国债期货杰出案例评选活动自启动以来，受到了业界广泛关注，各类机构踊跃参评，展现了行业高质量发展的面貌。经层层选拔，招商证券、国泰君安证券、申万宏源证券、华泰证券资管、平安证券、东方证券6家机构申报的案例获评“国债期货杰出案例”，首创证券、天风证券、山西证券、东北证券等4家机构申报的案例获评“国债期货优秀案例”，上述10家机构的郭潇、张凌枫、梅彬、甘华、谭磊、王哲也、杨泽、于兆昕、尹家成、霍建磊评为国债期货实践之星。

即日起，小编将逐一对10家机构的案例进行解密，来看看他们的风采！

平安证券关于国债期货套保交割助力抗疫特别国债发行的案例

【获得奖项+团队介绍】

获得奖项：国债期货杰出案例

实践之星：谭磊

团队介绍：做市交易团队是平安证券固定收益交易事业部下属的以做市业务和交易风险对冲为主的交易团队。业务涉及债券、利率互换、利率期权、“债券通”做市和国债期货交易及风险对冲等。做市交易团队坚持服务实体经济，助力金融市场发展，曾获“国债期货优秀交易团队奖（自营类）”、“国债期货最佳贡献奖（五年）”、银行间本币市场“核心交易商”、“优秀债券市场交易商”、“优秀衍生品市场交易商”、“自动化交易创新奖”、“最佳技术奖”等多项荣誉。

【案例精华】

案例名称：国债期货套保交割 助力抗疫特别国债发行

2020年，为统筹推进疫情防控和经济社会发展，财政部合计发行一万亿元抗疫特别国债。作为记账式国债承销团成员，平安证券当时面临着国债利率上行风险加大的市场环境，仍积极参与抗疫特别国债的发行工作。

中金所及时将抗疫特别国债纳入国债期货可交割券范围，为平安证券等承销商利用国债期货管理国债价格波动风险创造有利条件。一方面，每期发行前，平安证券建立一定数量的十年期国债期货合约空头，锁定现货多头风险敞口。由于国债期货与现货价格走势高度一致，通过套期保值交易，大概对冲了1/4的现券减值。另一方面，国债期货市场流动性好，利用国债期货的实物交割功能，平安证券逐步减仓其持有的抗疫特别国债，有效缓释了个券流动性风险，同时有效补充了国债现货市场流动性。

利用国债期货进行发行承接，本质上是将单一主体的债券承销风险通过合理的方式分散到整个市场，从而提高承接能力，有助于维护市场稳定性和降低发行成本。未来，随着更多类型机构投资者的参与，国债期货市场规模将进一步扩大，可更大程度地满足投资者的利率风险管理需求，从而能更好地助力国债发行，促进我国债券市场的高质量发展。

【实践之星感言与展望】

谭磊

2020年管理的国债承销交易账户，利用国债期货进行合理对冲，持续承接抗疫特别国债中标，既降低了抗疫资金融资成本，又合理规避了市场风险。

随着债券市场不断发展，国债期货作为债券市场基础性风险管理工具之一，其流动性好、交易便利，很大程度提升了机构的风险管理能力。未来，我们将在各类做市业务中深化对国债期货的应用，包括但不限于国债、金融债，地方债承销、债券通对外做市报价，为中国的债券市场的持续发展与人民币国际化贡献力量。

小编提醒

各家机构展示内容不代表本所立场，不构成任何投资建议。同时，风采展示排序不分先后。

（本文由债券事业部供稿）