导语：2026年 5 至 6 月，上银基金总经理尉迟平、千亿级固收基金经理傅芳芳、固收研究总监胡友群接连离任，核心固收条线管理层、投研骨干集体跳槽至德邦基金。

文/机构风云 李璟

作为一家固收占比近 98% 的银行系公募，核心人才集中流失叠加外资入股带来的治理变革，让高度依赖债券、货币基金的上银基金直面业务维稳与转型双重压力。

1️⃣管理层与千亿固收投研骨干集体外流

此番人事震荡覆盖上银基金固收业务全链条，从一线基金经理、研究负责人再到公司总经理相继离职，流失人员均奔赴德邦基金。

5 月 20 日，管理 1235 亿元货币、债券产品的基金经理傅芳芳公告离任全部 7 只在管产品，并于 6 月 2 日入职德邦基金；5 月下旬，身兼公司董事的原固收研究总监胡友群离职，6 月 8 日履新德邦；6 月 6 日，总经理尉迟平官宣因个人原因离任，市场消息显示其将出任德邦基金董事长，过渡期由副总经理代行总经理职责。

尉迟平 2022 年末执掌上银基金期间，是公司规模快速扩张关键期。数据显示，2022 年四季度末公司公募规模 1320 亿元，至 2026 年一季度末已攀升至 2547 亿元，规模近乎翻倍，增长完全依靠固收业务拉动：债券基金规模从 887 亿元增至 1479 亿元，货币基金由 400 亿元扩容至 1029 亿元。

业内透露，除已官宣离职人员外，上银基金另有高管存在近期离任可能性，核心人才流失风险尚未完全解除。

2️⃣固收独大产品结构，核心能力圈遭遇重构压力

截至 2026 年一季度，上银基金总管理规模 2547 亿元，债券与货币基金合计占比约 98%，是典型“重固收、轻权益”银行系公募，固收团队就是公司生存基本盘。

千亿基金经理、固收研究负责人、掌舵总经理同步出走，直接冲击固收投研、交易、管理完整闭环。一边是存量超两千亿固收产品需要平稳运作，防止基金净值波动、投资者赎回；另一边是投研梯队出现关键岗位空缺，短期内存在投研衔接断层隐患。

行业分析指出，过去不少银行系公募依靠渠道红利、单一固收赛道快速做大规模，但高质量发展阶段下，单一赛道、单一核心团队模式抗风险能力极弱。核心人才批量流失后，上银基金首要难题是稳住固收规模基本盘，搭建成熟人才储备梯队，避免大规模资金流出。

3️⃣资入股重塑治理，倒逼多元业务转型

人才动荡之外，上银基金内部治理同步迎来重大变革。2026 年 3 月证监会批复西班牙桑坦德投资控股受让公司 20% 股权，公司形成上海银行持股 80%、外资参股 20% 全新股权结构。股权更迭带动董事会大幅调整，近 12 个月公司董事变更比例超五成，内部治理框架持续重构。

股权结构优化本是公司补齐投研、风控、国际化布局的重要契机，但恰逢核心固收团队出走，双线调整叠加放大经营压力。长期过度依赖固收赛道的短板在此轮人事风波中充分暴露，市场普遍认为，此次人才流失或将倒逼上银基金加速调整产品结构，发力权益、多元资产投资业务，摆脱对单一固收赛道的依赖。

对于后续发展，业内观点分化：若公司快速完成固收人才补位、搭建长效激励留存机制，有望守住现有规模；若投研衔接不畅、转型推进缓慢，两千亿固收规模或将面临缩水风险。如何平衡固收存量维稳与权益业务拓展，成为摆在新管理层面前的核心考题。