随着上市申报材料被正式受理，浙江同富特美刻股份有限公司（以下简称“同富股份”）开启了冲击北交所的新征程。6月24日，北京商报记者通过同富股份招股说明书（申报稿）了解到，同富股份本次公开发行拟募集资金共计8.20亿元。据了解，募集资金投资项目建成后，同富股份生产模式将由“外协生产”为主变更为“自主生产”为主。北京商报记者了解到，同富股份贴牌产品销售收入占公司主营业务收入的90%左右；自有品牌产品销售收入占公司主营业务收入的10%左右。

业内人士表示，同富股份有望通过资本市场实现跨越式发展。当前保温器皿行业正处于从制造向品牌转型的关键期，在资本的助力之下，将加速行业整合，头部企业有望获得更大发展空间。

冲击北交所

从招股书来看，同富股份本次公开发行拟募集资金共计8.20亿元，用于“年产3500万只不锈钢真空保温器皿及1500万只塑料器皿建设项目”和“研发检测中心建设项目”。北京商报记者了解到，同富股份主要从事不锈钢保温器皿等产品的研发、设计、生产和销售。在境外采取以贴牌产品为主的销售模式。

对于此次募集资金投资项目，同富股份表示，项目是对公司现有产能的扩充，有利于提高生产线自动化、智能化水平，综合提升公司生产运营效率。

从业绩来看，同富股份2022—2024年实现营收分别为19.73亿元、21.18亿元、27.60亿元；实现净利润分别为2.18亿元、1.80亿元、2.31亿元。业绩的稳步增长，似乎让同富股份重新燃起了上市之梦。

事实上，此次并非同富股份首次尝试登陆资本市场。北京商报记者了解到，同富股份于2022年7月在上交所披露招股书，拟沪市主板上市，另于2023年3月更新招股书（申报稿）。2023年8月，同富股份及保荐机构申请上交所现场沟通，并因不符合板块定位撤回申请。2024年1月，同富股份发布股票公开转让公告。

业内人士表示，从企业投建项目来看，主要是围绕企业主营业务、核心技术开展。在目前企业生产工艺技术、研发能力的基础上进行优化改进，一定程度上可以提升企业产能、提高生产线自动化、智能化水平。

摆脱“外协生产”

同富股份冲击北交所背后，或是为了将公司生产模式将由“外协生产”为主变更为“自主生产”为主。北京商报记者了解到，同富股份产品以贴牌产品为主。2024年，同富股份不锈钢器皿自主生产模式和外协生产模式产量分别为2152.10万只、4095.98万只，产量占比分别为34.44%、65.56%。

事实上，过度依赖“外协生产”进行贴牌，是一直困扰同富股份的问题之一。北京商报记者通过招股书了解到，同富股份贴牌产品销售收入占公司主营业务收入的90%左右，自有品牌产品销售收入占公司主营业务收入的10%左右。

对于过度依赖“外协生产”，同富股份表示，在欧美、日韩等发达国家和地区，知名品牌商已建立了良好的品牌形象、稳定的市场渠道，占据高端产品市场，市场占有率较高，自主品牌短期内很难在相应市场进行推广。

面对自有品牌拓展不力，同富股份似乎也想寻求资本帮助，借助资本摆脱对“外协生产”的过度依赖。事实上，过度依赖“外协生产”模式对于企业而言存在一定风险。

行业相关人士分析称，为了提高外协供应商的配合度，企业需要分享部分客户信息给外协供应商，从而可能面临外协供应商直接与客户合作的风险。企业可能存在被外协供应商替代，进而影响企业业绩。如果企业对外协厂商未能有效实施管理，将可能对公司产品质量、订单交期等造成不利影响。

产能问题待破

随着国内宏观经济的不断发展，居民收入的提升和消费升级，健康环保意识的不断增强以及时尚和个性化需求的不断提升，国内保温器皿消费市场保持平稳较快增长态势。

公开数据显示，中国保温器皿的需求量保持不断增长的势态。2020—2024年，国内保温器皿需求量分别为13760万个、14875万个、15753万个、16713万个、17817万个。2025—2030年，预计国内保温器皿需求量将从18761万个增长至22044万个。

从数据不难发现，国内保温器皿市场发展起来巨大。然而面对巨大的市场潜力，同富股份似乎并没有能与需求相匹配的产能进行支撑。招股说明书显示，报告期内，受限于融资渠道单一的情况，同富股份现有产能规模和产能扩张速度不能满足所有订单需求，部分订单依赖外部工厂生产加工，不利于公司占据更大市场份额。

北京商报记者注意到，2022—2024年，同富股份产能分别为1390万只、1660万只、2250万只，实际产量分别为1220.37万只、1527.01万只、2152.10万只。通过计算不难发现，同富股份利用率分别为87.80%、91.99%、95.65%，已经接近饱和状态。

对于产能问题，同富股份表示，本次发行募集资金项目实施完毕后，公司保温器皿的生产规模将显著扩大。公司项目建成后，将具备年产约7000万只不锈钢器皿产能，从而可实现大多数不锈钢器皿的自产并给未来发展留有一定的产能空间，可弥补公司产能不足的短板。

业内人士表示，上市在一定程度上可以解决企业产能不足的问题，但企业投资项目规模较大，投资回收期较长，建成后折旧摊销费用增加较多。如果市场环境发生不利变化，或者市场拓展不力，企业新增产能不能完全消化，也是企业扩充产能后所需要关注的问题之一。

北京商报记者 翟枫瑞