中信建投期货：P01奔向10000，01YP刷新极值
admin
2021-11-22 04:38:31
中信建投期货：P01奔向10000，01YP刷新极值；
① 伴随着本周棕榈油01的高歌猛进，我们不但再次见到了1万以上的棕榈油，还见证了前所未有的豆棕价差——01豆棕价差最低跌至-370元/吨。即使在2015-2016年强厄尔尼诺引致的大幅减产及2019年干旱及生物柴油炒作叠加下，盘面豆棕价差也从未如此之弱。或许是在期货市场保证金规模破万亿之后，境外投资者、券商FICC等资金的大举介入改变了很多商品玩法。资金的集中流入流出加重了市场强者恒强弱者恒弱的马太效应，不止是豆棕价差，今年菜豆价差、油粕比、油脂月间价差，也都纷纷走向了类似极端；
② 此轮豆棕价差大幅走弱的驱动主要来自于二者供应的预期变动，全球大豆供需转向边际宽松而东南亚棕榈油持续复产不及预期，这令01豆棕价差在过去几个月里从1200元/吨左右的高位不断走缩。上周的月度策略展望中我们提到过，未来一两个月油脂市场面临01合约高基差如何收敛的问题，矛盾主要集中在国内供应一时半会很难起来的棕榈油上。在产地报价坚挺、进口利润大幅倒挂、港口卸船缓慢、国内货权集中的背景下，棕榈油01合约通过现货市场降价收敛基差基本无解，而前有P2109大幅拉涨做期现回归的经验，市场对拉升盘面以收敛基差早就轻车熟路
① 伴随着本周棕榈油01的高歌猛进，我们不但再次见到了1万以上的棕榈油，还见证了前所未有的豆棕价差——01豆棕价差最低跌至-370元/吨。即使在2015-2016年强厄尔尼诺引致的大幅减产及2019年干旱及生物柴油炒作叠加下，盘面豆棕价差也从未如此之弱。或许是在期货市场保证金规模破万亿之后，境外投资者、券商FICC等资金的大举介入改变了很多商品玩法。资金的集中流入流出加重了市场强者恒强弱者恒弱的马太效应，不止是豆棕价差，今年菜豆价差、油粕比、油脂月间价差，也都纷纷走向了类似极端；
② 此轮豆棕价差大幅走弱的驱动主要来自于二者供应的预期变动，全球大豆供需转向边际宽松而东南亚棕榈油持续复产不及预期，这令01豆棕价差在过去几个月里从1200元/吨左右的高位不断走缩。上周的月度策略展望中我们提到过，未来一两个月油脂市场面临01合约高基差如何收敛的问题，矛盾主要集中在国内供应一时半会很难起来的棕榈油上。在产地报价坚挺、进口利润大幅倒挂、港口卸船缓慢、国内货权集中的背景下，棕榈油01合约通过现货市场降价收敛基差基本无解，而前有P2109大幅拉涨做期现回归的经验，市场对拉升盘面以收敛基差早就轻车熟路