IPO动态：田园生化更新招股书 经销模式为主存在明显季节性波动
深交所官网显示，12月30日，广西田园生化股份有限公司（以下简称：田园生化）主板IPO更新招股书。
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田园生化是一家以农药制剂的研发、生产与销售为主营业务的农业科技创新企业，主要产品涵盖杀虫剂、杀菌剂、除草剂、药肥等多种农药制剂。
2022年-2025年上半年，田园生化实现营业收入分别为17.12亿元、17.74亿元、17.50亿元和12.19亿元，同期归母净利润分别为1.62亿元、2.29亿元、2.49亿元和2.18亿元。
田园生化的产品以农药制剂为主，销售主要集中在国内市场，产品的生产和销售存在明显的季节性特征。我国种植户的用药需求通常集中于每年第二、三季度，由于农药制剂从生产到销售存在一定周期，公司通常于每年第四季度开始生产备货，于次年第一、二季度集中销售。报告期内，公司第一、二季度主营业务收入占全年比例约为70%。
也就是说，若田园生化未能及时进行生产备货，可能会无法应对客户在销售旺季的批量采购需求，从而导致客户流失；若次年农药价格大幅下跌，可能导致公司存货产生较大金额的跌价风险。
此外，在销售旺季，田园生化的应收账款规模会迅速增加，而公司回款周期相对滞后，增加了公司对流动资金的筹集和管理的难度。截至2025年上半年末，公司应收账款为3.34亿元。应收账款周转率仅为5.97次/年。
报告期内，田园生化采用“经销为主、直销为辅”的销售模式。2022年-2025年上半年，公司主营业务经销收入分别为16.26亿元、17.28亿元、17.01亿元和11.93亿元，经销收入占主营业务收入比例超过95%。需要注意的是，公司经销商数量众多且分散。公司与经销商为合作关系而非控制关系，公司无法干预经销商的经营决策。
截至招股说明书签署日，田园生化及子公司存在部分房产因相关手续缺失导致无法办理产权证书情形，主要包括生产辅助用房和少量厂房，无证房产面积合计为9804.79平方米，占公司房屋建筑物面积的比例为6.07%；其中生产用房面积为2500平方米，占房屋建筑物面积的比例为1.55%。无证房产及构筑物存在被认定为违章建筑的可能进而导致被主管部门行政处罚的风险。
此外，田园生化租用给武鸣分公司用于生产药肥的厂房系无证房产，武鸣分公司药肥产能规模为8万吨/年。
据了解，田园生化本次募投项目中拟投资广西顺安绿色农用化学品及配套加工中心项目（一期）2.34亿元，其主营业务产品已涉及药肥，拟利用现有土地新建厂房，预计实现农药颗粒剂（药肥）生产规模12万吨/年。项目建成后，将替代武鸣分公司现有药肥生产基地。但如果在募投项目建成之前该处房产因未取得产权证而被政府部门责令拆除，则可能对公司的药肥生产产生一定影响。
全文参考资料：公司招股书公开数据等