陆宏达作为“智度系”资本的灵魂人物，最近因涉性侵事件被羁押引发舆论关注，其背后“智度系”资本的内部矛盾也随之从幕后走向台前，并不断发酵至今，最终引起了证监会、深交所的关注。

5月22日，广东证监局向智度股份（000676.SZ）及原董事长陆宏达、原董事长赵立仁、原副董事长兰佳、财务总监兼董秘刘韡等相关当事人员出具警示函；向国光电器（002045.SZ）及原董事长陆宏达、董事长王婕、原财务总监兼董秘肖庆等相关当事人员出具警示函。

同日，深交所亦对智度股份及相关当事人员、国光电器及相关当事人员发送监管函，以及对该两家企业及相关当事人员给予通报批评纪律处分。

从具体的违规明细内容看，陆宏达与赵立仁之间关于“智度系”资本顶层持股平台北京智度德正投资有限公司（下称“智度德正”）的一项股权代持尤为引人注目，甚至牵扯出了智度德正与其“亲儿子”智度集团有限公司（下称“智度集团”，“智度系”资本的核心持股平台）在当前公开“互掐”的最初历史渊源。

原本的“合伙共治模式”存在代持隐忧

广东证监局向智度股份、国光电器出具的行政监管措施决定书中均指出，该两家上市企业未完整披露控制权结构，均剑指一项关于北京德正的股权代持。

作为“智度系”资本的顶层持股平台，北京德正以全资子公司智度集团为核心持股平台，控制了智度股份、国光电器两家上市企业。

其中，智度股份以股权私募基金北京智度德普股权投资中心（有限合伙）（由智度集团担任执行事务合伙人）为直接控股股东，以智度德正为最终控制层面的间接控股股东，合计控股比例为24.95%。

而国光电器以深圳智度国光投资发展有限公司（下称“智度国光”）为直接控股股东，以智度集团为最终控制层面的间接控股股东，合计控股比例为24.98%。

不难发现，持有智度集团100%股份的北京德正，是“智度系”资本创业团队的各位合伙人的最终持股平台，其持股比例分配或许在很大程度上决定了各位合伙人在“智度系”资本版图的话语权。

2019年4月，智度股份发布了《关于公司无实际控制人的提示性公告》。公告显示，间接控股股东北京德正进行新一轮增资，增资完成后吴红心、陆宏达、赵立仁、兰佳、孙静、何德明、李晓承、武楗棠分别对北京德正持有23%、22.5%、22.5%、10%、7%、7%、4%、4%的股份。

该公告还强调，由于增资后北京德正原控股股东吴红心的持股比例从50%下降至23%，且增资后陆宏达、赵立仁对北京德正的持股比例与吴红心接近，而增资后各位股东之间不存在任何关联关系、一致行动关系，亦不存在将所持有北京德正的股权通过投资、协议或其他安排交由他人控制的情形。由此，北京德正任何股东均无法单独决定经营方针、投资机会等重大事项，因此被认定为无实际控制人。

由于最终持股平台北京德正无实际控制人，智度股份的实控人亦由吴红心变更为无实际控制人。

与之相对应地，2020年7月，国光电器在被智度集团拿下控股权时也披露了《关于实际控制人变更暨股票复牌的提示性公告》。公告显示，智度集团是北京德正的全资子公司。而北京德正的公司章程规定：北京德正的经营方针、投资计划等重大事项需经股东会按股东股权比例表决决定，北京德正不设董事会，设执行董事一人，由股东会选举产生。

该公告亦强调，北京德正股东之间不存在任何关联关系、一致行动关系，亦不存在将所持有智度德正的股权通过投资关系、协议或其他安排交由他人控制的情形。由于北京德正无实际控制人，智度集团亦被认定为无实际控制人，国光电器因此无实际控制人。

不难发现，北京德正是“智度系”资本版图原本构建“合伙共治模式”的核心平台。

始料未及的是，上述公告一再强调无代持关系的背后，持股比例均为22.5%的赵立仁与陆宏达之间存在股权代持关系。

代持纠纷下创业团队矛盾公开化

需注意的是，赵立仁作为“智度系”资本的核心成员，曾在2015—2020年连续5年担任智度股份的董事长，而该时段正是智度股份逐步被“智度系”资本拿下控股权的关键时段。

2020年后，赵立仁卸任智度股份董事长并逐步淡出智度股份管理层，陆宏达担任智度股份董事长直至今年辞职。

而此间，不管是智度股份还是国光电器，从未对外披露赵立仁与陆宏达之间存在关于北京德正的股权代持关系，智度股份反而在2019—2023年年度报告中多次表示，赵立仁与陆宏达对北京德正的持股比例均为22.5%。

然而，在2024年年报中，智度股份却突然披露，赵立仁作为代持人，代陆宏达持有北京德正13.5%的股权，且截至2024年末陆宏达与赵立仁就北京德正的股权存在股权代持纠纷，正在通过司法程序妥善解决。

在2025年年报中，智度股份则表示，该年5月，上述股权代持纠纷经过司法裁定后已经办理完股权变更登记手续，陆宏达对北京德正的持股比例由22.5%提升至36%，成为北京德正的第一大股东且持股比例超30%，赵立仁对北京德正的持股比例由22.5%下降为9%。

除了在2024年年报、2025年年报中以简短一句话披露上述股权代持事项及最终裁定结果外，智度股份未就上述事项进行过其他披露。而国光电感器亦未就上述事项进行过任何披露。

对此，广东证监局指出，上述行为违反了信披规定。就在广东证监局、深交所接连对国光电器、智度股份采取监管措施的同时，5月22日，北京德正官方公众号亦就上述股权代持事项进行了专项说明。

其中显示，赵立仁与陆宏达上述股权代持行为早在2016年就开始，是陆宏达蓄意向上市公司、北京德正以及北京德正兰佳（北京德正法人代表）、孙静等股东隐瞒了股权代持行为。该行为不仅与2019年北京德正所有股东签署的增资协议无代持关系的约定不符，且有可能会造成间接控股股东股权结构披露不准确、不完整，违反了相关法律法规的规定，也损害了北京德正其他股东合法权益。

该文章还显示，2025年，北京德正兰佳、孙静等股东已就此向北京仲裁委员会提请仲裁，案件已被正式受理，目前仍在审理阶段。

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采写：南都N视频记者 雷小艳