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　　来源：食品内参

　　本文为食品内参原创

　　作者丨佑木编审丨橘子

　　刚刚，东鹏饮料再次向港交所递交主板上市申请，冲击“A+H”两地上市。已在A股上市、账上躺着百亿现金的功能饮料龙头缘如此何执？首次申请折戟后，二次递表能否为这位“功能饮料之王”注入新的能量？

　　再次递表

　　刚刚，港交所信息披露东鹏饮料（集团）股份有限公司再次提交H股上市申请，联席保荐人仍为华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团。这与其首次递表时的阵容完全一致。

　　公开信息显示，2025年4月3日，东鹏饮料正式向港交所递交招股书，拟登陆主板上市。“东鹏特饮”母公司由此计划成为继安德利之后第二家“A+H”两地上市的中国饮料企业。然而，6个月后的10月3日，由于未能在有效期内完成上市流程，这份招股书自动失效。

　　对此，一位分析人士认为，港股IPO申请失效在技术上属常见现象，但东鹏饮料仅相隔6天便火速二次递表，也足见其对赴港上市志在必得。

　　作为中国功能饮料的头部企业，东鹏饮料并非资本市场新兵。公司创立于1994年，主打产品“东鹏特饮”风靡全国，并于2021年5月成功登陆上交所主板。

　　上市后，公司股价一路高歌猛进，从发行价46.27元飙涨至2021年7月的207元。2024年全年股价累计增涨近80%，被投资者称为“饮料之王”。2025年10月初，在经历A股市场一轮回调后，公司股价仍在290元上下，总市值稳定在1500亿元量级。

　　值得注意的是，早在赴港上市之前，东鹏饮料就曾尝试资本国际化路径。2022年6月，公司筹划赴瑞交所发行全球存托凭证（GDR），以打开欧洲市场大门，但由于海外上市监管要求收紧，2024年2月终止了该计划。

　　彼时东鹏方面坦言，国际品牌红牛、魔爪（Monster）等通过全球化显著提升品牌竞争力，公司也希望借助境外上市加快品牌国际化进程。海外上市折戟，于是，东鹏转而将目光投向香港这座更贴近国内投资者的资本桥头堡。

　　今年3月，在发布亮眼的2024年年度业绩报告后不久，公司董事会火速通过H股发行上市方案。自此，从3月筹划到4月正式递表，再到10月再度冲刺，东鹏饮料的港股上市征途时间线已逐渐清晰。

　　令市场疑惑的是，东鹏饮料并非缺钱烧的主：2024年底，公司货币资金高达56.53亿元，算上理财等现金类资产，总额达142.23亿元。面对如此充裕的“弹药”，公司仍执意赴港募资。更具戏剧性的是，一边手握百亿现金；另一边又公告计划通过港股IPO融资约14.93亿元用于海外扩张及产能建设。这一操作被投资者调侃为“左手理财、右手融资”，不禁要问：东鹏到底差不差钱？

　　业内人士分析，对于二次上市的考量，或许东鹏饮料也有着自己的“小九九”。

　　首先，港股作为国际资本市场，可以为东鹏品牌走向海外赋能。公司希望借助香港平台吸引全球投资者，提升品牌认知度，为日后进军东南亚等海外市场铺路。东鹏自己就曾表示，红牛、Monster等竞品皆通过国际化做大做强，赴港上市将是其全球化战略关键一步。

　　此外，A股上市两年多来，东鹏股东减持动作频频：2022年限售解禁以来，股东累计减持超过50亿元，第二大股东君正投资套现逾30亿元，第三大股东鲲鹏投资也在2025年初宣布拟减持1.38%股份。虽然公司解释减持方多为财务投资者和员工持股平台，但市场揣测，通过H股上市引入国际投资者、以较A股折价的方式发行新股，有助于未来大股东在更大市场上实现减持变现，同时减少对A股股价的冲击。

　　毕竟A股已经给予东鹏足够高的估值，H股折价发行后，股东既可实现部分退出，又能保持两地?/span>