7月11日国际贵金属市场接着走震荡，当天COMEX黄金期货收跌0.29%报4128.9美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.74%报60.3美元/盎司，现货黄金交投中枢在4120美元/盎司附近，国内这边上海黄金交易所现货黄金AU9999最新报价为897.5元/克，沪金主力期货合约收跌0.56%报896元/克，国内黄金基准价维持在900元/克上下，但品牌金饰报价全稳在千元上方，周大福、六福、谢瑞麟、金至尊挂牌价均为1255元/克，内地周生生报1254元/克，周六福、老凤祥报1250元/克，中国黄金金饰报价为1226元/克，和水贝当天1069元/克的首饰金售价差了快200块。

本周国际金价的走势是典型的过山车，周初伦敦现货黄金一度触及4203.32美元/盎司的两周高位，主要受美国6月非农就业数据大幅不及预期影响，市场对美联储的加息预期明显降温，随后中东局势再度升级，油价上行推升通胀担忧，7月6日至8日伦敦现货黄金累计下跌2.39%，7月9日金价反弹超1%，最终在4100美元关口附近企稳。 和前几年地缘冲突直接推高金价的逻辑不一样，这轮中东局势升级先带高了油价，进而抬升通胀预期，市场对美联储维持高利率的预期反而走强，无息黄金的持有成本上升，所以金价先跌后弹，没走出单边行情。

当前黄金市场多空因素交织，一方面美联储6月议息会议纪要显示，官员对后续通胀走势判断存在明显分歧，当前市场定价显示9月加息概率为47.7%；另一方面美伊地缘局势紧张、霍尔木兹海峡航运风险持续，为金价提供避险支撑，业内人士指出，短期内美联储政策预期走向与中东地缘局势将主导金价波动节奏。

中长期维度来看，全球央行持续增持黄金仍为金价托底，其中中国人民银行6月黄金储备增加48万盎司，创下两年半以来最大单月增幅，连续第20个月增持黄金。 世界黄金协会此前发布的央行黄金储备调研显示，89%的受访央行预计未来12个月全球购金量仍将增加，45%的受访央行表示自身计划在未来12个月增持黄金，这一比例创下该调研的纪录，2026年第一季度全球央行净购金244吨，环比上涨17%，中国的黄金储备在外储中的占比约为8.8%，仍低于全球平均水平。

机构对后续区间的判断跨度较大，汇丰银行预判2026年剩余时段金价将在3800至4700美元/盎司区间波动，自2026年1月29日创下5594.82美元/盎司的历史新高以来，现货黄金累计回调幅度已超20%。

从报价也能看出来不同渠道的属性差异，品牌金饰的报价里包含了品牌溢价、工艺费等成本，投资属性偏弱，更适合平时戴的消费场景，水贝的首饰金报价更接近原料价，但回收的时候只认黄金纯度，买的时候付的工费部分不会再算回去，银行投资金条的溢价最低，回购通道也更通畅，更适合纯投资需求，要是打算买了攒着，多数人会优先选银行的投资金条。

不管是哪个渠道的黄金，回收价都比售价低不少，水贝的首饰金售1069收878，一克差191，投资金条售960收888，一克差72，银行的投资金条虽然没有公开统一的回收价，但行业普遍的回购价也是在售价基础上减10到20元/克，变现的时候要算好这部分成本。

当天的金价走势也反映在相关ETF的表现上，国内黄金ETF当天普遍收跌0.5%左右，和国际金价的跌幅基本对应，不过成交量没有明显放大，说明资金也没有明确的方向选择，都在等后续的美联储表态和中东局势的进一步消息。