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　　2025年6月30日，*ST紫天（维权）（300280）股价定格在8.74元，总市值仅剩14.16亿元。这家曾以“互联网广告+云服务”双轮驱动的上市公司，如今因三重退市风险被深交所停牌，成为A股市场首例“规范类退市”的潜在案例。从虚增收入、对抗监管到高管失联，描绘了紫天科技的坠落轨迹。

　　一、两次立案：从“遮遮掩掩”到“公然对抗”

　　2024年10月28日，紫天科技因信息披露违法违规及阻碍执法被证监会立案。监管部门揭露的事实令人震惊：公司通过虚构短信发送服务、虚增互联网广告费代充值业务等手段，2022年虚增收入7.78亿元（占当期营收44.59%），2023年半年报虚增收入2.07亿元（占比14.56%）。更恶劣的是，公司高管团队以拒绝电话、拒回短信、隐匿办公地址等方式对抗监管，甚至在听证环节仍拒绝提交2021-2023年财务账证资料。

　　这并非紫天科技首次触碰监管红线。早在2023年，其因未及时披露控股股东3310万股股份被冻结事项，被福建证监局罚款50万元。而2024年4月，公司审计机构北京亚泰国际会计师事务所竟主动撤回已寄出的审计底稿，导致监管检查陷入僵局。这种从“被动信披滞后”到“主动对抗监管”的升级，彻底撕掉了遮羞布。

　　2025年5月7日，因未披露2024年定期报告，紫天科技再次被证监会立案。此时的公司已陷入“无审计、无年报、无整改”的恶性循环——未聘请年审会计师、办公场所人去楼空、官网无法访问，甚至证券事务代表的联系方式也“暂停服务”。

　　二、三重退市：首例“规范类退市”即将诞生

　　根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，紫天科技同时触发三重退市风险：

　　1.规范类退市：因财务会计报告存在虚假记载，公司于2025年2月14日被责令整改，但截至6月30日仍未提交经审计的更正报告。按照规则，若7月中下旬前未完成整改，将成为A股首例“规范类退市”案例。另外，公司及12名管理层合计被罚约4000万元，2名主要责任人被终身市场禁入，创近年同类案件罚款新高。

　　2.重大违法退市：2022-2023年连续两年财务造假，虚增收入金额巨大，可能触及“重大违法强制退市”条款。不过，这一风险或因规范类退市先行而被覆盖。

　　3.未披露年报退市：未在2025年4月30日前披露2024年年报，若9月初仍未披露，将触发该类退市。但市场普遍认为，紫天科技等不到这一天。

　　三、经营不断恶化：从业绩暴雷到高管失联

　　财务造假的背后，是紫天科技经营基本面的全面恶化。2023年度，公司净亏损高达12.1亿元，主要因商誉和应收账款计提大额减值。尽管2024年三季度营收回升至11.8亿元，但净利润仅826万元，销售毛利率降至3.96%，显示主营业务盈利能力已基本丧失。

　　更致命的是，公司治理陷入瘫痪。2024年董事会换届后，新任董事长宋庆、总经理李琳因阻碍执法被处以80万元罚款及10年市场禁入。董秘漆夏宇在2024年年报披露前突然离职，深交所多次问询高管变动对公司的影响，但紫天科技始终未能给出合理解释。审计机构亚泰国际因配合造假被罚款100万元，签字会计师田梦珺被禁入6年。

　　紫天科技的云服务业务早已“名存实亡”。2023年半年报中虚增的2.07亿元云服务收入，实际是在项目未开工、未验收、未收款的情况下提前确认，距离“空壳上市公司”不远了。

　　资本市场容不得“法外之地”。从虚增收入20.07亿元到市值蒸发超80%，从“高科技公司”到“退市倒计时”，紫天科技的坠落轨迹它再次证明，任何试图通过恶意财务造假、对抗监管企图“蒙混过关”的企业，最终都将被市场唾弃。

　　辽宁宏都律师事务所王奕尧律师提醒，紫天科技（300280）条件：2023-04-28到2024-10-27之间买入股票，且在2024-10-28收盘时卖出或仍持有。（紫天科技维权入口）

　　（王奕尧律师是辽宁宏都律师事务所的合伙人，拥有法律硕士的学位，并且是一位经验丰富的法律专业人士。曾在证券公司任职，现任检察院听证员，并且在资本市场的刑事案件处理方面有着丰富的经验。王律师专注于代理证券诉讼和资本市场案件，尤其擅长证券虚假陈述纠纷的处理，并且成功代理或正在代理数百件投资者维权案件。同时，王奕尧律师还精通上市、挂牌业务，不仅对二级市场，对于一级市场、一级半市场也有自己独到见解，执业证号：1210220170363252）