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登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 著名经济学家 宋清辉 【沪港通锦囊】多方发力 A股财务造假将无所遁形 因连续四年财务造假,江苏吴中医药发展股份有限公司( *ST苏吴(维权),600200.SH,以下简称“江苏吴中”)触及重大违法强制退市情形,引发市场广泛关注。在笔者看来,A股上市公司财务造假之所以屡禁不止,原因复杂且多元,总体而言或有如下四个方面的因素。 第一,A股上市公司的市值、融资能力往往与业绩表现高度挂钩。为了维持高股价、顺利再融资、避免被*ST(即被实施退市风险警示)或退市,一些公司管理层或实际控制人往往会不惜铤而走险,通过财务造假来粉饰业绩。例如,江苏吴中在2020-2023年间虚增利润,正是为了制造业绩稳定的假象,以掩盖其真实的经营困境。 第二,公司实际控制人权力过于集中,缺乏有效的内部制衡机制和独立的董事会监督时,公司很容易沦为少数人的「提款机」、进而为财务造假大开方便之门。例如,年审机构对江苏吴中2024年度财务报告内部控制出具“无法表示意见”,正是其内部控制体系崩溃的直接证据。 第三,A股财务造假手段日益复杂和隐蔽。从虚构业务、空转贸易,到资金占用、隐瞒关联交易,造假者往往利用复杂的交易结构、多层级的公司主体,试图规避监管。这种高度专业化、隐蔽化的造假行为,使得外部投资者很难在第一时间察觉,从而进一步加剧了信息不对称,使得中小投资者处于天然的弱势地位。 违法成本将继续提高 第四,相较于造假可能带来的巨额非法收益,违法成本相对较低,使得一些不法分子敢于铤而走险。笔者认为,虽然监管近年已持续加大罚款,如江苏吴中案中就对公司和个人处以千万元级别的罚款,并实施市场禁入,但这仍需持续加大力度,让造假者真正付出「倾家荡产、牢底坐穿」的代价,唯有如此才能从根本上遏制造假冲动。 此外,会计师事务所、律师事务所等中介机构本应是资本市场的“看门人”,但在一些财务造假案件中,中介机构未能勤勉尽责,极个别甚至还沦为造假者的帮凶。因此,如何强化中介机构的独立性和专业性,并对其失职行为加大处罚力度,更是构建健康资本市场的关键一环。 盼造假事件成进步动力 在笔者看来,江苏吴中财务造假案就像是一面镜子,它深刻揭示了A股市场在发展过程中所面临的诸多挑战。因此,要彻底根治这一顽疾,需要多方协同发力。例如,监管部门应持续保持高压态势,加大执法力度,提高违法成本;上市公司应切实加强内部控制和公司治理,提升信息披露质量;中介机构则应恪守职业道德,勤勉尽责;同时,投资者也应提高风险识别能力,并理性投资。 近年来,A股财务造假现象虽然仍时有发生,但随着监管的不断完善和市场生态的逐步净化,我们有理由相信,A股市场必将朝着更加规范、透明、健康的道路大步迈进,从而让造假者无所遁形,让诚信经营者获得应有的回报。希望江苏吴中案的惨痛教训,能够成为推动A股市场进步的又一动力。 (作者为著名经济学家宋清辉,著有《中国韧性》。本栏逢周一刊出) 本版文章为作者之个人意见,不代表本报立场。
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