科普一下“阿凡达能开挂吗 ”(确实有挂)
paoj008
2025-07-13 16:17:10

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【央视新闻客户端】

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  近日,港元汇率几度触发“弱方兑换保证”,香港金融管理局数次回收流动性。香港金融管理局局长余伟文最新撰文提醒,银行间隔夜拆借利率对市场流动性的变化更加敏感,未来可能会回升,同时强调联系汇率制度的主要政策目标是维持港元汇率稳定,而非针对利率。

  余伟文表示,5至6月市场对港元资金保持较大的需求,而6月底、7月初,多项需求因素有所消减——上市公司派息高峰期接近尾声,非本地公司将新股集资或发债所得的港元资金回笼或投资,两者均会涉及将部分或全部港元兑换成其他货币;此外,半年结造成的短期港元资金需求亦告一段落。

  7月初港元需求回落

  近日,港元汇率数次触发“弱方兑换保证”,香港金融管理局多次出手回收流动性,以维持联系汇率制度下强弱兑换保证的有序运作。

  最新一次发生在7月11日,下降至约1012亿元。上一次,香港金融管理局入市共回收了296亿港元,操作规模创2017年以来新高。此前6月底和7月初也曾分别买入94.2亿港元和200.18亿港元,算下来目前已累计买入至少590.72亿港元。

  而今年5月初,港元兑美元曾触及“强方兑换保证”,香港金融管理局四次出手向市场注入流动性1296亿港元。如今强方和弱方转换,不过两个月时间。

  “回顾过去两个月,港元供应在5月初强劲资金流入后保持充裕,但其需求有所变化。”香港金融管理局局长余伟文最新撰文表示,目前港元资金需求有所回落,主要原因包括上市公司派息接近尾声,非本地公司IPO募资或发债所得的港元资金回笼或投资,都会涉及将港元兑换成其他货币,加上半年的时点也有影响。基于以上多重原因,市场对港元需求减少,令港汇走弱。

  拆息对流动性更敏感

  余伟文表示,最近因为港元和美元息差明显,有个别声音对联系汇率的运作产生了一些疑问。他强调,联汇制度的主要政策目标是维持港元汇率稳定,并非针对利率,毕竟后者除了美息外还受港元资金供求的影响。

  今年5月份,港元兑美元连番“触强”后,流入港元的资金令银行体系港元总结余从约450亿港元急升至超过1700亿港元,港元流动性变得非常充裕,令银行间短期拆息显著拉低,与美元息差明显扩大。

  以隔夜拆息为例,在5月初“强方兑换保证”触发前,隔夜美元息率和港元拆息分别为4.36%和4.30%,息差仅为0.06个百分点;在5月底,隔夜美元息率大致维持在4.35%,但港元拆息因流动性充裕而降至0.03%,息差扩阔至4.32个百分点。一个月息率方面,息差从5月初的0.37个百分点扩阔至5月底的3.72个百分点。

  但6月底以来,港汇数度触发“弱方兑换保证”,由于港元流动性逐渐缩减,港元拆息开始有所反应而温和上升,例如一个月拆息逐渐升至7月11日的1.08%,隔夜拆息由接近零水平稍为往上调整至0.09%。

  “目前港元和美元息差仍然甚阔,套息交易仍有利可图,也令港汇继续贴近7.85水平。”余伟文提醒道,“大家对于港息有机会上调应有所准备。”

  未来,视港元资金供求变化,以及其他不确定因素包括美联储货币政策和美国债息走向、股票投资市场气氛、外围金融市场及环球资金流向等,“弱方兑换保证”可能会再度被触发,其幅度、时间亦难免受市场环境特别是资金供求影响。当总结余下降至港元供求大致平衡的水平,港元拆息向上、趋近美息或会更加明显,而港元拆息对市场流动性的变化会更加敏感。

  余伟文进一步表示,在当前环球经济及金融环境不明朗、资金流向频繁变动的情况下,大家在考虑置业、投资或借贷决定时,需要审慎评估自身的财务状况及风险承受能力,并留意港息未来可能会回升。香港金管局会一如既往,密切监察金融市场变化,并透过行之有效的联系汇率制度维持香港的货币和金融稳定。

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