9月4日上午，农业、畜牧方向再度拉升。截至目前，畜牧养殖ETF招商（516670）上涨2.53%，成份股天邦食品一度涨停、目前涨8.64%，神农集团、天马科技大涨超8%，唐人神、新五丰涨超5%、4%，巨星农牧、新希望、牧原股份、温氏股份等多股拉升！

一、期货反弹+机构研判2027猪价新周期，板块共振拉升

近期农产品在厄尔尼诺的加持下整体反弹，8月起猪价走出一轮修复性反弹，但9月重回11元附近磨底。

猪好多网数据显示，今日最新生猪价格10.97元/公斤，仍低于行业成本线（约11.88元/kg）、处于弱现实与强预期并存的过渡期。期货方面，昨日生猪期货主力 2611 合约已反弹收涨 0.81%（11835 元/吨），股市今日有一定抢跑，

市场对猪周期拐点是否确立的分歧显著升温。国信证券最新发布生猪行业深度报告，判断2027年猪价有望开启新周期，认为仔猪与母猪价格触达历史低位是周期情绪见底的反转前瞻指标。

该机构指出，截至2026Q2末，生猪子板块基金重仓占比已降至近十年极低分位，2026Q2末持仓仅为0.20%。当前无论是生猪板块整体还是龙头的基金重仓占比均触达周期底部，生猪投资情绪见底，配置风险收益比凸显。

资金面数据显示，畜牧养殖ETF招商（516670）目前已连续净流入5个季度，显示市场或正分批布局猪周期。

数据来源：iFinD，截至2026年9月3日，按季度划分。

二、产能去化“冲刺”，三季度末或是关键节点

中期逻辑方面，产能去化或已进入冲刺阶段。国家统计局数据显示，2026年二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，环比减少3.2%，距农业农村部设定的3750万头正常保有量目标仅差0.8%。

农业农村部已将本轮产能调减的完成时限提前至三季度末，目前头部猪企正在加速压产。例如，牧原股份在半年报交流会上公开表示，公司积极响应国家生猪产能调控要求，计划9月底前将能繁母猪存栏降至300万头以下，较去年阶段性高点减少约60万头。

另外，2026年7月涌益、钢联、卓创统计的能繁分别环比-0.01%、-0.62%、-1.48%，同比-3.54%、-5.64%、-6.64%，延续去化趋势。国信证券预计接下来几个月能繁产能会进一步加速去化，到2027年猪价有望开启的周期反转。

三、中报业绩仍在磨底，周期底部信号或趋明确

从财报数据看，畜牧养殖ETF招商（516670）跟踪的中证畜牧养殖指数2026年上半年营收同比-2.67%、净利润同比-160.09%，行业整体仍处于亏损区间。

回顾过去五年，指数净利润同比增速在2021-2022年、2023-2024年均呈现从回落到回升的波动， 2025年再度回落、2026年中报下滑至-160.09%，呈现出一定底部特征。

对于上市猪企来说，利润持续恶化，恰恰意味着产能去化有望加速。数据显示，牧原股份、温氏股份、新希望三家头部上市猪企，2026年上半年合计亏损121.46亿元。

数据来源：iFinD，截至2026年中报。

方正中期期货指出，当前行业自繁自养累积亏损11个月左右，已超过2023年同期；从生产周期来看，若以3月份能繁产能及配种率逐步开启去化，对应10个月后也就是2027年1月生猪出栏有望迎来明显收缩，或可关注现货逐步触底的趋势上涨。

申万宏源也认为，产能去化延续，2026年内行业盈利情况仍难有显著好转，养殖场户的失血继续累积，产能去化阶段性放缓后将延续。或可继续看好2027年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性，周期拐点渐行渐近。

资料显示，畜牧养殖ETF招商（516670）跟踪中证畜牧养殖指数，涵盖温氏股份、牧原股份、新希望、巨星农牧等行业头部公司，根据Wind概念划分，“含猪率”超60%。

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