原标题：肖钢：长期投资者是资本市场稳定发展的关键

　　本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海报道

　　随着我国资本市场日益成熟，引导资金加大权益类配置的重要性和迫切性不言而喻。

　　“目前我国居民财富管理需求旺盛，但居民财富结构不尽合理，房地产占比过高，金融资产占比偏低。从财富管理机构的资产配置来看，固定收益类产品和非标投资占比较高，而权益类的产品投资占比很有限。”全国政协委员、中国证监会原主席肖钢在2021年中国资产管理年会上指出。

　　以银行理财为例，根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2021年上）》，截至6月末，理财投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为19.29万亿元、3.75万亿元、1.17万亿元，分别占总投资资产的67.31%、13.08%、4.08%。

　　肖钢建议，长期投资者是资本市场长期稳定发展的关键因素，应大力发展权益类的基金产品，持续推进各类中长期资金配置资本市场。“持续稳定发展的市场可以使所有投资者获益，大起大落的市场势必伤害投资者。”

　　推进中长期资金配置资本市场

　　引导资金尤其是长期资金流入资本市场成为近年来监管鼓励的重要方向。今年1月份，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《建设高标准市场体系行动方案》提出，培育资本市场机构投资者，稳步推进银行理财子公司和保险资产管理公司设立，鼓励银行及银行理财子公司依法依规与符合条件的证券基金经营机构和创业投资基金、政府出资产业投资基金合作；提高各类养老金、保险资金等长期资金的权益投资比例，开展长周期考核等。

　　在肖钢看来，长期投资者是资本市场长期稳定发展的关键因素，持续推进各类中长期资金配置资本市场，是增强资本市场财富管理能力的一个重点任务，主要有以下几个方面意义：

　　一是为资本市场持续注入源头活水，促进市场稳定发展。在资本市场投资者中，短期投资者、价值型投资者和套利型投资者都是不可或缺的。我国资本市场并不缺少资金，但缺少足够多的真正做长期投资的资本，长期资本可以对市场价格起到稳定和平滑的作用。

　　二是增强创新资本能力，引领经济转型升级。加快推动投资端建设的改革，加大政策倾斜和引导力度，壮大长期耐心资本是实现高质量科技自立自强的重要途径。

　　三是有力维护中小投资者的合法权益，持续稳定发展的市场可以使所有投资者获益，大起大落的市场势必伤害投资者，特别是中小投资者。可见推动长期资金的入市，有利于降低市场的波动性，在很大程度上起到保护中小投资者合法权益的作用。

　　四是有助于提高资本市场的质量和效率。长期投资者着眼于获得上市公司成长壮大的长期稳定的收益。由于长期投资机构具备较强的专业能力，对市场各种信息进行分析挖掘，便于作出科学、合理的投资决策，加上机构内部的合规风险控制，可以减少盲目性，从而进一步帮助提升市场信息的有效性，改善定价机制与效率。

　　三方面建设长期投资者制度

　　肖钢指出：“长期资金投资策略的最大特点是追求合理的投资回报，而不是短期暴涨、一夜致富。”他同时提到，大量中外资本市场的历史数据表明，较长的投资可以实现较高的收益，据基金会协会统计，近20年偏股型基金平均年化收益率超过15%，持股时间越长回报率越高。

　　谈到如何构建长期投资者的制度，肖钢认为可从以下三方面着手：

　　首先，坚持市场化、法治化、国际化的改革趋向，加大市场各项基础制度建设和实施力度，全面推进资本市场的改革开放，贯彻落实“建制度、不干预、零容忍”的方针。

　　其次，实施政策倾斜和引导。为鼓励发展天使投资和风险投资，对于投资早期科创企业和小企业股权的进一步给予税收的优惠，对于风投出资的科创企业和小企业，建议政府部门可提供一定额度的贷款担保或贴息，以增加扶持的力度；进一步扩大天使投资和风险投资的投资供给，引导家族信托、财富管理机构各类基金增加对风险投资基金和私募股权基金的配置，同时积极发展高效创业机构、创业教育中心，增加创业端的有效供给，为帮助风险投资找到理想的投资标的创造必要的条件。

　　最后，加快资管行业的转型发展。目前资管机构普遍面临资金来源短缺化的压力，原因是多方面的，其中对市场管理人的信任不够是一个重要原因。资管机构最重要的是坚持“受人之托，代客理财”的信誉运营，受托人必须忠于受托目的和受益人的利益，具备相应的能力，忠实履职、勤勉尽责。