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2.咨询软件加微信【2278274】在”设置DD功能DD微信手麻工具”里.点击”开启”.

3.打开工具.在设置DD新消息提醒”里.前两个选项”设置”和”连接软件”均勾选”开启”(好多人就是这一步忘记做了)

4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉.”消息免打扰”选项.勾选”关闭”(也就是要把”群消息的提示保持在开启”的状态.这样才能触系统发底层接口)

【央视新闻客户端】

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　　来源：陈果投资策略　

　　摘要

　　关税风波再起，风险偏好短期下移

　　10月10日晚，特朗普威胁将自11月1日起对中国的所有产品征收100%的关税，并对关键软件实施出口管制。本次特朗普威胁加征关税有一定迹象可循，但整体仍超出市场预期，对短期市场偏好构成影响，同时后续中美谈判仍存在继续演进和变化可能。

　　市场记忆犹新的是25年4月关税冲击后市场V型回升（具体可参见我们4月7日发布的《关税冲击，亦是中期布局良机》），和当时不同的是，当前市场已积累了6个月的上涨，盈利盘，包括两融或杠杆水平都有所增加。

　　我们认为，2019年5月也具备一定参考意义，当时市场迅速调整后震荡蓄势缓升，我们认为可比的原因包括：1）市场位置类似，加征关税前经历大幅上涨；2）基本面现实与预期类似，对美出口已经明显下滑，关税边际影响减弱；3）对于贸易摩擦的准备程度类似，分别经历2018年和2025年的关税反复；4）政策环境类似，政策力度均边际减弱；5）产业周期位置类似，均处于新一轮科技创新、产业升级起点。

　　综合评估，我们认为此次市场可能在快速price in关税冲击对风险偏好的影响后，会逐步稳住阵脚，进入一个阶段的震荡蓄势的过程，结构上，短期稳定类和受益政策预期类的板块相对占优，但中期科技成长仍是主线。

　　日历效应叠加关税冲击，Q4风格再平衡

　　Q4容易发生占优行业和风格的切换，09年以来前三季度上涨的板块通常难以在四季度普遍延续优异的表现，或与资金在年末选择盈利兑现的偏好相关。

　　同时Q4也有两个典型的配置规律：以“稳”为主和布局次年景气主线。参考21Q4，“双碳”政策纠偏，元宇宙等新主题催化频现、军工景气度上行，成长内部由新能源切换至传媒、通信、军工，我们认为目前政策对于人工智能+的支持没有发生变化，更多主题如可控核聚变、低空经济、商业航天、量子通信等催化频频，在稳增长政策信号没有进一步明确的情况下，2025年Q4更可能的是关税冲击下短期稳定类和受益政策预期类的板块相对占优，后续仍是成长内部的再平衡（如半导体、军工、AI应用等）与适度外溢至具备独立景气支撑的板块（如新消费、有色等）。

　　重点关注行业：银行、公用事业、军工、半导体、新消费、有色、农林牧渔等。主题关注：自主可控、可控核聚变、商业航天等。

　　风险提示：内需政策效果低预期、关税加征幅度大幅增加、历史数据不代表未来

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　　中美关税风波再起，风险偏好短期下移

　　中美关税风波再起

　　10月10日晚，特朗普威胁将自11月1日起对中国的所有产品征收100%的关税，并对关键软件实施出口管制。受此影响，VIX恐慌指数跳升，全球风险资产大跌，纳斯达克指数跌3.56%，纳斯达克金龙指数下跌6.10%，富时中国A50指数期货下跌4.26%，美元下挫，铜、油、加密货币等商品跳水，黄金、白银、美债等避险资产价格上行。

　　本次特朗普威胁加征关税有一定迹象可循，实际上10月以来中美在船舶费用、出口管制、反垄断等多个方面摩擦明显增多，但相较5月12日中美达成日内瓦共识后关税走向缓和，以及9月以来的中美第四轮谈判推进、进一步“元首外交”预期升温等发展态势来看，仍类似“180度”的大转弯，明显属于市场意料之外。

　　对A股大势和结构的可能影响

　　4月7日“对等关税”大跌后，市场走出一波持续近6个月的震荡慢牛，风险偏好改善是核心驱动力，带动估值修复和ERP均值回归。创业板指/科创50涨幅靠前，分别涨72.3%/57.2%，其中估值分别贡献58.1%/99.1%，基本面改善程?