广发证券：春节前后将是重要“分水岭，A股大概率仍是”可为阶段
admin
2021-12-20 03:35:57
广发证券：春节前后将是重要“分水岭，A股大概率仍是”可为阶段；
① 广发证券表示，明年春节前后将是重要“分水岭”。首先，当前处于盈利“真空期”，但明年一季报的体感回落压力较大；其次，疫情扰动全球供应链修复缓慢、叠加美国“工资-通胀”螺旋，届时美国的高通胀回落大概率会被证伪；在出口韧性及地产无系统性信用风险的背景下，春节后“稳增长”的力度印证大概率难及乐观投资者的预期；
② 从市场联动角度观察，只要可转债维持强势，A股大概率仍是“可为阶段”。今年中证转债指数罕见地在结构牛中跑赢权益市场，主要得益于“微观流动性溢价”—资管新规过渡期临近截止，非标转标带来资管资金迁移。我们曾经在19年3月初提出“金融供给侧慢牛启动”，当时观察到转债已经自底部回升12%，指向A股市场熊牛转换；
③ 建议沿着“双碳宽信用”的抓手来布局。行业配置继续高区-低区均衡——1、降准及地产链条企稳(券商、白电)；2、“双碳宽信用”+新基建稳增长(风电、绿电运营商、军工)；3、PPI-CPI传导下的提价预期(食品加工)
① 广发证券表示，明年春节前后将是重要“分水岭”。首先，当前处于盈利“真空期”，但明年一季报的体感回落压力较大；其次，疫情扰动全球供应链修复缓慢、叠加美国“工资-通胀”螺旋，届时美国的高通胀回落大概率会被证伪；在出口韧性及地产无系统性信用风险的背景下，春节后“稳增长”的力度印证大概率难及乐观投资者的预期；
② 从市场联动角度观察，只要可转债维持强势，A股大概率仍是“可为阶段”。今年中证转债指数罕见地在结构牛中跑赢权益市场，主要得益于“微观流动性溢价”—资管新规过渡期临近截止，非标转标带来资管资金迁移。我们曾经在19年3月初提出“金融供给侧慢牛启动”，当时观察到转债已经自底部回升12%，指向A股市场熊牛转换；
③ 建议沿着“双碳宽信用”的抓手来布局。行业配置继续高区-低区均衡——1、降准及地产链条企稳(券商、白电)；2、“双碳宽信用”+新基建稳增长(风电、绿电运营商、军工)；3、PPI-CPI传导下的提价预期(食品加工)