1.九九联盟这款游戏可以开挂，确实是有挂的，通过添加客服微信【5902455】

2.在"设置DD功能DD微信手麻工具"里.点击"开启".

3.打开工具加微信【5902455】.在"设置DD新消息提醒"里.前两个选项"设置"和"连接软件"均勾选"开启"(好多人就是这一步忘记做了)

4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉."消息免打扰"选项.勾选"关闭"(也就是要把"群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口。)

【央视新闻客户端】

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摘要

市场观点

上周传媒（申万）指数整体下跌3.83%，同期沪深300指数整体下跌0.51%，板块跑输沪深300指数3.31%，位列所有板块第31位。我们认为当下传媒板块明线为AI应用起势，暗线为内容输出带来的文化自信，需要锐度和配置并重；看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年。第一步为公有云价值重塑+产业重回增长（阿里云+腾讯云，以及产业链相关公司）。第二步为有平台有用户有场景，但缺少大模型能力赋能或此前没有下定决心的公司（如B端SAAS企业+互联网平台企业）。第三步为C端场景不断落地（如端侧硬件+游戏娱乐）。

港股方面，上周恒生科技指数下跌5.48%。海外Sora2出圈、巨头加速算力布局，我们持续看好科技板块的引领作用，同时看好互联网权重资产的配置价值。建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等。

投资建议

关税冲击本身对传媒互联网板块资产或偏短期情绪冲击，或无需过度悲观。优先关注防御方向的出版+低位大市值+港股内需方向；反弹建议关注高景气度的游戏，基本面稳健+强逻辑的互联网AI方向。

游戏：板块整体受到关税或影响较小，基本面拐点的三季报将落地，强烈建议关注二波行情的启动节点。建议关注三季报高增预期的华通、吉比特、巨人、恺英、顺网，以及有重点产品储备的完美。

内需方向：关注分众、出版、教培等。1）分众：国内业务需求稳定+高股息，海外业务风险敞口小，Q3业绩受益大厂即时零售加投，此外还有新潮收购+碰一碰增长期权；2）教育出版：主业刚性内需+高分红，建议关注中原/中南/凤凰/长江/中文/南方等；3）教培：政策边际改善+供需错配持续，当前估值较低，建议关注学大教育等。

互联网：重视基本面稳健的错杀方向。【腾讯】我们预计，三角洲行动“共享监狱”运营事件仅会造成短期影响，长期坚定看好商业化潜力。混元图像 3.0 模型竞技场国内封顶，元宝持续优化垂类场景体验。基本面确定性较强，AI 期权逐步兑现。【阿里巴巴】Q3即时零售竞争加剧，短期利润或有影响；不改坚定看好云产业趋势和业绩的共振，看好AI叙事拔高云的远期空间。此外，重视垂直行业龙头可能出现的性价比击球点，关注快手、哔哩哔哩、美图、阜博集团等。

IP：关注以内需为主或以稀缺IP为竞争力的IP衍生方向。【大麦娱乐】内需现场演出及国内IP高景气受益标的；【泡泡玛特】国内基本盘表现好，出海业务自有IP产品不可替代性强，基本面好。

风险提示：传媒、教育、互联网政策监管再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。

目录

01

上周市场表现回顾：下跌3.83%

（一）上周传媒（申万）指数整体下跌3.83%

上周传媒（申万）指数整体下跌3.83%，同期沪深300指数整体下跌0.51%，板块跑输沪深300指数3.31%，位列所有板块第31位。

从个股看，视觉中国（13.44%）/*ST大晟（6.94%）/ST华闻（维权）（5.63%）/国联股份（维权）（4.91%）/恒大高新（4.79%）领涨。果麦文化（-35.35%）/横店影视（-16.56%）/华策影视（-15.18%）/中国电影（-12.6%）/光线传媒（-11.72%）领跌。

本周港股互联网科技板块涨跌幅：ASMPT（10.61%）/联想集团（3.99%）/哔哩哔哩-W（0.8%）/网易-S（0.34%）/携程集团-S（-0.96%）领涨。中芯国际（-14.69%）/阿里巴巴-W（-10.64%）/百度集团-SW（-8.9%）/商汤-W（-7.67%）/理想汽车-W（-7.48%）领跌。

（二）游戏市场

根据七麦数据，2025年10月4日至2025年10月10日游戏iOS畅销排行显示，腾讯系产品表现突出，《王者荣耀》一直占据畅销榜第一名，《三角洲行动》和《地下城与勇士：起源》稳定在前五名内，《和平精英》也常居于前列。网易系产品《梦幻西游》处于中上游位置，基本保持在第五、六名。

