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xmaaa000
2025-06-20 06:34:07
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【央视新闻客户端】

  Timiraos表示,随着更多就业和通胀数据的出炉,美联储是否采取行动会变得更加明朗。按照鲍威尔“看数据说话”的表态,如果夏季物价因关税而大幅上涨,美联储可能继续观望;但如果关税的影响不如预期严重,且就业市场进一步降温,并出现“明确疲软”,降息可能会提前到来。

  关税政策的不确定性持续笼罩,美联储保持观望立场。

  18日周三,在美联储宣布继续“按兵不动”后,有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos在《华尔街日报》发表题为《美联储静待关税经济结束(The Fed Waits Out the Tariff Economy)》的文章,详细分析了美联储在当前复杂经济环境下的政策立场。

  文章指出,美联储正试图弄清楚特朗普4月2日宣布的关税政策会如何影响经济,他们既担心通胀卷土重来,也关注就业市场的潜在风险。

  在当天举行的新闻发布会上,鲍威尔一方面展现出对美联储应对经济变化能力的信心,另一方面却坦诚“我们不知道接下来会发生什么”。

  Timiraos认为这种矛盾的态度反映了当前政策的困境:一方面,通胀虽有缓和,但关税政策可能在未来几个月推高物价;另一方面,就业市场虽有疲软迹象,但失业率仍维持在较低的4.2%。

  不确定性下美联储继续观望,但经济信号“模糊不清”

  文章指出,关税政策的不确定性是美联储采取观望态度的主要原因。

  然而,4月以来经济数据的表现并不一致,这种模糊性给美联储构成了一大挑战。

  Evercore ISI副主席克里希纳·古哈对当前的经济数据给出了一个形象的比喻:

“目前的数据可以被视为杯子半满,也可以被视为杯子半空。”

  在谈到降息时机时,鲍威尔没有给出7月降息的任何暗示,表示:

“这可能来得很快,也可能不会来得很快。我们觉得我们将在夏季对关税问题了解更多。”

  文章表示,这意味着,面对“半满半空”的数据,美联储选择静观其变,等待更多数据明朗。如果物价在今年夏天大幅上涨,美联储可能会在更长时间内保持观望。

  内部分歧加剧,经济没有“明确疲软”前可能不会降息

  美联储内部对于今年是否应该降息出现了明显的分歧。

  根据周三公布的点阵图,19位FOMC成员中有10位——仅占微弱多数——预计今年至少降息两次。但是,认为美联储今年根本不会降息的官员数量从3月份的4人增加到了7人。

  Timiraos认为,鲍威尔发言时模棱两可的态度,其实是“看数据说话”的立场的体现;分歧的加剧也表明,越来越多官员认为,如果没有明确的经济疲软信号,就不应该考虑降息。

  文章随即援引了前美联储经济学家、现就职于彭博经济和彼得森国际经济研究所的David Wilcox的话称:

“我们刚刚经历了一代人都罕见的严重通胀,这无疑削弱了人们对美联储能够在短期内精确控制通胀的信心。”

  这意味着,未来任何小的冲击都可能让通胀失控,美联储的决定必须格外谨慎。

  除了内部分歧,美联储还面临着来自政治层面的压力。

  周三,特朗普再度炮轰鲍威尔,称后者是个“愚蠢的人”,并要求美联储进行相当于四到十次的降息。

  文章提及,一些投资者警告说,在没有明确经济疲软信号的情况下大幅降息可能会适得其反,推高长期利率。但美联储也可能成为特朗普有用的对立面,因为如果经济疲软导致美联储随后降息,特朗普将声称自己的预测得到了证实。

  面对这些政治压力,鲍威尔“让数据说话”的立场则进一步强调了美联储独立性。

  花旗证券全球利率交易主管Michael de Pass指出:

“特别是在这个机构受到攻击、他个人也受到攻击的时候,这种立场显得尤为重要。”

  展望未来,美联储面临着多种可能的政策路径。

  文章指出,如果广泛预期的关税驱动物价上涨结果证明是“雷声大雨点小”,美联储可能会考虑更早降息,特别是如果就业市场进一步降温的话。

  但如果关税效应如预期般推高通胀,美联储将不得不在降通胀和稳就业之间做出艰难选择。

“美联储内部明显存在两个阵营,到目前为止还没有公开的对立。如果我们最终面临关税通胀渗透的同时劳动力市场疲软的局面,那时会出现更紧张的关系。”

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