来源：兵哥事务所

　　这瓜实在太劲爆，我第一时间硬是没敢写，怕惹出幺蛾子。

　　网上有个流传出来的阴谋，我反复思考后觉得还真可能是这么回事。

　　公司叫做药捷安康，你们一定要记住这个名字，这是真正的金融巨盗的玩法。

　　公司成立于2014年，2024年总亏损为2.75亿元人民币，研发开支为2.44亿元人民币，2025年中报显示营业收入为0，一定要记住这点。

　　药捷安康曾四次递表港交所，前三次（2021年8月、2022年6月、2024年6月）均失效，最终于2025年1月第四次递表成功，并于2025年6月23日挂牌上市，股票代码2617.HK。药捷安康在IPO前共完成9轮融资，累计融资金额达17.23亿元人民币，投资方包括先进制造基金、国投大湾区基金、金浦健康基金、CPE源峰等二十多家机构。

　　全球发售1528.1万股H股，占发行后总股本的3.85%，每股定价13.15港元，募资总额约2亿港元（净额1.61亿港元）。

　　这里出现两个大问题：第一，它募资总额才1.61亿港元，24年就亏损2.44亿人民币，这点钱根本没啥用。

　　第二、它的流通股实在是太低了，就这么点流通股，基石投资者：包括江北医药、康方生物、华盛敦行等，合计认购1.3亿港元股份，占全球发售股份的63.96%，也就是说真正在散户中交易的筹码非常少。

　　我怀疑它上市的真正目的就是为了上市，获取筹码可以交易的属性。

　　公开发售部分获3419倍超额认购，上市首日开盘涨59%，收盘涨78.7%，市值达93亿港元，随后股价一路上涨，9月8日，该标的纳入港股通，纳入当天，药捷安康-B上涨20%，收盘价75.8元。

　　纳入港股通意味着什么？意味着大量指数基金被动买进该公司股票，但是这只股票的流通市值非常非常低，这就导致它的股价在资金的强行买入下，暴涨！

　　9月12日上涨77.09%，9月15日大涨115.58%，9月16日盘中，药捷安康一度大涨63%，最高每股报679.5港元，市值逼近2700亿港元。9月16日下午，该股上演高台跳水，截至收盘下跌53.73%，市值也缩水至762亿港元。

　　实在是刺激！

　　为什么会大跌？肯定有人在疯狂出货，把一个营业收入是0的公司一路干到2700亿港元，随后指数基金被动买进，干净利落！

　　典型就是987018.CNI指数，它采用总市值加权，并优先考虑流动性和市值规模。由于该指数仅剔除低流动性股票，药捷安康符合纳入标准，并在9月15日被纳入后，被动资金（如ETF）需按权重配置，导致其权重迅速上升，

　　根据相关ETF申赎清单，药捷安康在这个指数的权重约为2.62%。

　　根据Wind数据，跟踪该指数的产品规模合计为359.63亿元，买进药捷安康大概9.4亿人民币。

　　这个指数编制的赋权绝对有问题的，一个上市三个月的新股，流动性如此差的情况下，竟然给这么高的权重！

　　我经常讲买指数基金是专业性非常强的一个活，买指数基金一定要深刻去研究指数，现在全部得到印证。

　　我前面给大家讲解的港股通创新药ETF520880就逃过一劫，我看数据的时候差点笑出猪声，它一开始只给药捷安康0.08%的权重，真是一个机灵鬼！

　　这是因为它跟踪的是恒生港股通创新药精选指数，采用自由流通市值加权，并结合流动性筛选和研发投入增长要求，而药捷安康流通盘极小（IPO发行1528.1万股，实际流通股仅约549万股），另外由于指数严格筛选研发投入增长企业，药捷安康虽被纳入，两个因素叠加下，权重就只有搞笑的0.08%。

　　而这个指数在9月8号刚落地了修改方案，有三大主要变化：

　　1）明确剔除CXO公司，完全聚焦创新药主题。

　　2）选样范围更宽，不仅仅局限于恒生综指成分股，而是全部港股通都能纳入。恒生综指半年调样一次，会有一些延迟。样本空间放宽到全部港股通，季度调样，能够使得一些小市值创新药企业能更早纳入指数。

　　3）采用流动性折让系数来赋权，流动性在港股市场是较为有效的质量筛选指标，质量不好的企业流动性萎缩得很厉害。对于流动性不好的股票压缩其权重，也能很好地管控尾部风险。

　　个股权重上限也从15%调整到10%，降低个股权重有助于提升腰部尾部公司整体权重水平，使得更能均衡反映大中小型创新药公司整体表现，增强指数的弹性。

　　我个人认为恒生港股通创新药精选指数的规则要显著优于987018.CNI指数，更纯粹，更合理，更均衡。我前面讲的港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF产品，也是目前规模最大、流动性最佳的，并且支持日内T+0交易。场外联接基金代码：025221。

　　创新药最新有三大消息。

　　1、迈威生物公告，公司与Kalexo签署《独家许可协议》和《优先股股权购买协议》，授权 Kalexo全球范围内独家开发、生产和商业化2MW7141项目。迈威生物将从Kalexo获得最高可达10亿美元的预付款和里程碑付款，以及低个位数特许权使用费。

　　2、昨天李家超表示，特区政府会吸引更多药企落户香港进行罕见病药、高端肿瘤药及先进疗法制品等临床试验和治疗。积极提升患者招募及试验启动效率；并通过河套的“大湾区临床试验协作平台”，让药企在港深同步开展试验。

　　3、今年1月到7月，国家药监局已批准上市创新药50个，超过去年全年的48个，政策非常给力，中美本次贸易谈判可能也为中国创新药争取了相当大的战略空间。

　　属于中国创新药的时代才刚刚开始，我们需要决定的是买什么，买多少，拿多久。