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　　来源：牛钱网

　　投资市场有个说法：市场永远不会错，它在大多数投资者最放松警惕的时刻，给予你致命一击。上周四纯碱中阳反弹，周五中阴回落，节后开盘大幅跳空高开突破高位震荡区间，再创历史新高点，波动速率明显加快。纯碱大幅冲高的原因除了光伏玻璃良好的需求增量预期以外，近期有些地区，严格的能耗双控政策，使得供应短期收紧，助力纯碱上行。

　　目前，纯碱企业开工率小幅提升、现货价格坚挺、能耗双控政策可能影响个别企业装置负荷、需求端建筑玻璃刚需及光伏玻璃巨大需求潜力带动纯碱消费，因此纯碱后市或维持偏强运行，但是连续的上涨也要注意自然回撤的可能性，同时关注市场上庞大的隐形库存带来的影响。

　　地产平板玻璃

　　纯碱作为玻璃的重要原材料，下游建筑地产对于玻璃的消费会决定纯碱的需求。今年三季度以来，房产竣工面积、新开工面积、施工面积增速放缓，截止到2021年8月31日，房屋施工面积累计值909992万平方米，同比增加8.4%，房屋新开工面积累计值135502万平方米，累计同比减少3.2%，房屋竣工面积累计值46738万平方米，累计同比增加26%。虽然同比来说数据还好，但是从环比来看增速明显放缓。

　　平板玻璃约75%是用于建筑地产，因此目前地产增速的放缓对于玻璃的需求增量有限，玻璃近期产销偏弱、库存积累，传导到原材料端，纯碱增量需求也会受到影响。

　　光伏玻璃

　　纯碱的直接下游光伏玻璃占比纯碱总消费的比例为7.9%。平板玻璃虽然是占比较大，地产增速放缓的原因，短期增量空间有限，但光伏玻璃在“碳达峰”“碳中和”国家战略背景下，需求潜力较大，有着良好的需求预期。

　　根据国家能源局7月31日公布数据显示，我国光伏新增装机1301万千瓦，同比2020年的1152万千瓦增长了12.9%。据CPIA（中国光伏行业协会）测算数据看，今年上半年新增装机50GW，仅完成10GW左右。今年6月国家能源局下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，BIPV（光伏建筑一体化）2020年的装机容量709MW，光大证券表示未来15年，建筑一体化装机容量将从0.8GW上升到82.7GW，年均复合增长率81.59%。总体看，光伏产业中长期潜力巨大。

　　碳酸锂需求

　　国内新能源汽车销量和电池装机量快速上升，虽然近期有所放缓但是依然处于增长状态，其中新能源汽车电池正极的原材料碳酸锂，生产1吨需要2吨左右的轻碱，节前听于文艺老师对于华东地区纯碱行情展望的一场会议了解到，锂需求拉动的纯碱需求在2025年有望达到 210万吨每年。2021-2025年锂需求拉动的碳酸锂需求将分别达到90万吨/108万吨/132万吨/164万吨/210万吨。虽然碳酸锂对于纯碱使用占比总的用量不大，但也是一个增量因素。

　　纯碱供需现状（开工率、库存、现货价）

　　目前纯碱设备夏季检修已接近尾声，开工率76.7%。上周纯碱厂家总库存30.22 万吨，环比减少4.08 万吨，降幅 11.90%。总体产能没有太大增量，重碱现货价格华北、华东、华中、东北、西南、西北地区现货价格分别为2750元/吨、2750元/吨、2650元/吨、2800元/吨、2800元/吨、2500元/吨。

　　纯碱综合观点

　　综合来看，目前纯碱供应增量不大，房产虽然各个指标增速放缓，但是刚性需求仍在、光伏玻璃和碳酸锂对于纯碱有需求增量空间，因此未来纯碱或继续维持偏强运行，但也要注意连续上行之后自然回撤的可能性，及波动速率加剧的风险。后市可重点关注光伏产业推进、地产玻璃需求、疫情等因素的因素的影响。

　　■文章部分数据来源于华泰期货、东海期货、Wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！