奈雪一年关店165家，瑞幸一周狂飙242家，新茶饮资本游戏谁是赢家？
出品丨搜狐财经
作者丨闫思羽
编辑丨李文贤
都卖奶茶，有的一周狂开242家店，有的股价却跌了96%。
三百亿市值跌到只剩十二亿。你公司楼下那家奈雪，可能也快关了。去年一年，奈雪关了165家直营店。这些店不是开在犄角旮旯，而是你日常逛商场时路过的那些。奈雪自己承认，2025年是现有门店的最后一次大规模关停。一家店关门，背后是几十个员工失业、少则几十万多则上百万的投入打水漂。
加盟商更惨。有加盟商在网上自述，店开了4个月，亏了140万。奈雪要求在核心商场的黄金位置开店，物料管控极其严格，很多产品每天做多少亏多少，公司还是强行让继续订购。大多数加盟商每天营业额只有两三千，生意不好的时候只有一千左右。奈雪创始人赵林也承认，前期投资成本太高，加盟商回本周期太弱。加盟门槛58万起，隔壁古茗、喜茶只要三四十万。贵就算了，关键是赚不回来。去年全年，奈雪加盟店只开了13家。
有人亏钱，有人赚钱。
蜜雪冰城2025年赚了59个亿，比其他五家上市茶饮公司加在一起还多。凭什么？柠檬水只要4块，它靠什么赚钱？拿柠檬来说。蜜雪一年消耗的柠檬，采购量能直接影响到全球柠檬市场的价格。它通过全国28个仓库、90%的县级行政区12小时送达的物流网，铺到六万家店里。换个小店试试？同样的柠檬，你卖4块就是亏，蜜雪卖4块还能赚。这就是六万家店的碾压。
这种碾压式的扩张，正在把整个行业拖进一个残酷的循环：你开我也开，谁停下来谁出局。去年全国15.7万家奶茶店关门，平均每天350多家。它们可能是大学城后街的夫妻店，也可能是你从没听过的野牌子。
卖奶茶的不赚钱，收破烂的却发财了。茶饮设备成了二手餐饮回收市场的大头，很多设备用了不到一年甚至半年就被转手，有回收商一年就收了1000多家倒闭门店的设备。
但奇怪的是，关掉这么多，你家门口的奶茶店却一点没少。因为头部还在疯狂开。瑞幸一周242家，爷爷不泡茶一天81家。关的都是那些没有供应链、没有品牌、没有资本的散兵游勇。做奶茶变成了一场资金游戏，谁钱多、店多、采购成本低，谁就能活。小本生意？别想了。
这场洗牌没有暂停键，也没有局外人。你选的每一杯茶，都在给这场淘汰赛投票。而你手里的这杯茶，可能正见证着一个时代的终局。