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　　原标题：假期挖坑模式结束，油价重回高位震荡节奏

　　来源：能源研发中心

　　后市观点

　　昨天原油价格上行，市场在国内中秋假期挖坑之后再次回到震荡区间。在昨天公布的EIA数据中，原油库存下降300多万桶，精炼油库存下降200多万桶，汽油库存意外增加300多万桶，全口径库存小幅下滑。另外美国的原油产量增加50万桶，回到了艾达飓风影响之前的产量。美国的炼厂开工率也大幅提升，但是距离飓风之前还有一定的距离。从数据上来看，供给端的恢复要快于需求端，但也有一些产能因为飓风的影响可能要到年底才能够恢复。其实，上周的原油产量增加是飓风影响的恢复加上自然产量的增长，仍有一部分受到飓风影响的产量没有恢复，因此美国原油产量仍有进一步增加的可能。

　　但是在库存的表现上来看，依旧是商业库存连续七周去库，虽然去库的幅度不及API数据，但也给了市场一个较为稳定的预期，这也就意味着短期价格仍将维持震荡的走势。只有等到美国的原油需求开始降速，原油库存开始增加，我们才能够看到比较利空的消息出现，否则油价大概率仍将会维持高位震荡的模式。当然，美联储加息也是有可能让原油价格走弱的关键因素之一，但现在来看这种可能性还比较遥远，目前仍然停留在预期阶段。这种预期阶段的影响对于油价也比较短暂，并不会实质性的改变原油价格的趋势。整体来看，市场高位震荡格局并没有发生明显的变化，在趋势没有完全形成之前，长线投资者也就很难去进行交易。因此，中长线的策略依旧是等待市场给出明确的方向比较好，近期减少操作频率。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.26美元，涨幅2.47%，报72.23美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.13美元，涨幅1.52%，报75.49美元/桶；INE原油期货收涨1.08%，报476.7元。

　　【2】美元指数涨幅0.24%，报93.48；港交所美元兑人民币涨幅0.43%，报6.5219；美国十年期国债涨幅0.27%，报133.19；道琼斯工业指数涨幅1%，报34258.32。

　　近期要闻

　　【1】OECD警告全球通胀飙升构成短期经济风险经合组织（OECD）表示，在全球经济复苏不均衡的情况下，成本增长速度快于预期，各国央行需要制定明确的应对通胀风险的策略；虽然新防疫措施令一些地区的经济活动受抑，但供应链困境和大宗商品上涨促使OECD周二提高了今明两年除日本外所有G7国家的通胀率预期；“短期内通胀风险上行，特别是如果消费者被压抑的需求强于预期，或者供应短缺需要很长时间才能克服的情况下，”OECD在一份报告中说。“应该维持宽松的货币政策，但需要清晰的前瞻指引，让外界明了央行容忍通胀率超调的程度和范围

　　【2】美联储料为减码做铺垫，鲍威尔将淡化加息前景；美联储主席鲍威尔本周面临的挑战是，如何说服投资者相信减码购债并非2018年以来首次加息的前兆。巴克莱驻纽约首席美国经济学家Michael Gapen在提到购债和利率时表示。“你手头有两个工具，如果你在使用其中一个工具方面取得了进展，那意味着另一个也是如此。”美联储将于北京时间周四凌晨2点发布货币政策声明，预计会维持基准利率在接近于零的水平不变并讨论缩减每月1200美元的购债规模。经济学家预计美联储会发出减码暗示，并在11月正式宣布。鉴于美联储还将发布最新季度预测，如何结合它来解读减码的讯息，如何评估加息对市场的影响可能不是容易的事情。Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy Lebas表示，“目前没有经济或流动性方面的依据来支持美联储每月购买1200亿美元债券，减少债券购买的紧迫性在于，当我们评估物价上涨是否会持久时，减码购债可以提高升息方面的整体灵活性。”尽管德尔塔变异株带来了威胁，但美国经济仍在继续从疫情中反弹。上个月失业率降至5.2%，通胀率有所回落，但仍然保持高位

　　【3】金融博客零对冲评美国EIA数据：美国原油生产仍然受到飓风“艾达”的严重影响，就在本周，荷兰皇家壳牌宣布由于“艾达”带来的破坏，其部分墨西哥湾近海生产将停产到今年年底。由于极端天气扰乱了美国原油供应，加之天然气价格上涨引发消费者可能转向使用石油的预期，本月原油价格上涨。这是原油库存连续第七周录得降幅了，但我们注意到EIA数据的跌幅小于API此前公布的数据。在经历了长时间的下跌之后，库欣原油库存现在季节性地低于10年平均水平，汽油库存意外增加

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