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【央视新闻客户端】

2025年上半年，铖昌科技在营收与净利润上实现大幅增长，然而筹资活动现金流量净额却急剧下降。这背后反映了公司怎样的财务状况？又隐藏着哪些风险与机遇？本文将深入解读。

营收大幅增长，市场需求强劲

营收增长显著，业务布局成效初显

报告期内，铖昌科技营业收入达2.01亿元，较上年同期的7181.91万元增长180.16%。这一增长主要源于销售订单增加，表明市场对其微波毫米波相控阵T/R芯片产品需求旺盛。公司在星载、机载等多领域拓展业务，在手订单及项目增多推动营收快速增长。如在星载领域保持领先，部分遥感星座项目进入批量交付阶段；机载领域凭借中标项目规模化交付，营收实现高速增长。

净利润扭亏为盈，盈利能力提升

净利润大幅增长，规模效应优化成本

归属于上市公司股东的净利润为5663.33万元，上年同期为 - 2428.27万元，同比增长333.23%，成功扭亏为盈。增长得益于营业收入增加与毛利率提升。公司把握行业复苏机遇，推动订单转化与产能释放，通过规模效应优化成本，报告期内集成电路行业毛利率为68.04%，较上年同期增长13.35%。

扣非净利润增长，核心业务稳健

扣非净利润大增，核心业务表现突出

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5478.74万元，上年同期为 - 3369.77万元，同比增长262.59%。这表明公司核心业务盈利能力增强，经营业绩可持续性较高。公司专注T/R芯片研发、生产和销售，提升产品竞争力推动核心业务发展。

每股收益提升，股东回报改善

基本与扣非每股收益提升，盈利能力增强

基本每股收益为0.2783元/股，上年同期为 - 0.1193元/股，同比增长333.28%；扣非每股收益为0.2692元/股，上年同期为 - 0.1645元/股。两项指标提升反映公司盈利能力增强，为股东带来更好回报。

应收账款增长，关注回收风险

应收账款快速增长，回收风险需重视

应收账款期末余额为5.93亿元，较上年末的4.27亿元增长38.59%，因报告期内营业收入快速增加。公司主要客户为科研院所及下属单位，货款支付周期长。虽客户信用良好，但业务规模增长可能增加应收账款回收风险，公司需加强管理与优化回款流程。

应收票据减少，关注信用风险

应收票据降幅明显，信用风险仍需关注

应收票据期末余额为2240.16万元，较期初的6387.89万元减少4147.73万元，降幅为64.93%。公司应收票据主要为商业承兑汇票，按预期信用损失模型计提坏账准备，期末坏账准备余额为477.70万元，计提比例为17.58%。虽应收票据减少，但仍需关注商业承兑汇票信用风险，确保兑付。

净资产收益率转正，运营效率提升

加权平均净资产收益率转正，运营效率提高

加权平均净资产收益率为4.06%，上年同期为 - 1.75%，同比上升5.81个百分点。表明公司资产运营效率提升，盈利能力增强，通过优化业务布局、提高产能利用率等措施实现。

存货规模略增，关注跌价风险

存货余额微增，跌价风险不容忽视

存货期末余额为2.14亿元，较上年末的2.02亿元增长5.73%。公司T/R芯片业务特点决定存货余额较高，为满足客户需求需备生产库存，部分发出商品待客户签收或验收合格后确认收入。市场环境等变化可能使公司面临存货跌价风险，需加强管理与优化库存结构。

销售费用微增，关注投入产出

销售费用适度增长，股权激励影响显著

销售费用为546.58万元，较上年同期的502.53万元增长8.77%，因报告期内计提员工股权激励费用。随着业务拓展，销售费用增长有助于提升市场份额，但需关注费用合理性与有效性，确保投入带来收益增长。

管理费用下降，成本控制有效

管理费用降低，成本控制成效显现

管理费用为1347.03万元，较上年同期的1553.15万元下降13.27%，因报告期内公司房屋租赁费用减少。公司通过优化管理流程、控制费用支出等措施，降低管理成本，提高运营效率。

财务费用变化，关注资金规划

财务费用降幅明显，利息收入减少致变动

财务费用为 - 66.41万元，较上年同期的 - 316.83万元增加250.42万元，增长79.04%，因报告期内公司利息收入减少。公司需合理规划资金，优化资金结构，提高使用效率，降低财务费用对利润影响。

研发费用增加，创新驱动发展

研发投入加大，推动产品创新升级

研发费用为5280.58万元，较上年同期的3641.59万元增长45.01%，因研发项目增加、加大研发投入及计提员工股权激励费用。持续加大研发投入有助于提升产品技术水平与竞争力，保持行业领先，围绕客户需求和市场趋势推进产品创新。

经营现金流为负，关注资金周转

经营现金流净额仍负，资金周转压力大

经营活动产生的现金流量净额为 - 8028.02万元，较上年同期的 - 7676.15万元减少351.87万元，降幅为4.58%，因报告期内公司支付各项税费增加。公司所处行业经营现金流一般较差，面临资金周转压力，需加强资金管理与优化配置，改善现金流状况。

投资现金流改善，关注投资方向

投资现金流净额改善，谨慎选择投资项目

投资活动产生的现金流量净额为 - 584.74万元，较上年同期的 - 6717.46万元增加6132.72万元，增长91.30%，因公司上年同期支付购置办公场地款项。公司投资应谨慎选择项目，确保资金安全与收益，避免盲目投资风险。

筹资现金流骤降，关注资金需求

筹资现金流大幅下降，合理安排筹资计划

筹资活动产生的现金流量净额为 - 2299.81万元，较上年同期的4318.76万元减少6618.57万元，降幅为153.25%，因公司上年同期实施员工股权激励收到投资款。公司需合理安排筹资计划，确保资金充足，优化资本结构，降低筹资成本与财务风险。

铖昌科技2025年上半年业绩增长亮眼，但应收账款、现金流等方面存在挑战。投资者需关注公司应对风险措施及行业竞争变化，以做出合理投资决策。

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