消费者为核心，通过全产业链市场化转型、数字化渠道重构、文化价值赋能、绿色生态升级，构建起适配新时代的现代化企业经营体系。

作为中国白酒行业的龙头，茅台的每一次转型变革、战略升级，都深刻影响着行业发展走向。未来，依托深厚的品牌底蕴、稀缺的产业壁垒、持续深化的改革动能，茅台将持续释放长期增长潜力，以稳健的发展成果回馈股东、赋能行业、链接市场，持续引领中国白酒产业行稳致远。