深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

1月2日，据港交所官网，臻驱科技（上海）股份有限公司（下称“臻驱科技”）递交上市申请书，中信证券、国泰海通为联席保荐人。该公司2025年前三季度营收飙升，期内亏损反而增加，利息支出疯涨数倍。

招股书介绍，臻驱科技是一家技术驱动的电控解决方案供应商，主要面向新能源汽车领域。电控作为电驱动或电源系统的核心子系统，通过将电能转化为可控功率输出，实现对电机或电源的精准调控，从而保障高效、可靠的车辆性能表现。

招股书截图

根据弗若斯特沙利文的资料，按装机量计算，2025年前三季度，公司电机控制器排名第八，双电机控制器排名第三；主驱功率砖排名第二，双电机控制器用功率砖排名第一。

营收飙升反增亏

利息支出疯涨

2023年至2024年及2025年前三季度（下称“报告期”），臻驱科技营收分别为1.6亿元、11.59亿元、12.17亿元，期内亏损分别为2.37亿元、3.35亿元、2.57亿元。

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从收入结构来看，电机控制器是公司营收的核心支柱，报告期各期，其收入占比分别为86.5%、82.5%和80.5%。2025年前三季度，功率砖、功率模块、研发服务及其他业务分别贡献了13%、4%和2.5%的收入。

值得一提的是，2025年前三季度，公司的收入较去年同期大幅增长85%，但期内亏损却同比增加了20%。

臻驱科技坦言，由于公司正处于业务及运营扩张阶段，且持续投入研发，短期内可能继续产生净亏损。若公司无法产生足够收入并控制开支，可能会继续产生重大亏损。

记者观察到，公司财务成本在2025年前三季度呈现显著上升趋势。报告期内，财务成本总额依次为545.6万元、1648.4万元和3788万元。

具体来看，2025年前三季度与2024年同期相比，公司银行借款利息支出从834.7万元增至3200.7万元，对其他投资者负债利息支出从52.7万元增至704.6万元，两项指标均同比增长数倍。

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前五客户营收占比超九成

多家“兼任”供应商

招股书显示，臻驱科技的客户主要包括汽车主机厂及一级供应商。报告期各期，公司来自五大客户的收入占比分别为86.1%、92.0%及94.0%。

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其中，客户D为公司2024年及2025年前三季度的最大客户，报告期各期收入占比分别为10.7%、36.4%及63.1%，呈显著攀升趋势。客户D为于安徽省注册成立的中国乘用车主机厂。

臻驱科技提示，主要客户的流失、订单减少、未能获得新平台项目或客户生产计划延迟，均可能导致收入及盈利能力出现重大波动。获取新客户或替代流失业务可能需要大量时间及资源，且未必能完全抵销现有客户订单减少的影响。

供应商方面，公司的主要合作方为零件供应商。报告期各期，公司向五大供应商采购的金额分别为1.65亿元、7.96亿元及5.25亿元，分别占采购总额的66.2%、59.2%及48.5%。

值得注意的是，客户D在2025年前三季度同时“兼任”公司的供应商。此外，公司2025年前三季度刚进入前五客户行列的客户H，在2023年及2024年亦为公司的供应商。

臻驱科技表示，公司与该等供应商－客户的销售及采购并非互为条件。公司向该等供应商－客户的所有销售及采购均于日常业务过程中根据正常商业条款按公平基准进行，一般条款与其他供应商及客户相若。

部分生产依赖第三方

库存已近5亿元

招股书披露，于往绩记录期间，公司在很大一部分生产中依赖第三方，主要在表面贴装技术组装以及功率模块及PCBA生产方面依赖若干第三方合同制造商。

臻驱科技称，公司不能保证第三方制造商始终符合质量标准或交货时间表。若这些制造商未能遵守公司的要求，或由于劳动力短缺、监管变化、自然灾害或其他不可预见的事件而导致其运营中断，都可能导致生产延迟、成本增加或质量问题。

此外，与外部制造商合作会增加未经授权披露或滥用专有技术、商业秘密或其他机密信息的风险。尽管公司有保密协议和合同保障措施，但无法完全消除信息泄露或知识产权侵权的风险。

库存方面，公司的库存主要包括零部件、发出的货品及制成品。报告期各期，公司的库存分别为1.91亿元、4.71亿元和4.94亿元。公司必须满足主机厂在安全性、可靠性和交货时间方面的严格要求，并要求提前备货以确保稳定供应。

然而，如果公司无法准确预测客户需求或市场变化，库存水平可能会变得不平衡。如果公司未能建立灵活准确的库存预测和管理机制，公司的业务运营、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。