来源：今日保

　　半年营收5001亿元，归母营运利润777亿元；

　　财险综合成本率95.2%，营运利润超百亿元；

　　寿险及健康险新业务价值同比增长39.8%，银保渠道新业务价值大幅增长168.6%；

　　国内百强医院与三甲医院已实现100%合作覆盖，居家养老服务拓展至全国85个城市；

　　个人客户数近2.47亿，其中73.8%客户服务时长超5年，客户留存率高达94.6%……

　　这些数据来自国内最大保险集团——中国平安2025年上半年的业绩报告。尽管当前行业前后端持续面临巨大压力，平安仍交出了一份颇具亮点的成绩单。

　　然而，在中国平安董事长马明哲的致辞中，他却强调：“2025年，是平安成立37年来危机感最强、战略推进最深入、服务升级力度最大的一年。”

　　不错的业绩与最强的危机感之间形成的反差，再度引发市场广泛关注。

　　作为昔日的“险茅”，平安始终处于多方关注的焦点——无论是资本市场对其市值的剖析，金融行业对其科技战略的观察，还是保险业界对其主业转型的审视。

　　这一次，市场又将目光聚焦于这家万亿级巨头的哪些动向？或许我们可以从其最新发布的半年报和业绩发布会中窥见端倪。

　　关注一：大寿险板块改革

　　二季度强劲增长缘何？

　　代理人指标为啥波动？

　　从半年报来看，中国平安依然展现出行业领先的竞争力。但作为核心的寿险板块，新业务价值上半年增长40%，二季度增长明显高于一季度，这一增速能否持续全年？

　　联席CEO郭晓涛回应，高增长主要源于两方面动力。

　　一是行业趋势。

　　低利率环境下，寿险进入黄金发展期，成为中产人群财富“压舱石”。其提供的三重价值——财富保值增值、家庭保障、医疗养老增值服务，契合未来5-10年的客户需求。人口加速老龄化使“银发经济”成为超过20万亿规模的赛道，寿险业务藉此持续增长。

　　二是“产品+渠道”改革持续释放三重红利。

　　①多渠道策略见效。非代理人渠道新业务价值占比超36%，较去年提升15个百分点，银保与社区网格渠道增速均超160%。

　　②“产品+服务”差异化优势逐渐凸显。通过“保险+医疗/健康/养老”提升客户黏性与交互，推动持续增长。

　　③科技赋能提升效率。AI工具助力销售队伍在获客、营销、转化等环节提效。

　　但与此同时，平安个险代理人规模、活动率及人均收入却出现同比下降的态势。

　　对于代理人相关指标的波动，郭晓涛表示，这是上半年严格执行“报行合一”及产品转型的暂时结果，第二季度已明显回升。

　　当然了，他对全年寿险业务持续健康增长充满信心，强调行业趋势与改革红利将共同推动业务稳健发展。

　　不过，对于身处转型阶段的个险渠道而言，可能就没那么美妙了。

　　毕竟，在这一波个险转型中，平安无疑是一个带头大哥，但如今同样面临着个险指标的阶段性压力，这是不是意味着，余下的二线头部公司，乃至更后面的中型险企，可能面临更大的压力？遑论那些中小保险公司的个险渠道…

