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【央视新闻客户端】

振芯科技融资融券信息显示，2025年9月23日融资净偿还278.36万元；融资余额6.62亿元，较前一日下降0.42%。

融资方面，当日融资买入1828.41万元，融资偿还2106.78万元，融资净偿还278.36万元。融券方面，融券卖出400股，融券偿还6200股，融券余量5.55万股，融券余额133.31万元。融资融券余额合计6.63亿元。

免责声明：本文基于AI生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

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2025年09月24日08:52来源：学习时报222

科技创新始于技术、成于资本，健全的多层次资本市场在推动科技创新、培育新质生产力方面发挥着不可替代的作用。党的二十届三中全会对“健全投资和融资相协调的资本市场功能”“发展耐心资本”作出重要部署。与此同时，《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》等配套政策相继出台，从上市融资、并购重组、债券发行、创业投资等方面细化落实了支持举措。这些重要决策部署为完善多层次资本市场服务企业创新指明了发展方向，也为进一步打通科技、资本与产业的良性循环提供了明确思路。

资本市场在支持企业科技创新中的重要作用

当今世界正经历百年未有之大变局，科技创新成为国际战略博弈的主战场。人工智能、生物技术、量子计算等前沿领域和未来产业发展离不开资本市场的支持。国际经验表明，一个层次分明、功能完善的资本市场体系能够有效满足科技企业在不同发展阶段的差异化需求。以美国资本市场为例，其通过构建多层次市场体系（包括主板市场、纳斯达克市场和场外交易市场），为科技企业提供了精准支持。特别是风险投资和私募股权的有效介入，成为推动科技创新“从0到1”突破的关键力量。

资本市场的风险分担与利益共享机制，与信贷市场存在本质差异。科技创新具有周期长、不确定性高及缺乏抵押物等特征。这使得以间接融资为主的模式难以匹配科技企业，尤其是硬科技初创企业的融资需求。资本市场通过股权投资等途径，能有效分散创新风险并共享创新收益。其优势在于聚焦企业未来成长性，通过早期耐心培育、提供试错资本，显著缓解了科技创新特有的风险压力。

资本市场通过多元化投融资渠道，能提供覆盖企业全周期、全链条、接力式的金融服务。科技企业在不同生命周期（包括初创期、成长期与成熟期）与技术周期（包括技术研发、成果转化、商业推广到产业布局），金融需求与风险特性各异。资本市场提供了相匹配的金融服务：在初创阶段，天使投资和创业投资提供早期资金支持，助力技术研发和商业模式验证；在成长阶段，私募股权投资和科创板、创业板等市场提供成长资本，支持技术中试和市场化应用；在成熟阶段，主板市场和债券市场提供持续融资服务，助力技术规模化和产业升级。通过不同金融工具的接力式支持，为科技创新提供持续动力。

资本市场还发挥着创新要素整合和关键产业引导的枢纽作用。通过价格发现、资源配置等市场机制，能够有效引导人才、技术、数据等创新要素向科技企业集聚，促进产学研深度融合与协同创新，加速科技成果向现实生产力转化。这一功能对于加速培育战略性新兴产业、前瞻布局未来产业至关重要，是资本市场服务国家创新驱动发展战略的重要载体。

资本市场在支持企业科技创新方面的短板与挑战

我国资本市场功能不断完善，服务科技创新的能力持续提升，为加快实现高水平科技自立自强提供了有力支撑。目前，我国已初步建立了包括主板、科创板、创业板、新三板以及区域性股权市场等在内的多层次资本市场体系，但仍然存在一些亟待解决的问题，需要在深化改革中着力破解。

耐心资本匮乏制约早期创新。资本市场缺乏真正意义上的长期投资资本，短期化投资行为普遍存在。大量资金过度集中于后期成熟项目，而对需要长期培育的早期科技创新项目支持不足。这种结构性的错配，导致大量科技企业在最关键的技术研发和成果转化阶段面临融资困境，难以跨越创新的“死亡之谷”，制约了原始创新和颠覆性技术的培育发展。

