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　　来源：期货日报

　　作者：于芃森

　　下游集中备货

　　后市来看，高价煤炭向终端传导较为困难，甲醇产销不旺，供需双弱仍将维持一段时间。

　　图为甲醇2201合约日线

　　6月以来，由于煤炭、天然气等原材料价格持续上行，甲醇成本不断提升。中秋、国庆双节临近，下游集中备货，甲醇现货价格大幅走高。本周，西北主流出货价涨至2650—2700元/吨，较月初涨400—450元/吨，涨幅17.7%；山东主流接货价涨至2900元/吨，较月初涨450元/吨，涨幅18.3%；华东主港出罐价涨至2940元/吨，较月初涨250元/吨，涨幅9%。

　　基本面仍旧偏弱

　　6月以来，煤炭、天然气等原材料价格持续走高。其中，动力煤期货主力合约自800元/吨涨至1000元/吨，涨幅超过25%；国际天然气价格自3.2美元/MBtu涨至5.2美元/MBtu，涨幅超过62%。受此影响，全球甲醇生产成本持续上涨，在夏季相对淡季支撑了甲醇价格。

　　受中秋、国庆双节即将来临，下游集中备货，以及甲醇生产厂家库存不高、挺价惜售等因素影响，国内甲醇现货价格大幅上行。主要原因在于：一是西北及内陆地区厂家自6月以来就一直处于亏损状态，生产积极性不高，库存接连下降。叠加近期陕西地区危化品车辆限行，甲醇供应减少，整体对市场形成支撑。二是临近中秋、国庆双节，下游启动节前备货，对甲醇需求增加明显，推动主销区市场走高。

　　不过，甲醇基本面偏弱。上周，国内甲醇开工率在67%左右，较去年同期偏低约1个百分点。港口地区滞港现象严重，整体可销售货物较去年同期偏少。需求方面，甲醇制烯烃开工率在76%左右，较去年同期偏低10个百分点；甲醇传统下游综合开工率在17%左右，较去年同期偏低3个百分点。原本可期的“金九银十”行情，变成了供需双弱局面。

　　目前，整个甲醇产业链利润不佳，占据甲醇需求55%的甲醇制烯烃装置大部分处于严重亏损状态。其中，PP、PE端亏损超1500元/吨，严重限制了开工积极性。其他下游，甲醛、醋酸、DMF、碳酸二甲酯等小产品和精细化工产品处于盈利状态，二甲醚、MTBE等处于大幅亏损状态。

　　在本轮上涨之后，内地大部分甲醇生产企业实现了扭亏为盈，但仍有部分严重依赖外采煤炭的企业处于亏损状态，据了解，前期甲醇多数厂家亏损200—400元/吨。

　　整体上，今年整个甲醇产业链利润，基本集中于原料端，煤炭吃掉了产业链绝大多数的利润。截至目前，占据甲醇需求75%的下游都处在大幅亏损状态。

　　不确定因素较多

　　后市不确定性因素较多，主要集中于两方面：一是甲醇价格走高已经造成甲醇制烯烃处于严重亏损状态，目前沿海7套在产的外采型甲醇制烯烃装置开工率都已降至八成以下，部分装置计划于近期检修，合并减少需求在1万吨/日。传统下游方面，甲醛、MTBE旺季不旺，开工率偏低，短线难有改观。整体上，甲醇需求呈现持续减弱趋势。二是煤炭价格持续上行严重影响了甲醇企业的开工积极性。

　　综上所述，受煤炭价格走高影响，甲醇产业链亏损较为严重，造成甲醇供应、需求双弱局面，旺季不旺已成定局。后市来看，高价煤炭向终端传导较为困难，甲醇产销不旺，供需双弱仍将维持一段时间。不过，目前处于中秋、国庆双节的备货期，短期甲醇现货维持强势。（作者单位：招金期货）