　　但也有好消息。

　　银保渠道新业务价值同比增长168.6%，从去年同期的22.24亿元飞升至今年上半年的59.72亿元，占寿险及健康险新业务价值总量的26.74%。

　　郭晓涛称之为“多渠道策略的改革红利”。

　　虽然和个险渠道143.97亿元的新业务价值还有大几十亿的差距，于整个行业来说，这里面更大的意义在于，银保渠道战略价值的重估。

　　毕竟，在过去很长的一个时期内，银保都是有量无质的代表，而如今，却成为了头部险企新业务价值增长的一个重要动能。

　　事实上，从今年上半年的行业交流数据中，也能看到诸多头部险企，以及以个险见长的外资、合资公司，开始大举发力银保。

　　当曾经果断斩掉银保的头部险企，再度归来，且大举杀入银保，并有了不错的业绩，这对行业将意味着什么？

　　关注二：康养大赛道

　　平安的打法有啥不一样

　　康养产业早成为国内保险行业竞相布局的核心赛道，从城郊的高端社区养老，到城心养老…各大险企纷纷加大投入、拓展生态。

　　作为多年来持续引领行业改革的风向标，平安在康养上，怎么干？是跟郊区模式？还是跟城心模式？

　　或者说，走出一条建立在自身经营、资源禀赋之上的新路线？又能否再次为市场树立新标杆？

　　对于平安而言，也确实需要展现在这一赛道上的竞争力，因为，这不仅可以带动平安整体业务增长，更可以成为公司估值提升的新动力。

　　对此，郭晓涛在发布会上直言，“综合金融+医疗养老”是规模巨大、增长性强、协同效应显著的两大赛道，这一战略将帮助平安在未来的银发经济市场中占据领先地位，并为股东创造长期价值。

　　平安集团副总经理付欣给出了这一战略更具体的数据：

　　在综合金融方面，客户数、客均合同、客均利润持续增长。平安客户总数增至2.47亿，较年初增长超1%；尤其值得注意的是，持有四个及以上产品的客户留存率接近98%，显著高于行业平均水平，反映出客户对平安产品、服务及综合金融模式的高度认可和强依赖。

　　在医疗养老领域，平安不仅实现百强医院和三甲医院100%合作覆盖，更通过“三省”服务体系，将医疗资源有效转化为客户触点和业务优势。

　　付欣特别强调，享有医疗生态圈服务的客户贡献寿险新业务价值超七成，凸显医养生态不仅增强客户黏性，更成为高价值业务的核心来源。

　　养老方面，平安奉行的是“保险+居家养老”、“保险+高端养老”产品打造。截至2025年6月末，平安居家养老服务覆盖全国85个城市，近21万名客户获得居家养老服务资格，较年初增加近5万人。

　　她还透露，综合金融所带来的高留存、高价值、低获客成本等优势，正与医疗养老形成深度协同。这一“金融+服务”的双轮驱动，不仅帮助平安构建起区别于同业的护城河，也为其在老龄化社会中持续获取客户、创造价值打开广阔空间。

　　平安集团总经理兼联席CEO谢永林补充道，除“三数”指标增长外，更关键的是医疗养老战略对主业的赋能日益凸显——寿险新单业务中约70%与医疗养老服务权益相关。

　　这就是康养之于平安的巨大想象空间，无论是在业绩上的，还是长期战略上的。

　　这也是为什么，付欣说，当前平安估值仍处于低位，未来有望获得更多投资者对其综合生态战略的认可。

　　关注三：股市走牛

　　投资“多”赚了600亿？

　　这半年的股票市场，有目共睹，迄今为止，单是上证综指，就涨了14%左右， 4000点已在眼前。再加之去年9月以来的一系列鼓励险资入市的政策连续出炉，险资的收益，必然也是颇为可观。

　　加之，平安这八个月以来，接连举牌银行股，及同业公司股票，根据半年报数据显示，平安在股票资产上的加仓，达2000亿元，增幅约5成。

　　这也意味着，必然有着可观的浮盈。

　　付欣表示，平安集团近两年配置了很多股票，但有65%在会计分类上被分进了FVOCI里面，这意味着，这65%的股票，虽然是以公允价值计量，但其波动，并不体现在净利润上，而是进了其他综合收益。

　　半年报数据显示，今年上半年的综合投资收益率（非年化）达3.1%，较去年同期的2.8%提升0.3pct。

　　那，这部分的浮盈，有多少？600亿，付欣补充道。

　　事实上，今年上半年，全行业都加配了股票类资产，根据国家金融监督管理总局的数据显示，这一数字超6000亿。

　　平安也不例外，今年上半年也加配了高股息、基本面比较好的标的，这些股票的分红，一方面是比较稳健，另一方面是有较好的分红持续性。这既给公司贡献了不少投资收益，同时也成为了公司长期利差收益的“底仓”。

　　郭晓涛也表示，平安投资股票，总结起来，有个“三可”原则，就是经营可靠、增长可期、分红可持续。这是平安判断是否应长期稳定持有一家公司股票的核心标准。

　　再一个，关于市场很是关注的平安不动产敞口，发布会上付欣表示，“不动产的险资敞口只有3.3%，只有2060亿，超过82%都是可提供稳定收租现金流的收租物业，这部分资产是非常安全的”。

