来源：Mask的小酒馆

　　最近的A股，真的让人眼前一亮。

　　从年初到现在，指数稳步攀升，成交量持续放大，但又不像以前那种疯狂的暴涨。这种温和而持续的上涨，就是传说中的“慢牛”行情。

　　很多老股民都在感慨：这次的牛市，和以前真的不一样了。

　　因为慢牛已经来了。

　　简单来说，慢牛就是股市像爬楼梯一样，一步一个台阶往上走，不会像坐过山车那样大起大落。

　　这轮慢牛的核心原因，其实就四个字：钱多了，没地方去。

　　现在进场的主力资金，很多都是长线钱，比如保险资金、社保基金、还有各种理财产品。这些钱和以前那些追涨杀跌的热钱不一样，它们有耐心，愿意慢慢挑选好公司，然后长期持有。

　　就像买房子一样，你买来是为了住的，不会今天买明天就卖。这种资金性质，天然就决定了市场不会疯涨疯跌。

　　所以我们看到的就是：指数稳步上涨，但个股分化严重。有的股票已经创了新高，有的还在低位趴着。

　　慢牛行情有个最重要的特征，就是会全面消灭低估值板块。

　　为什么这么说？因为长线资金进场是个持续的过程，它们会像扫货一样，把市场上便宜的好东西一个个买走。

　　今天买完银行股，明天看中了钢铁股，后天又发现地产股便宜了。这个过程可能持续一到两年，每个被低估的板块都会轮到自己的春天。

　　最近我们已经看到了一些苗头：

　　银行股估值修复，很多大行PB都回到了0.8倍以上

　　煤炭钢铁等周期股也开始有资金关注

　　一些传统制造业龙头，股价悄悄创了新高

　　这就是慢牛的魅力：它不会让任何一个有价值的板块被长期忽视。

　　在这轮慢牛中，这一段时间人工智能板块在大放异彩。

　　比如AI双子星创业板人工智能ETF（159363）和科创人工智能ETF（589520），这一段时间就涨得很好，走势可以说是一骑绝尘！

　　不过这两个AI基金都是20CM涨跌幅，高弹性高波动，适合那些心脏很大，承受能力很强的人。

　　这两个基金，我已经说了一个多月了，我相信也有很多人赚到钱了。

　　第一次说创业板人工智能ETF（159363）还是在‘7.16-我去，新高了！’，目前他的最新规模已经突破20亿元创历史新高，而且还是同类规模最大、流动性最佳：

　　然后上次说也就是在不久前的8.6号‘千万不要低估这次的决心！’：

　　我们说了之后，人工智能都涨得很不错。

　　不过这两个人工智能也有所区别，科创人工智能中AI芯片占比明显更高，由寒武纪这样的算力芯片龙头领衔。

　　而创业板人工智能则是“易中天”为首的CPO领衔，芯片比例少了很多。

　　其实这次AI的投资逻辑，和美股那种纯粹的技术炒作不太一样。我们的机会在于国产替代。

　　想想看，美国对我们的芯片管制越来越严，英伟达的H20芯片还被传出有“后门”问题，我们上面都出面约谈了。这种情况下，发展自主可控的AI产业链，已经不是选择题，而是必答题。

　　从产业链来看，我们的机会主要在几个环节：

　　芯片设计和制造：虽然在高端GPU上我们还有差距，但在一些特定领域，国产芯片已经开始崭露头角。随着AI应用场景的丰富，不是所有场景都需要最顶级的芯片。

　　算力基础设施：数据中心、服务器、光模块等，这些领域我们有不少优秀企业，而且随着AI需求爆发，这块的增长空间巨大。

　　应用软件：在AI应用层面，我们其实不落后，很多垂直领域的AI应用，国产软件做得相当不错。

　　终端设备：随着AI功能向手机、汽车、家电等终端设备下沉，相关的芯片、软件、零部件都有国产化的机会。

　　最关键的是，政策支持力度很大。从国家层面的“人工智能+”行动，到各地政府的配套政策，都在为AI产业国产化铺路。

　　有政策支持，有市场需求，有技术积累，这三个条件凑齐了，国产AI的爆发就是时间问题。

　　不过，说到AI投资，我必须泼一盆冷水。

　　最近AI板块确实很热，一些相关股票涨得飞起。但越是这种时候，越要保持冷静。

　　首先，短期过热是客观事实。很多AI概念股的估值已经透支了未来几年的业绩增长，追高风险很大。

　　其次，技术落地需要时间。AI从实验室到商业化应用，中间还有很长的路要走。很多公司现在只是有概念，真正的业绩兑现可能还需要等一两年。

　　最后，竞争会越来越激烈。AI是个好赛道，但也正因为好，所以大家都在做。最后能胜出的，肯定是技术最强、资源最多的那几家。

　　所以我的建议是：看好方向，但别急着追高。

　　可以重点关注那些已经有实际业务落地、估值相对合理的公司。或者等待调整机会，在合适的价位分批建仓。

　　在慢牛行情中，最重要的是耐心。

　　不要指望一夜暴富，也不要因为短期没涨就焦虑。慢牛的本质，就是时间换空间，用耐心换收益。

　　所以我觉得：

　　重点关注低估值板块：银行、地产、周期股等，这些板块在慢牛中都有补涨机会。

　　布局成长性主题：AI、新能源、生物医药等，但要选择基本面扎实的龙头企业。

　　控制仓位，分批进场：不要一次性满仓，留一些子弹应对波动。

　　定期调仓：慢牛不等于不动，该卖的时候要卖，该买的时候要买。

　　这轮慢牛可能会持续很长时间，也许是一年，也许是两年。在这个过程中，市场会有波动，个股会有分化，但整体趋势是向上的。

　　拿住自己的持仓，相信时间的力量，你会发现慢牛的魅力所在。

　　记住：在慢牛行情中，最怕的不是踏空，而是乱动。找准方向，耐心等待，让时间成为你的朋友。

　　风险提示：

　　短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。