原创 2025年股债融资占比47% 首次超越银行贷款
陆家嘴论坛上，人行公布一组标志性金融运行数据，2025 年全年社会融资规模增量中，股票、债券直接融资合计占比达到 47%，首次超过银行贷款 45% 的占比，标志我国金融结构完成历史性转型，资本市场在实体经济融资体系中的权重持续提升。
完整金融结构数据显示，截至 2025 年末，间接融资整体占比回落至三分之二区间，直接融资比重稳步提升至三分之一；信贷投向结构同步优化，房地产、基建新增贷款占比降至 10% 左右，面向先进制造、科技创新、绿色低碳、普惠小微、乡村振兴五大重点领域新增贷款占比升至 70% 以上，金融资源精准流向产业转型升级核心赛道。总量维度，当前我国社会融资规模存量突破 450 万亿元，M2 货币供应量余额超 350 万亿元，宏观金融总量已具备充足规模，未来货币政策重心由总量扩张转向结构优化，贷款 “降速提质” 成为中长期新常态。
金融结构变迁背后是持续多年的供给侧结构性改革落地见效。资本市场端，科创板、北交所分层制度持续完善，本次陆家嘴论坛扩容 AI 企业上市门槛，储架发行、并购重组快速审核、主动 ETF 等工具陆续推出，拓宽股权融资渠道；债券市场持续扩容科创债、绿色债、产业专项债品种，降低中长期产业项目融资利率。银行体系同步转型，银行业加大股权投资、供应链金融、科创信用贷投放力度，弱化传统不动产抵押依赖。
经济学家解读，金融结构转型本质匹配经济动能转换进程，过去房地产、基建拉动增长阶段依赖中长期信贷投放，当前新质生产力、数字经济、高端制造产业具备轻资产、高研发、高成长特征，更适配股权直接融资工具。央行下一步将持续完善多层次资本市场配套货币工具，优化跨境投融资便利化政策，引导居民储蓄通过基金、理财、直接投资等渠道转化为产业资本，持续巩固直接融资比重提升趋势，构建适配现代化产业体系的现代金融市场。