　　再一个，付欣也专门强调了平安投资的稳定性。

　　一则，总投资规模6.2万亿，较年初增长8.2%。其中79%都是固收资产，权益类资产占比仅13%，另类及其他占比8%，整体呈金字塔型，结构上较为稳健。

　　二则，近8成的固收类资产里面，配置了很多长久期、高收益债券，达3.8万亿，其中政府债占比79%。事实上，多年以前，平安就提前配置了很多长久期、高收益的债券。

　　关注点四：AI到底有没有用？

　　郭晓涛说，AI in All

　　金融、医养，用AI从头到尾做一遍

　　“十年前，马明哲董事长在内部会议上就强调，数字化会颠覆我们的商业模式，全面数字化转型是我们平安集团最重要的系统性工程之一”。

　　确实，平安在科技方面的投入，已经很多年了，甚至可以说是最懂科技的保险公司，“金融+科技”一度成为平安的招牌。

　　如今，平安在AI方面的战略思考，其实就是“全面AI化”“全面智能化”，可以归纳成“五智”：智能化营销、智能化服务、智能化运营、智能化管理、智能化经营。

　　用郭晓涛的话讲，就是“核心逻辑是要“AI in All”，我们会用AI把整个金融价值链从头到尾全部做一遍，把医疗养老的价值链从头到尾全部做一遍”。

　　而平安在AI方面的优势，其实更多的还是体现在垂类领域，比如核保、定价、理赔、运营等方面，都有自研大模型，再加上早年探索科技沉淀下来海量数据，自然也就有了独特的强大竞争力。

　　比如，在车险的成本方面，通过智能体的应用，通过数字化员工的应用，在整个核保、理赔、营销、作业各个层面的成本降低了一个百分点。

　　目前，平安的自研大模型达67个，今年新增14个。同时，23000个智能体的应用已在全集团范围内推展开来，赋能全集团超20%的员工。

　　当然，这还不是AI的全部，更大作用和价值，可能是在客户服务、客户体验以及销售产能上，毕竟降本之外，更重要的是增效。而AI，就是一个巨大的杠杆。

　　“我们过去几年持续投入了非常多的资源，打造销售队伍的销售辅助工具，利用AI数据分析，让销售队伍的获客、营销、转化效率持续提升，所以这三重红利加在一起是我们到现在能够看到业务在过去的两年，包括像今年能够持续高速增长的核心驱动力。”

　　如此一来，是AI in All，而非All in AI，也就顺理成章了。

　　后记

　　科技的故事有了新版本

　　科技的故事，始终是平安备受瞩目的一点。科技不仅一度是平安鲜明的标签，也是这个时代最大的底色。或许也很好的解释了上述的AI in All。

　　不过值得关注的是，近两年的平安科技战略有了较大的改变，如今平安的科技业务早已从昔日撑起市值的“明线”，悄然转变为串联所有战略的“暗线”。

　　从数年前提出“要成为全球数字化创新及运用的领先者之一”，到如今强调“构建AI护城河”，平安对科技的重视始终未减。

　　事实上，科技对于平安的重要性或许更胜以往。因为这是推动平安实现从“纯金融服务”向“金融+服务”转型的关键支撑，也就是其“综合金融+医疗养老”大战略的核心引擎。

　　在灵魂人物提出“2025年，是平安成立37年来危机感最强、战略推进最深入、服务升级力度最大的一年”之际，他也抛出了一个关键问题：

　　“如何在更高的起点上推进改革创新，为社会民生提供更高品质、更具性价比的金融、医疗、养老服务，是我们时刻思考的问题。”

　　同时，他也给出了答案：夯实AI技术底座，运用大数据、物联网等先进技术，突破传统金融与医养服务在时间、空间、成本、效率方面的限制，进一步优化资源配置，从而实现从“小众低频服务”到“大众普惠服务”的跨越，让近2.47亿个人客户真正享受到“省心、省时、又省钱”的体验。

　　科技虽已隐入幕后，却正以更深刻的方式融入平安的脉络。不再只是一个独立板块，而是成为赋能金融、撬动医养、连接客户的无形桥梁。在“最强危机感”与“最大服务升级”并行的这一年，这或许是科技最好的存在形式。