【国泰君安期货研报】原油:强势延续；
昨夜，美元走强一度带动内外盘油价纷纷回调。考虑到美元大概率未开启上行周期，我们认为油价近期的走强趋势暂未改变。从基本面看，过去一周原油市场受到供需面的季节性转弱（一次加工开工率的下滑）影响，欧洲、新加坡地区油品库存在经历了前期的持续下滑后有一定反弹。但与此同时，我们看到北美地区的油品库存依旧处于去库的过程中，整体供应依旧偏紧。这一格局在原油的裂解价差上也可以找到共性，我们看到虽然全球炼油毛利出现了季节性的下降，但北美主要成品油的裂解价差在过去一周持续走强，WTI的近月月差也持续走强并强于Brent。此外，美国天然气价格在过去一周再度起飞，创下近年来的新高。种种迹象都表明，北美地区的能源供应依旧紧俏，对油价单边走势形成支撑，未来WTI或再度强于Brent。而对于内盘原油SC，过去几周月差随着仓单的消化持续走强，目前已经稳定在了Back结构。随着未来仓单的进一步消化，以及亚洲地区原油需求的恢复，整体估值偏低的SC有望维持在深度Back结构，中长期走势或强于外盘两油，主力SC2111或突破500元/桶