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【央视新闻客户端】
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来源:证券之星
近日,上海仙工智能科技股份有限公司(以下简称“仙工智能”)提交港股上市申请。凭借“控制器+软件+机器人”的一站式解决方案,仙工智能抓住了智能机器人市场的发展机遇,实现了营收的显著增长,其机器人业务占比的持续提升,也印证了市场对其产品的认可。
然而,靓丽的业绩增长背后,是公司尚未跨越盈利门槛的严峻现实。证券之星注意到,报告期内,仙工智能累计亏损达1.22亿元。更关键的是,公司面临着多重风险,其高毛利率的控制器业务占比下滑同时也“拖累”了整体毛利率;此外,公司存在多名客户与供应商重叠的现象,虽为仙工智能解释称这是行业现象,但其背后潜藏的交易公允性、利益冲突、供应链依赖及合规风险不容忽视。
另外,持续高企的研发和销售投入、不断拉长的回款周期以及经营现金流的波动等因素,也导致了公司陷入现金流吃紧的困境。此次寻求港股IPO,无疑是仙工智能突破资金瓶颈、谋求长远发展的关键一步。
01.核心机器人业务占比攀升反噬毛利率
公开资料显示,仙工智能是一家以控制系统为核心的智能机器人公司,公司通过平台向下游集成商、终端客户提供“控制器+软件+机器人”的一站式解决方案,致力于让开发、获得、使用智能机器人没有门槛。
2022年至2024年(以下称报告期内),公司实现营收分别为1.84亿元、2.49亿元、3.39亿元,复合年增长率为35.7%。
其中,机器人是公司的核心收入来源,其绝对金额及占总收入比例均持续攀升,具体来看,报告期内,仙工智能的机器人实现营收分别为1.03亿元、1.49亿元、2.36亿元,营收占比分别为55.6%、59.8%、69.5%;机器人控制器及配件销售构成另一重要收入支柱。机器人控制器实现营收分别为4692.3万元、6605.9万元、5741.3万元,营收占比分别为25.5%、26.5%、16.9%;配件实现营收分别为2469.0万元、1776.7万元、2585.0万元,营收占比分别为13.4%、7.1%、7.6%;此外,公司软件销售收入占比较小,软件实现营收分别为1017.9万元、1653.0万元、2029.7万元,营收占比分别为5.5%、6.6%、6.0%。
证券之星注意到,公司上述收入结构的调整对其整体毛利率也产生了影响。报告期内,仙工智能的毛利率分别为46.8%、49.2%和45.9%,2024年的毛利率有所下滑。
具体原因是,毛利率水平较高的控制器业务营收占比逐渐下滑。招股书显示,机器人控制器业务平均毛利率都在80%以上,而机器人业务的毛利率只有35%左右,机器人业务占比提升的同时也压缩了毛利率。
02.供应商和客户重叠存风险
对于机器人企业来说,能否建立良好的客户基础也是市场关注的重点。招股书显示,2022年至2024年,公司分别服务了380、587及832家客户,数量不断增多。
报告期内,公司各年来自五大客户的总收入分别为3940万元、5170万元及6330万元,分别占同年总收入的21.4%、20.8%及18.6%。同年,来自单一最大客户的收入分别为1190万元、1820万元及3550万元,分别占总收入的6.5%、7.3%及10.4%。可以看出,公司的客户集中度并不算高。
证券之星注意到,招股书中,公司提到,智能机器人应用高度分散,不仅在工业领域之间,而且在各工厂之间亦存在显著差异。“千厂千面”的现实催生了对定制解决方案的强烈需求,使零部件供应商难以满足智能机器人的多样化需求。同时,集成商分布广泛,市场参与者超过10000家。如此较低的客户集中度使得采购、部署及服务交付进一步复杂化,从而推高了零部件供应商、集成商及终端客户等的成本。