投融资功能失衡阻碍服务创新。资本市场存在明显的“重融资、轻投资”倾向，融资规模快速扩张与投资回报持续走低形成鲜明对比。其根源在于市场定位偏差，过度强调融资功能而忽视投资回报。同时，上市公司质量参差不齐，存在业绩变脸、治理失效等问题。投资者保护机制不够健全，损害了市场信心和长期投资意愿，阻碍了资本市场服务科技创新功能的可持续发挥。

多层次市场体系功能发挥不充分。各板块定位不够清晰，特色不够鲜明，存在一定程度的功能重叠和竞争同质化。板块之间的转板机制、退市机制不够畅通，影响了优质科技企业在不同发展阶段选择最适合市场平台的效率。区域性股权市场作为基础层次，与更高层次市场的衔接机制有待完善，其服务早期科技企业的潜力尚未充分发挥。

专业服务水平与创新需求存在差距。资本市场的服务功能仍较多集中于首次公开募股（IPO）、再融资等融资环节，对于支持科技企业发展的并购重组、股权激励、资源整合等关键环节的服务深度和广度不足。产品与服务创新相对滞后，难以满足科技企业多元化、个性化的需求。信息披露、投资者关系管理等服务的针对性和有效性仍需加强，以更好地助力科技企业对接资本市场资源，实现规范发展。

以多层次资本市场支持企业科技创新

服务企业科技创新是一项长期任务，需要久久为功、持续发力。要坚定不移深化资本市场改革，积极寻找政府引导、市场运作与科技创新之间的最佳契合点，完善多层次资本市场，推动高水平科技自立自强与新质生产力发展。

引导中长期资金入市，积极培育壮大耐心资本。着力优化保险资金、社保基金、养老金等中长期资金的入市政策环境，消除投资障碍，拓宽覆盖范围。推动投资机构建立长周期考核机制，完善容错免责制度安排。发挥政府引导基金的带动作用，广泛吸引社会资本参与，引导资本市场投早、投小、投长期、投硬科技。优化创业投资“募投管退”全链条，畅通退出渠道，增强资本流动性。

强化板块定位，突出特色优势。建立功能互补、错位发展的市场格局，确保各层次市场既有明确的定位分工，又能实现有机的功能互补。科创板要坚守“硬科技”定位，优先支持突破关键核心技术的企业上市。创业板要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。北交所要聚焦专精特新中小企业，打造服务创新型中小企业主阵地。区域性股权市场要发挥培育规范功能，为早期科技企业提供资本市场服务演练平台。积极探索和完善并购重组、转板机制等市场化手段，为科技企业提供多样化的退出路径。构建不同层次市场之间的转板机制，确保优质企业能够根据其发展阶段和融资需求，在不同市场层次间顺畅流动。

发展多元化融资工具，满足差异化需求。积极创新金融产品和服务，为科技企业提供全周期、全链条的接力式支持。大力发展科创债券、创新创业债券等特色债券品种，拓宽科技企业债务融资渠道。完善股债结合型融资工具，推广可转债、优先股等产品应用。推动知识产权证券化，建立完善知识产权评估、交易和质押机制，帮助科技企业盘活无形资产。支持上市公司通过定向增发、配股等方式进行再融资，为持续创新提供资金保障。

构建创新投资文化，推动资本市场文化转型。科技金融的健康发展，根本上需要推动资本市场文化从短期投机向长期创新的深刻转型。培育崇尚创新、注重长期价值的投资理念，引导市场资源配置更多投向专注主业、努力创新的优秀企业，坚决遏制短期套利和“圈钱”行为。着力营造鼓励创新、宽容失败的文化氛围，完善与之匹配的容错免责机制，使资本市场真正成为知识创新活动的发现者、支持者和激励者，为科技创新提供更加良好的生态环境。

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