看一下科创板的特征和科创板本身的投资价值。我们可以看到这里列出一个图，是科创板主题的行业分布情况。用一句话概括，它就是聚焦硬科技、先进发展的方向，特点特别明确。

数据来源：WIND，科创板已经上市和排队企业的主题分类数量占比，截至2025年12月12日

上图列出了科创板已经上市以及排队上市公司的上市主题分布。从行业分布视角来说，它主要聚焦于电子核心产业，包括生物医药，甚至是智能装备制造产业都有较好的覆盖。也就是说，科创板的重要目标是服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度较高的科技创新企业。它不仅覆盖了那些可能会被海外“卡脖子”的领域，也重点关注那些硬科技、高成长的科技创新公司方向，这对于国家安全和先进生产力的发展方向都有非常高的相关性。

科创板投资价值的一个重要点在于其研发投入高、增长潜力大。高研发投入往往蕴藏着这部分企业背后非常大的增长潜力。下图是科创板、创业板和全部主板的研发费用占整个公司营收的占比。我们可以看到红色的这条线预示着，从2020年到2024年年报的数据，科创板的研发费用占营收的占比都持续在高位运行，均超过了10%。最新2024年年报中披露的情况显示，科创板研发费用占营业收入占比达到了12%，远高于灰色创业板（代表）的5.1%和全部主板的2.8%。科创板研发的高投入占比远高于主板和创业板，非常符合其聚焦国家战略的重要发展方向，也体现了企业本身的科创属性特点。这一点对于认识科创板的投资价值非常重要。

数据来源：WIND，采用数据为2020年-2024年年报数据。

我们对科创板近五年做一个简单的回顾。从2020年首设科创板以来，至今已经运作五年左右的时间。整体来看，我们可以关注到近五年科创板整体的波动性在初期还是相对较大的。

数据来源：WIND，国泰基金；时间区间2022/12/30-2025/12/12；风险提示：指数过往业绩不代表未来表现

我们以行情来做指引，帮助大家更好地理解过去三到五年到底发生了什么。我们可以看到，首先在2023年整年，其实受到全球加息和半导体产业下行的影响，科创板估值整体承压。虽然偶尔有AI的行情作为热点带来局部的催化，但是中小市值的科技股整体处于一个消化估值、积蓄力量的阶段，表现不是那么的亮眼。

到2024年上半年，一些重要的事情发生了。大家可能有所了解，微盘股流动性出现一定问题，指数出现了一定程度的回调。

随后在2024年，大家熟知的一个重要事件是新“国九条”的发布，对资本市场高质量发展提出了明确的指导和更高的要求。市场风格剧烈波动之后，科创板中小盘的股票经历了一波非常严格的筹码清洗，回撤也稍有进一步放大。

但随后在2024年三季度，8月20日科创200这条指数正式发布。紧跟着就是“科创板8条”的出台，明确支持了科创板公司的产业链整合和并购重组，为科创板200的成分股，特别是中小盘股，提供了非常重要的政策支撑。

2024年9月，也就是大家非常熟悉的“9·24”行情到来。受益于“9·24”的政策组合拳，整体市场的流动性得到比较好的逆转。科创200展现出较高的价格弹性，大家可以这里看出，科创200在反弹中扮演了非常重要的急先锋角色，估值从底部快速修复。

在当前阶段，以半导体和医药为代表的这部分传统优势的科创公司的实质性业绩逐步回暖。叠加在政策端大力鼓励的并购重组案例在科创板纷纷落地，指数经过这三到五年来的持续运作，已经脱离了原本的纯情绪博弈，逐步到了以业绩为重要指引，也就是我们说的“业绩为王”的分化格局。

科创200ETF国泰（认购代码：589223）填补了科创板小盘配置空白，精准把握新质生产力发展机遇，兼具高成长、低门槛、强弹性优势，是普通投资者分享硬科技初创企业成长红利的优质选择。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

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