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　　来源：金十数据

　　对于北京时间周四凌晨美联储的利率决议，投资者的核心关注点将是“是否有政治压力影响美联储决策过程”的迹象。

　　“通常情况下，当前局面下不该考虑降息，”法国巴黎银行（BNP Paribas）首席美国经济学家詹姆斯·埃格尔霍夫（James Egelhof）表示。他指出，尽管劳动力市场引发担忧，但通胀仍处于高位，消费支出也保持稳健。周二公布的8月美国零售销售数据意外强劲。

　　“但政治风险已不容忽视，”埃格尔霍夫谈及美联储此前“谨慎观望”的立场时称，“我们认为，美联储正试图尽量减少与政府的冲突，这意味着未来几个月，美联储将推出一系列可预测的降息措施。”

　　市场预期，美联储主席鲍威尔将在周四凌晨的新闻发布会上，阐述为何要将短期利率下调25个基点——此举旨在遏制劳动力市场进一步疲软。他对经济、通胀及未来降息的指引，也将受到密切关注。

　　“我认为他们会降息25个基点，但理论上，美联储委员会成员可能会反对，称‘不应降息’，”达科他财富管理公司（Dakota Wealth Management）高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克（Robert Pavlik）表示。他提到，周一一家上诉法院作出裁决，禁止特朗普在本周会议前解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）。

　　帕夫利克认为，当前美国经济并不需要降息，但他希望美联储本周启动降息——因为利率下调通常需要时间才能传导至经济，这或有助于美国在明年避免经济放缓。

　　“现在就该着手应对，以免日后演变成更大问题，”帕夫利克说。但对于鲍威尔的新闻发布会，美联储的独立性“将是核心焦点”。

　　市场对美联储政策前景的反应

　　据芝商所（CME）美联储观察工具（FedWatch Tool）显示，周二市场预期美联储今年将累计降息75个基点，且其短期政策利率明年年底将降至2.75%-3%区间，较当前水平低150个基点。

　　会议前夕市场情绪紧张，尽管投资者对美联储在暂停近9个月后重启降息持欢迎态度，但标普500指数（SPX）、道琼斯工业平均指数（DJIA）和纳斯达克综合指数（COMP）仍在历史高位附近震荡，难以明确方向。

　　股市看涨逻辑包括：关税引发的通胀终将是一次性冲击、人工智能（AI）领域的巨额支出将支撑股市持续走高，以及美联储将实现经济“软着陆”。

　　尽管如此，在经济疲软、通胀压力犹存，且美联储独立性引发担忧的背景下，降息预期却推动寻求避险的投资者涌入黄金市场。

　　《黄金通讯》（Gold Newsletter）编辑布赖恩·伦丁（Brien Lundin）表示：“市场已意识到，只要特朗普仍在任，美联储的独立性就‘不复存在’。鲍威尔及当前联邦公开市场委员会（FOMC）多数成员虽想抵制特朗普的降息要求，但就业数据及其他显示经济放缓的指标不允许他们这么做。”

　　期货经纪公司Altavest联合创始人兼管理合伙人迈克尔·阿姆布鲁斯特（Michael Armbruster）称，美联储降息或继续推动黄金价格上涨（2025年以来黄金已涨近41%），但真正推动黄金大幅走高的，是美国数万亿美元的联邦赤字——“这迫使美联储印钞以维持美国财政部的偿付能力”。

　　政治干预对美联储的影响

　　与黄金投资者类似，在规模达29万亿美元的美国国债市场，投资者同样担忧美国巨额赤字、美联储独立性受威胁，以及特朗普关税政策的合法性存疑等问题。

　　尽管如此，近几周一系列疲软的劳动力市场报告，仍是长期国债收益率下跌的主要推手——尤其是投资者正急于寻找机会锁定收益率，以免错失良机。

　　“我们认为，尽管人们有充分理由担忧自身就业，但经济仍在‘蹒跚前行’，”大都会人寿投资管理公司（MetLife Investment Management）首席市场策略师德鲁·马图斯（Drew Matus）表示，“我们坚定认为，美联储当前需要降息。”

　　不过，曾任职于纽约联储的马图斯认为，“投资者担忧美联储失去公信力”的情绪被夸大了。一方面，在明年任期结束前，鲍威尔不太可能违背经济数据的指引而采取行动。

　　“没人能左右他，”马图斯说。他补充道，美联储仍是“一个比人们想象中更强大的机构”。

　　但摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利（David Kelly）在电子邮件评论中表示，任何“被视为向政治压力妥协”的美联储决策，都将成为市场的新风险。

　　凯利还认为，当前是时候对股市采取“谨慎立场”，并通过配置国际资产和另类资产实现广泛多元化。他指出，标普500指数近期市盈率达22.5倍，显得“泡沫化”。

　　信安资产管理公司（Principal Asset Management）首席全球策略师西玛·沙阿（Seema Shah）周二在电子邮件评论中表示，另一个概率较低的风险是：美联储周三降息50个基点。

　　“现阶段若决定降息50个基点，更可能是受政治压力驱动，而非出于经济必要性，”她说。