汇通财经APP讯——周五（9月19日），日本央行宣布维持短期政策利率在0.5%的位置不动摇，同时却果断启动了对手中风险资产的抛售计划——以每年约3300亿日圆的速度出售交易所交易基金（ETF），并以每年约50亿日圆的节奏逐步减持房地产投资信托基金（REIT）。这一决定虽在意料之中，却来得比市场预期的要早得多，标志着日本央行在逐步退出长达十年的超大规模刺激政策方面，又向前迈出了坚实的一步。决议甫一公布，日元汇率应声上扬，短期公债收益率随之飙升，而日经指数则从近期纪录高位迅速回落，转为下跌，市场情绪瞬间从乐观转为谨慎。央行行长植田和男将于当日北京时间下午2时30分召开新闻发布会，进一步阐述这一战略转向的深层逻辑。随着美联储本周三意外降息并释放更多宽松信号，日本央行的“鹰派”姿态无疑为全球货币政策的分化增添了更多不确定性。

　　会议现场的“异议风暴”：两位委员的加息呼声为何折戟沉沙？

　　日本央行的决策过程向来以谨慎著称，这次为期两天的政策会议也不例外。在九位审议委员的投票中，大多数人选择了维持短期政策利率在0.5%的水平，这与市场普遍预期不谋而合。

　　然而，会议现场却并非风平浪静：两位资深委员——田村直树和高田创——大胆提出异议，他们主张将借贷成本上调至0.75%，以更积极地应对通胀压力和经济复苏势头。

　　尽管这一提议最终未能获得通过，但它如同一道裂痕，清晰地暴露了央行内部鹰派势力的崛起。田村和高田的反对票是日本央行决策动态悄然转变的信号灯。在过去一年，日本央行已逐步告别长达十年的零利率时代，于今年1月将短期利率上调至0.5%，并正式退出大规模资产购买计划。这一背景之下，两位委员的“加息呐喊”虽未成功，却让整个会议笼罩在一种微妙的张力之中，仿佛在预示着未来路径的加速倾斜。

　　日本央行在声明中强调，此次出售ETF和REIT的决定是通过一致投票达成的，并严格遵循“避免对金融市场造成不稳定影响”的基本原则。这意味着抛售将以渐进式、有序的方式进行，不会贸然冲击市场流动性。

　　回顾历史，日本央行自2010年起通过量化宽松政策积累了海量ETF和REIT持仓，这些资产一度被视为央行“防火墙”的重要组成部分，用以支撑股市稳定和经济信心。

　　但如今，随着日本经济逐步接近2%的通胀目标——最新数据显示，8月份全国核心消费者物价指数（CPI）同比上涨2.7%，远高于央行设定的门槛——这些“刺激道具”已然时过境迁。出售速度的设定也体现了央行的平衡艺术：每年3300亿日圆的ETF减持规模虽不算小，却远低于市场最坏预期的“洪水猛兽”式倾销；REIT的50亿日圆年销节奏则更显克制，旨在最小化对房地产市场的扰动。植田和男行长在近期表态中反复强调，央行对继续加息的决心坚定不移，但同时誓言要高度警惕外部不确定性，尤其是美国潜在关税政策对日本出口经济的冲击。这番表态，不仅是对内部异议的回应，更是对全球贸易摩擦的战略缓冲。

　　市场“过山车”瞬间上演：日元强势反弹，日股为何独守空房？

　　决议一锤定音，市场反应可谓是“教科书级”的戏剧化。周五上午，日经225指数迅速从近期创下的纪录高位滑落，一度转为下跌1.9%（目前跌幅收窄至0.5%），投资者们纷纷抛售股票，转而涌向避险资产。相反，日元兑美元汇率则劲升，美元/日元汇率一度下探至关键支撑位149.20，短期国债收益率也随之走高。

　　（美元兑日元15分钟图，来源：易汇通）这波“货币升值、股市承压”的组合拳，直接源于央行出售风险资产的信号效应——ETF和REIT的减持，被解读为资产购买支持的进一步弱化，意味着流动性“蜜汁”将逐步收紧。

　　与此同时，两位委