随着年末市场高位震荡，具有一定防御属性的红利类资产再度走强，逐渐成为资金关注的焦点之一。

数据显示，截至2025年11月17日，港股红利主题ETF总规模已突破700亿元，11月以来仅11个交易日规模合计增长超107亿元，港股红利策略代表产品之一港股通红利ETF(513530)、港股红利低波策略代表产品之一港股通红利低波ETF(520890)交投显著升温，11月以来日均成交额较1—10月分别提升84%和120%，资金对港股红利类资产的配置呈加速趋势。

年内资金净流入近290亿元

拉长时间来看，资金加速流入港股红利类资产并非短期趋势。在低利率环境持续深化与“国九条”对上市公司分红提出政策指引的背景下，今年以来港股红利类资产凭借高股息、低估值和低波动的特征持续获得资金青睐。

据交易所数据统计，截至2025年11月17日，港股红利主题ETF今年以来资金净流入合计289亿元，总规模已攀升至742亿元，较去年末增长145%，超越同期A股红利主题ETF30%的总规模增长幅度。其中，港股通红利ETF(513530)在连续7周实现规模正增长后攀升至27.51亿元，今年以来规模增幅达117%。

与此同时，港股红利主题ETF的成交活跃度也同步走高。11月以来港股通红利ETF(513530)日均成交额为1.36亿元，较今年1—10月日均水平提升84%，港股通红利低波ETF(520890)同期日均成交额增幅也高达120%，显示资金对港股红利板块关注度明显提升。

从沪深港通数据来看，南向资金也用行动表达了对港股高股息板块的重视。今年以来，南向资金净买入港股规模为12349亿元，其中金融业累计吸金超3200亿元，能源业、地产建筑业等其他传统港股高股息板块也迎来了不同程度的资金净流入。

此外，在监管引导与会计准则切换的双重推动下，险资作为中长期资金的代表持续加大对港股红利类资产的配置。业协会数据显示，2025年以来险资举牌次数已达36次，其中对H股的举牌占比超过80%，标的集中于银行、公用事业、环保等高股息行业。

兴业证券研报指出，随着2026年保险公司全面实施新会计准则，高股息资产的配置规模或将进一步扩大。预计到2027年，仅5家A股上市险企在FVOCI项下的高股息资产配置规模即可达每年2500亿—5000亿元。叠加“开门红”保费流入，险资对红利类资产的配置动力或较为充足。

股息优势明显

相较A股红利类资产，港股红利类资产具备较高股息、较低估值等特点，且近年来的表现较为出彩，配置价值持续凸显。

较突出的高股息特征，是港股红利类资产的主要亮点。港股通红利ETF(513530)和港股通红利低波ETF(520890)跟踪港股通高股息(CNY)与恒生港股通高股息低波动指数，近一年股息率分别达5.54%与5.72%，而同期10年期国债收益率仅为1.81%。

估值方面，港股红利类资产同样具备明显优势。Wind数据显示，截至2025年11月17日，港股通红利ETF(513530)和港股通红利低波ETF(520890)跟踪的港股通高股息（CNY）指数和恒生港股通高股息低波动指数的市盈率PE（TTM）分别为7.99倍和7.87倍，市净率PB（LF）分别为0.70倍和0.65倍，整体估值水平显著低于部分主流AH股红利类指数和主流宽基指数。

值得一提的是，尽管主打攻守兼备，但港股红利类资产近一年的表现并不逊色。Wind数据显示，港股通高股息(CNY)全收益、恒生港股通高股息低波动全收益指数近一年累计涨幅分别达37.39%、41.97%，与恒生科技等部分港股科技类指数相比表现也较为亮眼。

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