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　　来源：中国房地产报

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　　据披露信息显示，2023年2月至2024年5月，公司通过销售人员借款、财务人员转账等形式，向实际控制人李卫国提供资金6950万元。

　　于帅卿 中房报记者 刘亚 丨北京报道

　　北京证监局一纸警示函，让“防水茅”东方雨虹深陷前所未有的信任危机。

　　8月12日，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称“东方雨虹”）发布公告称，因实控人非经营性资金占用、信披违规、财务核算不规范等问题，公司及核心高管被北京证监局出具警示函，并遭深交所通报批评。

　　这一事件不仅暴露了公司治理的漏洞，也让其在业绩下滑、债务高企背景下的高额分红操作饱受争议。

　　针对警示函以及高额分红等问题，记者致电致函东方雨虹董事会，相关负责人表示，“本次行政监管措施不会影响公司正常的生产经营活动。我们将积极整改，加强财务核算和信息披露质量，规范资金管理，杜绝此类事项再次发生。”

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，“通报批评 + 警示函虽属于自律监管与行政监管并行，尚未触及罚款、市场禁入等更严厉措施。考虑到占用金额已归还，监管层选择了相对温和的‘点名’方式，但记入诚信档案后，公司再融资、董监高任职资格审查等都会受到长期影响。”

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　　实控人占用资金与财务乱象

　　此次监管处罚的核心，是实控人李卫国对公司资金的非经营性占用。

　　据披露信息显示，2023年2月至2024年5月，公司通过销售人员借款、财务人员转账等形式，向实际控制人李卫国提供资金6950万元，其中2023年全年发生额2000万元，2024年全年发生额4950万元，构成关联方非经营性资金占用。截至2024年5月相关款项均已归还，但公司未及时披露上述事项。

　　令人关注的是，东方雨虹在2023年至2024年上半年的所有公告中，对这笔巨额资金占用并未提及，直至2024年年报才予以披露，并称因公司审批过程未准确判断收款人性质，实际形成关联方资金占用，相关款项已在报告期内归还。

　　除资金占用外，监管还查明东方雨虹存在财务核算不规范问题。东方雨虹部分光伏组件销售业务采用总额法核算营业收入不准确；部分工程项目收入确认时点不准确，部分工程项目居间费核算不准确；部分抵账资产债务重组核算不准确，信息披露不规范；使用预付款不当冲减应收账款，个别其他应收款账龄划分错误。

　　披露信息显示，北京证监局对东方雨虹及该公司董事长李卫国、总经理张志萍、董事会秘书张蓓、财务总监徐玮采取出具警示函的行政监管措施，并记入资本市场诚信档案数据库。

　　在收到北京证监局监管警示函的同时，东方雨虹也披露了深交所对其下发的监管函。深交所在监管函中提醒东方雨虹及全体董事、监事、高级管理人员认真吸取教训，严格遵守相关法律法规，真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务，杜绝此类事件发生。

　　对此，东方雨虹在公告中表示，将严格按照北京证监局的要求认真整改：加强对公司董监高、控股股东及实际控制人等关联方关于资金占用、关联方资金往来等事项的培训，强化对相关法律法规和规范性文件的学习，提升风险防范意识，保证公司规范运作。同时，公司会认真完善内部控制体系，建立健全内部监督机制，进一步规范资金管理及其他内部控制存在缺陷的环节，强化执行力度，杜绝类似事项重演。

　　“这是典型的‘掏空’行为。”柏文喜直言，事件暴露出公司内部控制流于形式，董事会、监事会、财务部门未形成有效制衡，独立董事与外部审计也未及时发现并制止。若后续不能实质性地补强治理，类似风险仍可能重演。

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　　经营困境与高分红矛盾激化

　　在遭遇监管风暴的同时，东方雨虹的经营困境与高额分红也引发市场质疑。

　　最新财报显示，2025年上半年东方雨虹实现营业收入135.69亿元，同比下降10.84%；实现归属母公司净利润5.64亿元，同比下滑40.16%。东方雨虹表示，公司营业收入下降主要是受到市场需求不及预期影响。

