易方达、华夏、南方等多家头部公募纷纷加入警示行列，密集发布风险提示公告。据统计，截至12月11日，本月已有14家公募机构累计发布超200份跨境ETF溢价风险提示公告，部分跟踪标普500、纳斯达克等指数的产品溢价率突破5%，部分基金公司更明确表态，不排除通过临时停牌等方式警示风险。

公告密集刷屏，嘉实、南方基金等头部机构集体预警

作为行业风向标，头部机构的集体预警让市场关注度持续提升。12月10日，嘉实基金发布公告称，近期，公司旗下纳指ETF嘉实二级市场交易价格高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受较大损失。

此前一日，南方基金也在公告中指出，截至12月9日午间收盘，旗下南方标普500ETF（QDII）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值（IOPV），当日溢价幅度达3.41%。同日，易方达基金、华夏基金等多家公司同步跟进，提示旗下跨境ETF产品的溢价风险。而富国基金则更早于12月8日，就其富国纳斯达克100ETF（QDII）的溢价情况发出警示。

Wind数据显示，跨境ETF风险提示公告的密集程度由来已久，11月全月相关公告超380条，日均发布量逾30份，12月以来的发布节奏仍在延续。从具体产品来看，景顺长城纳指科技ETF、汇添富纳指100ETF溢价率一度突破10%，最高达18.28%。为遏制风险扩散，景顺长城、易方达等机构对多只产品实施临时停牌，汇添富更直接暂停了部分ETF的申购业务。

多只产品溢价突破5%，标普500、纳斯达克成“重灾区”

在密集的风险提示背后，多只跨境ETF的溢价情况尤为突出，其中跟踪标普500、纳斯达克100等热门指数的产品成为“重灾区”。Wind数据显示，12月9日，博时标普500ETF溢价率达5.58%，国泰标普500ETF溢价4.87%，南方标普500ETF（QDII）溢价3.41%，华夏标普500ETF（QDII）溢价2.92%。

此外，华夏野村日经225ETF近期溢价率曾达5.76%，国泰、广发旗下纳斯达克100ETF虽未披露具体溢价幅度，但均提示“二级市场交易价格大幅偏离净值”。

供需失衡与制度约束共同推高溢价

对于跨境ETF持续高溢价的现象，多位业内人士均认为是供需失衡与跨境投资制度性约束共同作用的结果。南开大学金融学教授田利辉指出，一方面投资者对纳斯达克100等海外明星指数的配置需求急剧升温；另一方面，基金公司受QDII（合格境内机构投资者）外汇额度限制，有时不得不暂停一级市场的申购。这导致二级市场成为“唯一出口”，交易价格被迅速推高。

“跨境ETF因涉及外汇兑换、跨境结算、境外资产估值延迟等复杂流程，套利效率远低于境内ETF，导致溢价难以及时收敛。”北京格上富信基金销售有限公司研究员托合江在接受媒体采访时也解释道。此外，部分产品的短期炒作情绪也加剧了价格偏离。

面对持续高企的溢价风险，基金公司已迅速启动应急响应。南方、易方达、国泰等机构在公告中明确，将“视情况采取盘中临时停牌、延长停牌时间”等措施，向市场充分警示风险。

跨境ETF市场快速增长背后的“冷静”提醒

值得注意的是，密集的风险提示，与跨境ETF市场的迅猛发展形成了鲜明对比。Wind数据显示，截至12月上旬，跨境ETF总规模已从年初的约4242亿元跃升至超过9300亿元，增幅显著。这一变化反映出境内投资者全球化、多元化资产配置需求的持续提升。

但高溢价背后暗藏隐患，深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品经理朱润康曾警示，溢价一旦收敛，可能导致投资者直接亏损。田利辉也强调，跨境ETF的核心价值是长期资产配置，而非短期炒作，建议投资者以净值为锚，结合额度释放、市场情绪降温时点分批布局，避免为资产的稀缺性支付过高溢价成本。

从长期视角来看，跨境ETF仍是投资者分散资产配置的重要工具。国元证券基金研究报告指出，当前跨境ETF已覆盖港股、美股、日股等主要市场，规模逼近万亿元，长期持有可让投资者分享全球经济增长红利。但短期交易风险仍需高度警惕，该报告建议，普通投资者应重点关注IOPV（基金份额参考净值），避免在溢价率超过3%时买入；若已持有高溢价产品，可逢溢价收窄时调整仓位。多家基金公司也在公告中提示，基金运作本身正常，但交易价格受市场情绪等因素影响可能出现波动，投资者需自行承担相关风险。

采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