曾被誉为 “高端家居第一股” 的美克家居，如今正经历上市以来最严峻的生存考验。2025 年巨亏 21.04 亿元，2026 年一季度续亏 2.12 亿元，叠加门店查封、员工欠薪、债务逾期近 10 亿元，公司股票已于 5 月 6 日变更为 “ST 美克”，昔日行业标杆深陷多重危机。

业绩持续恶化是危机爆发的核心导火索。财报显示，2025 年美克家居营收 26.12 亿元，同比下滑 23.05%；归母净利润亏损 21.04 亿元，同比降幅达 145.7%。这已是公司连续第四年亏损，2022-2024 年亏损额分别为 2.89 亿元、4.63 亿元、8.64 亿元，四年累计亏损超 37 亿元。进入 2026 年一季度，颓势未止，营收 4.71 亿元同比下降 35.18%，净利润亏损 2.12 亿元，同比由盈转亏，降幅达 300.79%。

业务结构失衡加剧经营压力，国内市场近乎崩盘，仅靠海外业务勉力支撑。2025 年国内主营业务收入仅 9.15 亿元，同比近乎腰斩，房地产低迷、高端消费疲软成为主因；而国际业务营收 16.68 亿元，同比微增 4.19%，2026 年一季度国际收入更是同比增长 25.81%，成为公司唯一稳定现金流来源。

为扭转颓势，公司启动激进关店计划，2025 年关闭及调整 49 家低效门店，面积超 10 万平方米；2026 年一季度再关广东、江苏 6 家直营店，试图通过 “断臂” 削减刚性成本，但短期闭店成本激增，进一步拖累业绩。

门店危机全面爆发，网红地标闭店、全国欠薪蔓延，品牌声誉遭受重创。5 月，北京美克洞学馆突然闭店，入口被贴 “欠薪亏损闭店，商品已被法院查封” 告示，引发广泛关注。

公司回应称系与业主租约纠纷，非经营不善，欠薪仅为个别岗位薪资延迟。但风波背后，全国欠薪问题早已蔓延，2026 年 1 月起，华东、华北、华南等地区超 400 名员工被拖欠工资、提成及补偿金，累计金额超千万元，多地门店因欠薪陷入运营停滞。

债务危机持续发酵，逾期规模近 10 亿元，资金链濒临断裂。截至 2026 年 4 月 26 日，公司及子公司到期未偿还债务达 9.996 亿元，占净资产 36.40%，其中金融机构贷款逾期 8.36 亿元，商业承兑汇票未兑付 1.63 亿元。

雪上加霜的是，公司控股股东美克集团已进入重整程序，其持有的 33.99% 股份被冻结，为控股股东担保逾期的 6.64 亿元债务，进一步加剧流动性压力。目前公司已进入预重整阶段，正公开招募投资人，寻求债务化解方案。

为谋求突围，ST 美克一边推进家居主业轻资产转型，一边跨界布局 AI 算力赛道。公司摒弃重资产扩张模式，转向类直营合作模式，剥离亏损包袱；同时拟收购深圳万德溙光电 100% 股权，切入 AI 算力高速铜缆领域，试图打造 “家居 + 算力” 双主业。但业内人士警示，家居与算力赛道差异巨大，协同效应有限，且主业尚未企稳，新赛道投入巨大，转型成效仍存极大不确定性。

从高端家居龙头到深陷 ST 危机，ST 美克的困境是传统家居行业寒冬的缩影。重资产包袱、行业需求萎缩、债务压顶三重压力下，公司能否通过预重整化解债务风险、跨界转型打开新空间、国内市场逐步回暖，决定着这家老牌家居企业能否打赢翻身仗，未来走向仍待持续观察。