新游方面，下周10月16日《命运：群星-命运IP手游》已定档将正式上线，同日《unVEIL the world》将海外上线。

（三）电影市场

1、2025年大盘复苏实时进度条

根据猫眼专业版，截至10月10日，2025年电影大盘实现票房（不含服务费）394.88亿元，观影总人次10.36亿人；2019年同期电影票房为492.01亿，观影总人次为14.16亿人。复苏节奏看，票房大盘已恢复约80%，观影人次已恢复约73%。

2、一周票房市场总览

根据艺恩数据，10月6日-10月10日(周一到周五）整体票房5.12亿元（不含服务费）；2025第39周观影人次共1610.2万人；平均票价36.0元（不含服务费）。

3、上周上映影片表现

根据艺恩数据票房排名，2025.10.6-2025.10.10（周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《志愿军：浴血和平》、《731》、《刺杀小说家2》、《震耳欲聋》、《浪浪人生》，五部影片票房（不含服务费）分别11626万/7518万/7337万/7105万/7041万，当周票房比例分别22.7%/14.7%/14.3%/13.9%/13.8%。

4、待上映影片统计

根据猫眼专业版，2025.10.13-2025.10.19待上映的影片包括《靠近我看见你》《火种》《创：战神》等。

02

行业重要新闻与重点公司公告

1. 行业重要新闻

【AI】xAI明年将发游戏

2025年10月7日，马斯克宣布旗下人工智能公司xAI计划于2026年底发布一款由AI生成的游戏。这款游戏将完全通过人工智能技术实现内容创作与开发，标志着xAI在通用人工智能应用领域的进一步拓展。尽管马斯克没有透露游戏的具体类型及平台，但他强调这款游戏将展现AGI在创意产业的突破性潜力。这一举措可能会对游戏行业的技术演进产生深远影响。（DoNews）

【AI】OpenAI于10月6日-7日进行开发者大会，发布一系列工具

在近日OpenAI第三届开发者日上，Greg Brockman和Olivia Gunmore领衔展示了AI如何彻底重写开发者体验的核心愿景。本次Developer State Of The Union主题演讲系统回顾了OpenAI从2015年成立至今的技术演进路径，并发布了一系列变革性更新：GPT-5作为专为智能体任务设计的模型正式推出，Sora 2视频生成模型首次开放API接入，Codex编码助手实现全平台集成，Agent Kit为构建复杂智能体提供标准化工具，以及全新的Apps SDK让开发者能够为ChatGPT数亿用户构建交互式应用。（数驱智创公众号）

2、公司公告

【华谊兄弟】华谊兄弟披露累计诉讼进展及债务逾期情况

华谊兄弟传媒股份有限公司发布公告，披露了公司及子公司累计诉讼、仲裁案件的最新进展及部分债务逾期情况。在债务方面，截至2025年9月30日，公司及子公司在金融机构及其他方的逾期债务合计约为1亿元，超过了公司2024年经审计净资产的10%。公司表示，正积极与相关方协商和解方案及续贷工作，并计划通过优化资产结构、处置非核心资产来改善现金流，专注于主营业务发展。公司提示，债务逾期可能导致支付违约金及面临诉讼风险，相关案件对利润的影响尚不确定。

【果麦文化】董事、高级管理人员蔡钰如提前终止减持计划

10月10日，果麦文化（301052）公告称，公司职工代表董事、董事会秘书兼财务负责人蔡钰如2025年9月25日、2025年9月26日通过集中竞价方式合计减持公司股份8,000股，占公司总股本的0.0081%。蔡钰如决定提前终止本次减持计划，剩余未减持股份将不再减持。公司此前8月26日公告，蔡钰如计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价和/或大宗交易的方式减持公司股份不超过50,000股，即不超过公司总股本的0.05%。 ??

03

风险提示

传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。

法律声明

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团队介绍

华创传媒互联网

组长、首席分析师：刘欣

中国人民大学硕士。先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）、民生证券（2019-2020），从事TMT行业研究工作。所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评选文化传媒类第三名，2016年水晶球评选第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名等。

分析师：刘文轩

威斯康星大学麦迪逊分校硕士，2024年加入华创研究所，曾任职于德邦研究所。2023年所在团队获得21世纪金牌分析师传媒互联网第五名，港股及海外市场第五名。

分析师：赵海楠

复旦大学硕士。曾任职于浙商证券研究所，2023年所在团队获得Wind第11届金牌分析师传媒第二名。2024年加入华创证券研究所。

分析师：王世豪

吉林大学学士，华威大学硕士，2025年加入华创证券研究所。

分析师：郭子萱

哥伦比亚大学硕士。曾任职于瑞银证券，2023年加入华创证券研究所。

助理研究员：吴婧

上海交通大学硕士，2023年加入华创证券研究所。

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