近日，机构之家注意到，北京产权交易所的“项目推介”栏目里，中加基金12%股权招商推介，参考价格面议，披露日期自2026年8月14日至2026年9月10日。

图片来源:北京产权交易所

耐人寻味的，不同以往其他公募机构股权挂牌信息，此次项目没有设置具体参考价格。在产权交易所交易规则中，“正式挂牌”与“招商推介”是截然不同的两种模式。正式挂牌项目通常明确披露转让底价、竞价规则、保证金等要素，只要有合格买家参与竞价，转让方就必须按规则完成交易；而招商推介仅为意向信息发布，具体交易价格、保证金及各项成交条件均需后续另行磋商确定。

换而言之，此次被推向市场的中加基金12%股权，与其说是一笔待售的股权资产，更像是一次市场试探。在公募牌照红利逐步消退的当下，这张中等规模银行系基金牌照，究竟价值几何。

落袋为安还是待价而沽？

中加基金12%股权的转让方为北京乾融投资（集团）公司，天眼查数据显示，这家公司成立于2011年7月，注册资本1亿元，2025年报显示参保员工仅1人，其股东方是北京富润物业管理公司，同时，北京乾融投资（集团）公司又持有北京富润物业管理公司90%股权，两家公司相互交叉持股。

图片来源：天眼查

北京乾融投资与中加基金的缘分，始于2018年。中加基金这家由北京银行与加拿大丰业银行合资设立的第三批银行系基金公司，成立于2013年3月，注册资本3亿元，其中北京银行持股62%、丰业银行持股33%、北京有色金属研究总院持股5%。2018年8月1日，证监会核准中加基金增资扩股，注册资本由3亿元增至4.65亿元，北京乾融投资以5580万元认购12%股权，跻身第三大股东。

时间荏苒，截至2025年末，中加基金净资产为22.16亿元，12%股权对应账面净资产约2.66亿元，这笔投资账面收益十分可观，北京乾融投资此番却选择以招商推介的形式处置股权，背后究竟是为落袋为安，还是意在持牌待价而沽？

复盘中加基金管理规模，2022年至2025年每年规模稳步攀升，2026年上半年再创新高，达到1728.43亿元，同比涨超三百亿。然而，细分产品结构来看，增量几乎全部来自债基，截至2026年6月30日，债券型基金占据超八成（约1409.50亿元），股票型基金不足8亿元、占比不到1%。

图片系中加基金管理规模变化

图片来源：Wind

作为银行系公募基金，典型“固强权弱”业务结构也制约公司盈利能力，随着公募基金费率改革三个阶段收官，管理费缩水首当其冲，据北京银行年报，中加基金净利润2021年2.01亿元、2022年2.36亿元、2023年2.38亿元、2024年2.52亿元，连续四年增长后，2025年回落至2.12亿元、同比下滑16%。

图片来源：Wind

自2023年以来，中小公募股权转让案例接连涌现。华宸未来基金40%股权，转让底价从1720万元一路降到480万元，仍无人问津；前海联合基金30%股权，五次挂牌、四次流拍，最终折价44%以3766万元成交；德邦基金20%股权二次挂牌降至1.28亿元，仍未能觅得合格意向受让方。

受“退金令”推动央、国企加速清退金融资产，部分券商受“一参一控”合规要求，信托系股东集中撤离等多重因素影响，公募股权市场供给持续扩容。中小公募的牌照，从曾经万人追捧的资源，如今逐渐褪去稀缺光环。

本次北京乾融投资转让中加基金12%股权，选择以“招商推介”而非“正式挂牌”的形式，本身便是一次审慎的市场试探。在公募牌照红利消退、费率改革持续承压的行业背景下，中加基金这张中等规模公募牌照究竟价值几何，或许正是本次招商真正想探究的。