每经AI快讯，9月17日，午后游戏板块震荡拉升，恺英网络涨停，续创历史新高，巨人网络、迅游科技、冰川网络、完美世界等跟涨。

2025年9月16日注定会成为港股的一个纪念日。

一家市值一度冲刺近2700亿港元的上市公司，主营业务收入为0，没有产品销售，一直巨额亏损。3个月时间不到，公司股价从13.15港元的发行价，一路扶摇直上，最高拉升到679.5港元，涨幅超过50倍。没想到16日午后，股价高位闪崩，一天之内跌幅将近70%，1800亿港元市值灰飞烟灭。更诡异的是，天崩地裂之时，有5只公募基金巨头的ETF在高位成了接盘侠。

这家让资本市场惊惶的上市公司就是港股创新药公司药捷安康。以临床需求为导向，处于注册临床阶段的生物制药公司，专注发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。公司在2025年6月23日登陆港交所，总股本为3.97亿股，IPO公开发行1528.1万股，其中基石投资者认购约979万股，实际流通股约549万股。2025年上半年没有营收，亏损1.23亿。

受益于创新药行情，药捷安康上市当天就大幅上涨到23.5港元。之后一路上行，到9月8日，涨幅超过136%。按照港股通调整机制，恒生综合大型股、中型股指数的股票，或恒生综合小型股指数成分股且市值达标，考察日前12个月平均月末市值在50亿港元以上的，如果是A+H对应A股没有被风险警示或者退市的。这一天，药捷安康被纳入港股通标的。

药捷安康纳入港股通标的当天，拉涨了20%。9月9日小幅调整了6%。到了9月10日，从开盘的70.7港元，最高拉升到104港元，收盘90港元，当天涨幅超过27%。庄家们的表演开始了，到9月16日上午还在拉升，崩盘前拉升了63.73%，股价最高拉到679.5港元，总市值逼近2700亿港元。公司实控人、董事长吴永谦因持股1.36亿股，最高股价时其持有市值924亿港元。

药捷安康的股价扶摇直上背后，到底是庄家在做局？还是超级利好的刺激呢？

纳入港股通后，药捷安康无疑会吸引更多南下资金，因其流通股只有549万股，买单稍微大一点，就能快速拉升其股价。对于一个没有产品，没有主营业务收入的公司，南下资金买入的真正理由是什么呢？9月10日开始的疯狂拉升源于一则公告，公司说在研产品替恩戈替尼联合氟维司群，用于治疗特定类型复发或转移性乳腺癌的II期临床试验获得了默示许可。

药捷安康公告的替恩戈替尼作为其核心产品，按其招股书中所说，是全球第一个，也是唯一一个可能同时抑制FGFR和JAK信号通路的候选药物。这种双靶点的设计，使其在理论上能够克服现有FGFR抑制剂带来的耐药性问题，为癌症治疗提供了新的可能性。如此说来，这个产品就是通常所说的“孤儿药”，一旦临床获得成功，将具有稀缺性和巨大的市场潜力。

万万没想到，9月16日上午，药捷安康还在沿着15日的115%涨幅接着奏乐接着舞，拉涨了63.75%，到了下午就开始高台跳水，最大跌幅达到63.73%。别以为只是把上午的涨幅给抹掉，如果你真那么认为，数学可以再回去请教师娘回炉了。16日收盘时，药捷安康跌幅达53.73%，妥妥地腰斩了。市值也由将近2700亿跌到762亿，1800多亿港元灰飞烟灭了。

内地的投资者才是真正的接盘侠。以工银瑞信为首的5家大型公募基金发行了国证港股通创新药ETF产品。9只ETF及联接基金总规模为371亿元，药捷安康随着市值的不断拉升，在港股通创新药指数中的占比高达2.62%，那么意味着ETF将被动买入大约6亿元。事实上，9月8日纳入港股通标的后，南向资金截止到9月15日，港股通买入306.25万股，占比实际流通股本的56%。

南下资金持有药捷安康50%以上的筹码，到了9月16日上午，药捷安康上涨49.16%，成交327.8万股，意味着大规模的筹码已经获利了结了。那么到了16日下午腰斩，最终收盘192港元，而9只ETF及联接基金可能在最高位的679.5港元还在被动买入，意味着他们持有的市值会在暴跌中出现大规模的缩水，而持有这些产品的投资者也将被动为药捷安康的暴跌买单。