原“中国私募股权投资”

每日分享PE/VC行业权威新闻资讯

来源：PE星球

文：韦亚军

摄影：Bob

资本市场“春暖花开”，老牌PE心动了。

激动人心的一刻。

据路透社报道，全球成长股权投资机构泛大西洋投资（General Atlantic，简称：GA），悄悄重启了IPO进程。

知情人士称，泛大西洋投资已经选定摩根大通作为主承销商，全力牵头推进本次IPO；同时聘请摩根士丹利、高盛共同参与承销工作。

若一切顺利，最快有望于2026年年内落地。

资本市场“春暖花开”

顶级PE心动了

泛大西洋投资本次IPO属于秘密申报更新流程。

按照美国资本市场规则，大型企业可以先秘密向SEC提交招股文件，不需要立刻对外公开财务数据，临近路演时再转为公开版本，这也是近年海外大型资管机构普遍采用的IPO路径。

这不是泛大西洋投资第一次冲击IPO。

事实上，早在2022年，泛大西洋投资内部就开始评估上市可行性，聘请外部顾问开展框架性研究。

之后，2023年12月，其第一次向美国SEC秘密提交IPO申请，计划登陆纳斯达克市场。

不过，彼时全球资本市场利率高企、科技股回调，一级市场退出渠道收窄……经过一番权衡后，泛大西洋投资选择搁置了发行计划，没有启动投资者路演，IPO进程就此停滞接近3年。

如今，仿佛一切又回到了那个春暖花开的日子。

美股IPO市场显著回暖，SpaceX超级IPO上了，AI企业上市窗口打开，市场情绪修复，泛大西洋投资决定重启上市计划。

怎么估值？还没统一标准！

股民买的也不是LP份额

不过，目前市场真正IPO成功的PE/VC机构并不多见，因此没有确切的募资规模与估值区间，只能参考少数几个同行。

以TPG和CVC为例。TPG在2022年于美股上市时，管理规模约1090亿美元，IPO首日市值超过100亿美元；欧洲卢森堡PE巨头CVC，2024年于阿姆斯特丹上市，对应市值约 140亿欧元。

泛大西洋投资AUM为1300亿美元，略高于TPG，但业务结构以成长股权为主，杠杆收购业务占比很低，盈利结构、收入波动特征和传统收购型PE存在明显差异，不能直接简单对标估值。

还有一点需要注意的是，PE机构上市不等于LP资金上市，二级市场股民买到的是GP公司的股权。

举个例子，国内比较知名的硬科技PE机构黄浦江资本（这是一家投资公司），黄浦江资本旗下有多支基金，这些基金分别具体投资某某创业公司。

如果黄浦江资本IPO了，股民买到的就是黄浦江资本这家公司的上市股票，而不是它旗下某支基金持有的创业公司份额，股民也不能直接分享某某创业公司带来的收益。

作为一家GP管理公司，黄浦江资本就是投资创业公司盈利后，还要与LP分成，它赚取的管理费和carry对应的经营利润，股民可以参与分享。

千万别混淆了。

管理总规模8800亿

投过阿里、字节、SHEIN…

泛大西洋投资成立于1980年，总部位于纽约，最初是DFS 免税店联合创始人、知名慈善家查克・菲尼（Chuck Feeney）的家族办公室。

早期，泛大西洋投资完全没有外部LP，全部资金来自菲尼个人财富，这和绝大多数PE机构从外部养老金募资起家的模式截然不同。

2016年，菲尼将全部个人财产捐赠，基金会关闭。目前，泛大西洋投资股权，已转为内部管理层合伙持有，采用合伙人集体治理模式。公司整体战略方向长期由CEO比尔・福特长期主导，但不存在单一实际控制人。

与黑石、KKR擅长大额杠杆收购不同，泛大西洋投资核心标签是成长股权（Growth Equity），以少数股权投资为主，不追求控股，押注已经验证商业模式的高增长企业，陪伴企业扩张全球化业务。

官网资料显示，截至2025年末，泛大西洋投资全球资产管理总规模约1300亿美元（折合人民币接近8800亿元），累计对外投放资本1210亿美元。

公司在全球21个城市设有办公室，拥有员工900多名，投资超过880家企业。核心业务主要四大板块：成长股权、私募信贷、碳中和主题基金BeyondNetZero、可持续基础设施。

在投资方向上，该机构主要覆盖科技、金融服务、医疗健康、消费4大赛道。全球知名案例包括早期投资 Facebook、Uber、Airbnb；近年重仓AI大模型公司 Anthropic，参与墨西哥Banamex分拆投资、印度支付巨头PhonePe等项目。

2000年，泛大西洋投资正式进入中国，先后在北京、香港设立办公室，累计在中国投入资本约80亿美元，投资超过40家本土企业。

房天下、中升集团、人人网、阿里巴巴、58同城、聚美优品、字节跳动、安居客、叮咚买菜、联想、马蜂窝、中星微、呷哺呷哺、、药明生物、SHEIN、Ocean Link旅游产业基金（联合携程成立）、华泰泛大西洋基金（人民币基金）…名单很长，泛大西洋投资几乎完整见证并参与了，中国科技领域，从互联网的蛮荒时代，到如今AI全面开花的整个来时路。

经过26年的经营，中国已经成为泛大西洋最重要的海外市场之一。中国资产在其全球投资组合中的比重长期维持在 10%-15%区间，高峰期达到20%。

一级市场严肃财经媒体