动力煤：政策再加码 供需矛盾有望逐步缓解
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原标题：动力煤：政策再加码，供需矛盾有望逐步缓解
来源： 一德菁英汇
作者: 曾翔 /Z0003110/、张海端 /Z0015532/ 一德期货动力煤分析师
行情回顾
增产不及预期，需求进入旺季，供需矛盾再加深，期现价格大幅上涨。七一过后，煤矿产量恢复情况并不及6月底的预期，从鄂尔多斯日产高频数据来看，上旬产量不及5、6月份同期，因前期煤管票占用偏少，所以中下旬日产情况相对较好，全月来看，产量相对稳定，好于6月份情况，但仍低于5月产量，主产地基本无具体的增产措施出来，且榆林再有煤矿事故发生，引起全省安全大排查，部分煤矿出现停产，整体的供应依旧偏紧。坑口价格在月初下调了40-50元左右，后继续稳步上涨。在煤价绝对高位且发运倒挂下，贸易商发运的积极性整体降低，叠加大风降雨天气，7月份铁路运输及港口调度均受到明显影响，大幅下滑，货源偏紧，港口报价继续上涨，高卡煤报价突破1100元/吨。而需求进一步攀升，7月份沿海电厂日均耗煤同比增速在15%以上，内陆电厂接近20%，中下游各环节大幅去库，终端库存可用天数低位，供需持续处于偏紧格局。盘面主力09合约月度涨134.2元至927.2元/吨收盘，接近5月中旬高点。
后市展望
7月30日市场陆续发布出多条相关政策消息：发改委等三部门联合印发通知，对煤矿产能核增实行产能置换承诺，也就是说煤矿核增产能条件放松，增产时间多将提前；7月份内蒙古自治区对鄂尔多斯38处前期因用地手续不全停产的露天煤矿批复了用地手续，这些煤矿也将在8月份形成增量，预计日增产是20万吨；发改委运行局赴榆林市开展蹲点调研，督促采取措施，稳定供应，相应也看到部分煤矿价格有下调；中央政治局会议也指出保供稳价，做好迎峰度夏保障工作。可见政策调控再加码升级，市场情绪明显受到打压，期货盘面应声先大幅下跌。
展望来看，核增产能条件明显放松，手续办理多加快，政策措施更具体化，鄂尔多斯露天煤矿用地也陆续批复，8月份及其后实质的增产概率加大。近期铁路发运亦有企稳向好迹象，北港货源逐步得到补充。
进口来看，受制于进口船期、进口资源偏紧以及疫情影响，虽然短期进一步补充增量效应预计有限，但当前进口政策宽松，下半年额度也相对充裕，进口的边际补充作用仍在。需求上，8月份仍处于旺季，台风过后，日耗回升，预计会进一步创新高，不过从季节性走势看，8月中下旬日耗基本见顶，开始震荡回落，终端多维持低库存格局。
整体来看，当前供需形势仍是偏紧格局，但预计8月份随着增产和中下旬需求回落的共同作用，这种供需矛盾会逐步得到改善......
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