　　2024年，东方雨虹营业收入和归属母公司净利润同比下降14.52%和95.24%，同样表现为利润跌幅远超营业收入。

　　与之相对应的是，近年来该公司的销售毛利率也呈下滑趋势，其中2024年和2025年上半年的销售毛利率分别为25.8%和25.4%，而2020年这一数字还保持在37.04%的水平。

　　东方雨虹的债务问题也日益凸显。截至2025年上半年，东方雨虹负债总额高达209.5亿元，其中短期借款59.39亿元，有息债务合计84亿元。令人担忧的是，东方雨虹同期货币资金仅50.75亿元，已难以覆盖短期债务。与此同时，2024年财务费用激增30.61%，利息支出增加2293万元，进一步加重了东方雨虹的财务负担。

　　令人费解的是，在业绩下滑、资金链紧绷的情况下，东方雨虹近年来仍多次进行高额分红。

　　据同花顺披露，上市17年来，东方雨虹已经累计现金分红19次，累计现金分红数额达107.14亿元，占公司归属母公司净利润的比例为51.81%。仅近5年内，东方雨虹累计分红的金额便已经达到了83.6亿元。

　　值得注意的是，东方雨虹2024年的分红方案曾引发质疑。今年2月底，东方雨虹曾经对外披露2024年利润分配预案，拟每10股派发现金红利18.5元（含税），共计派发现金红利44.19亿元。但是，2024年，东方雨虹的营业收入为280.56亿元，归属上市公司股东的净利润仅为1.08亿元。

　　由于上述分红操作引发市场关注，3月份东方雨虹又对分红方案进行了调整，改为每10股派发现金红利9.25元（含税），共计派发现金红利22.1亿元（含税）。东方雨虹方面表示，调整的原因是响应一年多次分红、增加分红频次的政策导向，持续增强投资者回报，提升投资者获得感。

　　2025年上半年再次实施同等金额的分红。2025年上半年东方雨虹归属母公司净利润为5.64亿元，这意味着22.1亿元的分红金额达到当期净利润近4倍。

　　值得注意的是，通过这两次分红，实控人李卫国及其一致行动人李兴国凭借22.68%的持股比例，已累计获得超过10亿元的现金分红。

　　李卫国和李兴国持有的东方雨虹股份存在高比例质押情况。公告显示，截至7月3日，李卫国和李兴国累计质押东方雨虹3.92亿股，占其所持股份的72.43%，占上市公司总股本的16.43%。

　　此外，李卫国近期还启动了大规模减持计划。根据7月2日披露的公告，李卫国拟在未来三个月内减持不超过4638.22万股（占总股本1.94%），按当天收盘价测算，可套现金额约5亿元，所得资金将主要用于偿债。此前，李卫国已在2024年一季度减持，共套现6.52亿元。

　　两次减持累计套现金额预计12亿元左右。

　　在公司业绩持续下滑、债务压力不断加重的敏感时期，实控人阵营通过分红和减持套现的举动引发市场质疑。针对质疑声，上述东方雨虹相关负责人表示，“具体原因我们有发公告说明，以公告为准。”

　　柏文喜认为，在业绩下滑、资金链紧张背景下仍实施高额分红，主要服务于大股东质押解压与现金需求，与公司“保障长期稳定发展”的公开说辞相矛盾，合理性不足，并可能加剧未来流动性风险。

　　他进一步表示，现金流角度来看，会进一步压缩偿债安全垫。不过，只要可分配利润为正、股东大会通过，分红本身并不违法；但“利润大幅下滑仍高额分红”已触发交易所对“异常分红”的重点关注情形，未来再融资可能被问询。

　　当下，东方雨虹在经营与市场形象层面均面临严峻挑战。未来，公司能否通过有效整改和战略调整，重塑市场信心，走出困境，仍有待观察。