2026年8月13日 周四 各位好

黄金如期下跌，嘻嘻。

短期黄金的需求，就是小时图多段背离修正后，四小时是否跟进，来验证这轮反弹是否结束。

基本面方面看，今天还有一个可验证的手段，即PPI。先说个人观点，结合七月的能源反弹，更大概率为生产端通胀反弹，即给出利空黄金的结论。

周三 20:30 美国 7 月 CPI 四项——年率 3.4%、月率 +0.1%、核心年率 2.5%、核心月率 +0.2%——全部贴合市场预期，为 3 月以来最温和的一组读数。

这是一份“无意外”的数据：它本身不提供新方向，却坐实了“通胀降温、9 月加息概率降至约 40%”的叙事，给多头续了命。

但看数据，为何是公布瞬间，金价先跳水随后 V 型反弹？形态成因很典型：完全符合预期=没有新利空，空头借“利好出尽”砸盘却缺乏后续跟风；而低仓位环境下，SPDR 黄金 ETF 8 月已回流近 14 吨的买盘迅速接回。

这揭示 4400 是多空分水岭——下方有强承接，上方 4450 则有获利抛压，所以冲高后并未直上，而是回落整理。

在情绪上，风险偏好高涨：衡量恐慌的 VIX 已降至 14.45 的 1 月以来低位，黄金与美股同涨、与传统“避险—风险”框架脱钩，说明本轮并非纯避险驱动，而是“降息预期 + 配置回流”双轮。

多家机构提示，单份 CPI 分量有限，美联储内部鹰派声音仍占相当分量，且 9 月 16 日议息前还有 PCE、8月非农与8月CPI待落地，叙事随时可能变。

综合看，当前是“偏多但不敢追”的犹豫中。方向认同多头，节奏卡在等待下一次验证。

恰巧，技术面的小时图与四小时图中均出现了上涨乏力的顶背离迹象，上午直播中也明确提到，今天要着重看调整，手中有27的南下，且追多可暂告一段落。

注意，这只是一个临时的信号，只是因为无法更强势的上涨。现在小时图的背离的修正基本上快完成了，快线进入0轴，慢性紧随而至，这段行情突破4399的分水岭之后，直线下撤。虽说是好消息，但也要注意小时图修正之后，对四小时的影响，是否能构成进一步调整的开始。

技术面上有一个重要的分水岭，上午的下跌是熊猫烧香开始，之后按照严格的上涨通道来算的，小时图的上涨通道自从破位之后，甚至完成了对4409的回踩，才进一步下跌的，说明这一轮的下跌是有理可依的。甚至把它当成小型的双顶，从4440~4400几乎是40左右，行情的进一步下跌60±5的结构去作为一倍量。

该节奏也是日内反弹的依据，若失效，则不排除四小时背离继续调整，那么周尾两天，甚至可考虑4260—80支撑可能。阻力前高即可。

对国内的选手们来说，跟随国际站上高位；人民币近期在 6.74—6.75 窄幅波动，对冲效应中性。若国际在八月内吸筹结束，再次4450—4500 推进，国内有望测试 965—975。但需要说明，短期缺少更强催化，国内更可能随国际进入高位震荡而非单边。保持耐心，谨慎。

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